德圣基金研究中心 德圣研究团队
连日来，市场经历了连续大跌，多空力量发生明显转变。一些市场人士指出，经济有可能“二次探底”，股指面临较长时间的中级调整。对此，南方、大成、华富等基金均发表观点认为，没有市场在经济复苏初期见顶。本次调整的原因，主要是市场对未来政策调整及信贷收缩的担忧，导致前期股指快速上扬积累的大量获利回吐盘涌现。中期来看，在充分调整之后，市场有望延续振荡上行趋势。
经济或“二次探底”
博时价值增长基金经理夏春指出，经济复苏的过程似乎并不顺利，工业原料价格已高企，但终端需求却没有同比例上升，因此导致企业盈利很难有明显的起色，上游原材料上涨过快的价格将严重侵蚀中小游制造业的利润空间，但这是中国经济最重要的基石。因此，去年11月以来，中国似乎经历了全民的投机热潮，经济复苏仍存在“二次探底”的可能。
对此，不少基金公司观点截然相反。南方基金人士则认为，二次探底的可能性不大。该人士指出，其实过于夸大原材料上涨所带来的负面效果，统计数据仍显示经济在不断复苏，汽车、房地产需求正在放大，一旦需求起来，原材料的上涨将足够消化。
基金坚持调整观点
大成基金也认为，股市将进入中报披露的密集期，考虑到去年下半年特殊的经济情况以及目前经济总体向好的趋势，今年下半年公司的业绩增长有超预期的可能。而在盈利增长的作用下，具备业绩支撑的行业，其估值上的压力将会得到修正，并将进一步支持股价的上行。
华宝兴业基金公司投资总监任志强告诉记者，政策已开始进行微调，加上股票供给增加，在股票整体估值不便宜的情况下市场目前进入了调整。而当前政策的微调并不是方向性的政策转变，同样的，当前的市场调整也并不是趋势性的转折。
建信核心精选基金经理田擎接受记者采访时指出，股市正处于由流动性推动向由业绩推动的“换档期”，在新的驱动因素切换完成之前，市场短期内难以乐观。虽然基金经理对市场本次调整普遍具有预期，但调整的深度和速度却出乎多数人意料，剖析其中原因，流动性和宏观政策微调预期只是表面诱因，而来自于股市内在结构性调整的需要和投资者情绪的集中宣泄更是本轮回调的深层次动因。目前，市场已进入由流动性为主驱动行情向业绩为主驱动行情转化的“换档期”。
鹏华精选成长基金拟任基金经理、基金管理部负责人程世杰坦言，对于8月初以来的这轮急跌，主要是因为市场在经历了上半年的快速上涨之后，自身有调整的需要，同时市场最近的快速下跌受到市场情绪的影响较多。而从经济的基本面来看，并没有发生实质性的变化，经济仍然处于回升的通道之中。从宏观的角度来看，欧美经济的复苏程度高于预期，虽然市场对7月低于预期的经济数据、未来的流动性有所担心，但从中长期看来，经济仍然处于复苏阶段，在基本面向好的前提下，中长期行情还没有结束。本轮调整为新基金适时建仓提供了较好的机会。
招商基金有关人士表示，恐慌性杀跌中会出现极好的建仓机会，并将继续坚持长期投资和价值投资理念，未来在战略上仍继续坚持积极进攻型策略，重点关注政策调整受益和具有相对估值优势的板块，特别是在本轮恐慌性杀跌过程中被错杀的股票。鹏华基金机构投资部负责人杨俊告诉记者，现在的经济环境与2008年刚好相反，在2008年每一次反弹都是逃命的机会，而现在每一次下跌都应该是买入的机会。
长信双利基金的基金经理张甦伟认为，此次股市下跌的原因是几方面综合而成的，首先是短期涨幅过大，市场积累了大量的获利盘，市场规律本身决定了调整的必然性；二是由于七月信贷超预期降低、新股密集发行、红筹回归传闻等导致市场对下半年流动性是否充裕产生忧虑，同时市场有对宏观政策导向变化的忧虑。从股市的技术角度来看，从2500点涨到3500点，没有进行过一次有规模的调整，这次调整是技术性和结构性调整，并没有具体的利空或消息刺激。另外，央行的态度也在一定程度上稳定了市场信心，所以把这次调整归结为正常的技术调整，市场获利回吐压力巨大。