封闭式基金，作为业内少数没有存续期和申购赎回压力的基金品种，理论上，可能更容易做些长线操作，可是我们在跟踪基金半年报后发现，目前看，业内的封闭式基金的换手率罕见地“活跃”，今年上半年更是惊人地超过了开放式基金（包括股票和混合型）。这种情况背后是什么道理呢？
部分封基：换手勤于开基
根据天相统计，今年上半年，封闭式基金的换手率达到了1.706倍，超过全部基金1.567倍的换手倍数，亦超过了主动型的开放式股票型基金和混合型基金，后两者换手率都在1.62倍以下。
其中，封闭式基金换手率较高的包括基金丰和(184721基金净值,基金吧)5.2530倍 、基金泰和(500002基金净值,基金吧)4.0415倍、基金鸿阳(184728基金净值,基金吧)3.6105倍、基金科瑞(500056基金净值,基金吧)3.5768倍、建信优势(150003基金净值,基金吧)3.3867倍，而换手率较低基金同盛(184699基金净值,基金吧)0.7456倍、 大成优选(150002基金净值,基金吧)0.6269倍、基金汉盛(500005基金净值,基金吧)0.5843倍、基金汉兴(500015基金净值,基金吧)0.5752倍、基金金鑫(500011基金净值,基金吧)0.4920倍。上下换手水平最高的差距达到10倍以上。
而且目前看，各基金团队旗下的封基的操作风格趋向接近，各团队之间的换手水平差异很大。目前业内换手水平较低的封基主要集中在，国泰、博时、长盛和富国中。而嘉实、易方达、华夏、建信的换手水平较高，大成、南方、华安的换手水平在中游。
“短差”个股集中于金融地产
从目前看，封基短差的个股主要集中在金融地产等高弹性的周期类股上。以换手率最高的基金丰和为例，该基金前20大买入股票为：万科Ａ、中兴通讯(000063)、金地集团(600383)、中信证券(600030)、中国平安(601318)、五粮液(000858)、中国太保(601601)、苏宁电器(002024)、贵州茅台(600519)、保利地产(600048)、鹏博士(600804)、工商银行(601398)、宝钢股份(600019)、招商银行(600036)、烽火通信(600498)、金融街(000402)、长江电力(600900)、中国人寿(601628)、双汇发展(000895)、天地科技(600582)。
其中，地产和金融类股的比例最大，也是今年上半年反向交易额最集中的个股。根据天相的统计，丰和在万科的累计买入和卖出规模占期初净值的16.04%和10.16%，在金地上累计买入和卖出规模占期初净值的12.38%和11.12%，中信证券、中国平安、中国太保等的买卖都超过10%。
而类似的迹象在今年上半年的各高换手基金中都有出现。这或许表明，短差交易大盘股是各封基今年换手放大的主因。而从目前看，只有很少的高换手封基（比如泰和、兴华等）超过了“同期指数的7成收益”，这似乎再次证明了，换手高对于大部分基金而言，并不是业绩的来源，而是拖累。