A股市场在经历大跌行情之后，进入了震荡整理格局，而于此同时海外市场却带给人们一丝惊喜，很多投资者也开始将眼光投向了QDII基金。QDII基金在上半年的确有上佳的表现。从统计数据来看，QDII在近6个月的表现非常抢眼。在基金“英雄榜”上所有的9只QDII基金都进入了前20名的行列。
QDII的良好业绩，自然来源于环球市场的良好走势。而多种因素也将有利于环球市场在未来数月有一个良好的表现。首先，各国在各种政策的支持和刺激下，经济前景逐渐好转，反映宏观经济正显著复苏的迹象亦陆续浮现。而且种种迹象表明现行的经济刺激政策不会扭转。从最新的美国经济数据来看，有喜有忧。不尽人意的失业率超出了市场的预期，但是工业制造指数和二手房屋的销售情况无疑给美国市场注入了一针强心剂。另外在欧元区，经济规模最大的德、法两国，国内生产总值也在连续四个季度倒退后，于今年第二季度恢复增长。
其次，利润周期已领先于经济周期，企业界正享受到积极削减成本所带来的经营效益，这就意味着2009、2010年度的盈利可望加快回升。在已公布第二季度业绩的标准普尔500指数成分股当中，有四分之三企业的业绩都超越分析员预期。
但市场的表现往往出人意料，投资者还要防范现实与预期的差距。美国经济复苏还比较缓慢，在经济反弹和民众重拾消费信心之间，存在着一个不可避免的 “时滞”，消费信心支撑的零售业和低端汽车等行业的复苏，最快也要在2010年才有望实现，这自然也会给美国股市蒙上阴影。
投资者需要警惕的是，许多资产价格从低点以来反弹超过四成，短期涨幅过大会提高未来价格的波动率；股价大涨之后，企业的盈利能力能否持续改善，企业对未来的前景展望是否更有信心。
而QDII基金的第一配置区域港股，也存在很多变数。从股票市场的走势来看，港股与A股市场的关联性越来越强。所以中国宏观环境及政策对港股都会产生极大的影响。而香港最为国际游资的青睐之地，美元的汇率走势也是影响港股走势的一大因素。当然，上市公司本身的盈利前景和估值也是重要因素。这三个元素从消息面上相互穿插、影响力亦相互抵消，结果可能是大盘横行整固。
如果从资产配置的角度而言，QDII由于投资标的和A股市场不同，通过合理配置可以降低风险，分享全球利益增长的成果。但是市场终归存在很多不确定性，所以投资者在看到A股和环球股市的不同市场机会时，要保持一份冷静。
展恒理财 李雪梅