周二，国家统计局发布7月份宏观经济数据，以下为国泰基金投研部门对部分数据的点评。
国泰基金：7月宏观经济数据环比继续回升，投资、工业生产和出口增速低于市场预期，零售和物价仍然平稳。7月经济数据显示，经济回升的势头还没有发现变化，但强度不如预期，显示基础尚不是非常稳固，所以政府很难在当前时点急于改变政策方向。
从数据来看，1-7月中国城镇固定资产投资为95392亿元，增长32.9%，比上年同期加快了5.6个百分点，比上半年回落0.7个百分点。投资同比增速低于预期，单月投资增长29.9%，连续三个月增速回落，远低于上半年水平，这可能与季节效应有关，2000年以来每年7月份环比都要比6月份下滑20%左右，同时7月份没有任何中央投资下发，对基建投资的拉动效应尚未显现，另外一个原因主要跟第二产业投资增速的回落有关。由于在建项目固定资产计划投资额增长速度仍高达36.4%，以及下半年房地产投资增速会继续增长，我们认为下半年固定资产投资增速大幅度回落的可能性不大。
对于房地产投资增速和销售情况的关心已不像以往，目前的重点是观察新开工面积，这也决定了其他行业的未来发展情况，7月份新开工面积只增长0.6%，远低于6月份的12.1%，虽说因为季节性因素很难判断趋势，但是这依然不是一个好消息。
7月份，我国规模以上工业增加值同比增长10.8%，比6月加快0.1%，连续三个月同比增速加快；发电量同比增长4.8%。虽然以上两个数据都有回升，但仍低于市场前期的预期，这恐怕与固定资产投资的增速低于预期有关。
7月份社会消费品零售总额为9937亿元，同比增长15.2%，继续维持前期增速，与市场预期一致。海关统计显示，7月份当月我国外贸进出口总值2002.1亿美元，同比下降19.4%，环比增长9.6%；其中出口值今年以来首次突破千亿美元，为1054.2亿美元，同比下降23%，环比增长10.4%；进口947.9亿美元，同比下降14.9%，环比增长8.7%。出口受基数影响，同比降幅有所扩大(-23%)，但环比继续回升10%。环比回升体现出口正在缓慢复苏，通过我们微观层面得调研显示，中国出口的重要行业出口订单情况都有所好转。预计下半年中国出口将继续改善，年底前有望出现同比正增长。
7月份居民消费价格指数(CPI)同比下降1.8%，工业品出厂价格指数(PPI) 同比下降8.2%。通缩压力依然不减，这主要源于CPI翘尾因素比上个月扩大一个百分点(08年7月份正是国际油价和粮食价格的最高点)，预计随着翘尾因素的减少，4季度将会逐渐转正。
1-7月人民币各项贷款增加7.73万亿元，同比多增4.89万亿元。当月人民币各项贷款增加3559亿元。虽然7月份新增贷款仅有3559亿，但其中中长期企业贷款达3509亿，居民贷款达1887亿，占比很高，因为票据融资大量到期，开始置换为中长期贷款。居民信贷增加迅速，显示7月份购房和购车需求强烈。同时，狭义货币供应量(M1)余额为19.59万亿元，同比增长进一步加快达到26.37%，显示货币流动速度在加快。不过我们认为虽然新增贷款较上月大幅回落，但很难说明问题，原因如下：
1. 历年7月都处于新增贷款的低位；
2. 与中央财政拨款的节奏有关；
3. 即便7月新增较少，仍远高于同期水平；4. 较低的新增贷款并不一定意味着投资需求会受到压缩。