德圣基金研究中心 德圣研究团队
随着危机后系列内需刺激计划的出台，主题型投资一时成为市场热点。各类主题投资基金闪亮登场，与此同时，主题型指数基金也日益因人瞩目。那么，究竟是哪些因素促使主题型投资的流行？主题型指数基金的投资优势、价值如何？只有弄清楚的理解，投资者才能理性的选择相应的基金来投资。
主题投资魅力日增
主题投资的概念，对于多数有经验的投资者并不陌生。因为作为具有明显政策市特点的中国资本市场，从来都不缺乏主题型投资机会，而且很多投资者都是这类投资的受益者。例如05年股改完成后的股改主题、新农业、08年的奥运、09年的新能源、创投等都是明显的主题投资机会，也为投资者创造了巨大的财富。在发达资本市场，主题投资也以能够带来巨大的超额收益而备受推崇。可以说，主题型投资日益成为国内外资本市场流行的投资方式。
今年以来股市场强势反弹，受益产业政策刺激的能源、基建、新能源、地产等板块的活跃使得主题型投资的魅力再现。从行业数据来看，今年以来这些板块收益可观，尤其是采掘能源、地产等板块表现突出(如表1)。因而，主题型投资也日益获得投资者的认可，也直接推动了主题概念基金、主题型指数基金的迅速发展。
表1 主题型投资行业涨幅对比
| 行业指数 | 今年以来涨幅 | 大盘底部以来 |
| 采掘 | 144.15% | 161.12% |
| 地产 | 135.60% | 163.14% |
| 金属 | 145.16% | 170.69% |
| 中小板 | 81.92% | 141.15% |
| 金融 | 107.83% | 115.91% |
数据来源：徳圣基金研究中心(www.dsfof.com)
主题型投资在国内流行的内在原因主要在于“政策市”特点。可以说，政策利好催生主题型投资，尤其是在经济危机后，大量的刺激计划会突出这一特点，08、09年市场转变即使如此。其次，市场运行的周期性不明显，也使的结构型机会在间歇期出现。再之，市场的逐利心里理，也使的投资预期、方式的趋同。
多元化投资优势—主题型指数基金
随着A股主题型投资概念的流行，主题型指数基金也加速发行。主题投资基金首要的优势和价值即在于满足多元化投资需求。主题型指数突破过去以市值、流动性选取成份股的方式，而通过市场主题来选择行业、个股、板块，这也使得指数基金可以满足不同投资需求。目前市场中的主题投资概念有公司治理、可持续发展、社会责任、新能源、基建等，可以满足不同投资者的需求。
高收益则是此类基金优势之二。这一点是由指数基金的特性决定的，指数基金作为反弹市场的强势品种，而主题指数基金则可最大程度上提高阶段性主题板块的投资效率。目前市场中主题性投资基金有红利ETF、中小板ETF、深100ETF，以及近期将要发行的央企50指数。在今年以来的市场，这些基金业绩领先于股票基金。
无疑，主题型指数基金将会成为未来指数基金的重要部分，指数基金的主题型投资也会成为长期趋势，这也符合资本市场发展的方向。从指数基金的特性来看，主题型指数基金在反弹市、或强势市场中主题型投资效率最高。当前市场随着宏观经济的逐步复苏，危机后政策导向仍会继续引发阶段性的主题投资机会，从这个意义上说，指数基金的主题投资在时机、效用上更适合于今后的基金投资。
特色主题关注央企50
在国内主题指数中，最具特色的当属今年3月问世的上证央企50指数。作为第一只以中国经济的中流砥柱—“央企”为跟踪主题的指数，指数基本上涵盖了在上海证券交易所上市的最大的50家央企。而以此指数为跟踪标的指数基金将会成为又一只特色主题型指数基金。
该指数最大的亮点即在于其“央企”主题概念。央企在国民经济中特殊地位和垄断特性都决定了其未来较强的竞争力。而央企在资本市场上也具备较高的代表性，截至08年12月31日，上证央企指数流通市值1.13万亿元，占沪市A股市场流通市值的比例为35.37%。另外估值低、投资价值高、安全的边际收益都成为央企50长期吸引力的主要因素。
同为大盘蓝筹代表的央企50与上证50指数，相似的风格和部分重合的样本股，这是否意味着两者投资价值会趋同呢？显然不是。首先，央企指数是大盘蓝筹+主题投资，而上证50传统的大盘蓝筹，主题创新增加了指数的得分。其次，两者成分股选股思路不同，上证50是以市值选股，而后者是央企概念，样本股还是存在一定的差异。再之，央企50以地产、金融、工业为主的行业覆盖面更广。
从指数的市场表现来看，央企50具有收益高、风险高的特点。该指数在05以来最大涨幅为625.07%，远大于沪深300指数的498.01%，也远高于上证50指数472.50%，更大于上证指数的390.20%。相应的指数的标准差也高于其他指数。
综合来看，在主题投资盛行的市场，兼备指数基金优势以及主题概念的央企50指数基金将具备较高的长期投资价值。