大资金为刀俎，指数基金为砧板，普通投资者为鱼肉
指数基金的扩容愈演愈烈。7月22日，国海富兰克林基金和中银基金分别拿到了沪深300和中证100指数增强型基金的批文。此前，华夏沪深300指数基金则募集了247亿份。
按照银河证券基金研究中心的预测，7、8月间，通过新基金的发行和持续营销，指数基金将至少为市场带来1000亿-1500亿元资金，再加上此前的存量资金，指数基金规模有望达到3000亿—4000亿元。
作为被动跟踪指数的指数基金，不得不在“正反馈环”上游走——基金发行→被动建仓→大盘股上涨→基金业绩优异→基金更大规模发行。
银河证券基金研究中心认为，指数基金建仓期将大举买入权重股的二级市场实际可流通部分，但由于这部分股份较少，指数基金将通过杠杆作用大大推动指数上涨，上证综指甚至有可能达到3800-4000点。
指数基金的这种杠杆效应是指：按照总市值或者流通市值比例分配的指数基金，尽管流通比例在不断扩大，但大股东承诺不解禁或者抛出意愿不强，仍然是在原有的流通股在交易，大量刚性建仓资金追逐有限股票，杠杆效应产生。
“7月发行的汇添富上证综指和华夏沪深300指数基金，都在当月快速建仓，指数也快速上涨。”一位券商基金分析师透露，“这两只指数基金之所以敢于快速建仓，除了看好行情之外，也考虑到后续仍有多只指数基金发行。”
“在主动管理基金加仓空间有限的情况下，如果指数基金建仓和其他机构信心很足，市场有望继续推高，但在上证综指达到3800点会是一个瓶颈。”银河证券基金研究中心分析师李兰表示。
因为上证综指3800点这个点位，是2007年“5 30”全社会大举买入基金的平均成本线，被套资金规模约在1万亿元左右，“在这个点位将存在巨量换手”。
此前有先例。2003年、2004年、2005年被套住之后，开放式基金持有人选择在2006年第一季度大比例赎回，那时的上证综指1300点刚好是持有人的平均成本线，上证综指也在1300点出现反复。
业内人士成一虫认为，这样的背景，却为保险机构等大机构提供了一个完美的“割韭菜”操作策略——比如，大机构可以先行买入上证50指数成份股，建仓后，再申购指数基金，而指数基金为了跟踪指数，只能建仓这样，短时间内就会有比较好的做多氛围，把指数、股价打上去。
成一虫认为，市场整体高估时，大机构可以逐渐减持股票给基金，由于有基金接盘，指数大幅向下波动的可能性较小，此时，大机构可以突然全面赎回手中的基金(可在当日下午3点前赎回，按当日收盘的净值结算)，在大额赎回压力下，指数基金被迫抛售股票，就可能导致股市明显下跌。而等跌到一定程度，大机构再次进场，新一轮“割韭菜”又开始了。
“割韭菜”的策略要点是：绑上基金，利用申购基金的大量普通投资者作为对手盘，来接货或抬轿。
事实上，部分指数基金的年报披露，十大持有人中多为保险资金及其他大资金，不排除利用指数基金拉抬自家股票的可能。■