[编者按]09年三季度A股市场宽幅震荡。上证指数2950点开盘，最高冲到3478点，截止9月28日跌回2763点，跌幅6.6%。偏股型开放式基金净值表现分化。净值涨幅前列的基金与净值落后的基金业绩相差近30个百分点。
在三季度的大幅震荡里，开放式基金净值增长从正两位数到负两位数的都不在少数。对于基金经理们来说，三季度显然对他们操作水平的大检阅。在过去的三个月中，市场的上涨速度和调整力度超出想象，但在多数基金经理的眼中，今年震荡市的判断一直没有改变。三季度沪深300指数最大调整幅度接近23%，成为考察基金经理在上升市场中的主动操作能力，在暴跌中的风险控制能力，以及反弹之时的布局调仓能力的最佳时刻。
数年前基金同质化的趋势得到有效遏制。开放式偏股基金不再是抱团取暖，一荣俱荣、一损俱损。我们欣喜的看到一批投资风格鲜明、不从大流，最终为基民持有人带来相当回报的偏股基金。三季度明星基金无疑是嘉实主题(070010)，在A股市场7月底大跌以后攀高然后在8月几乎从头跌到了尾，可是嘉实主题跑赢了大盘将近18%，取得10%以上的净值增长。嘉实主题基金经历邹唯先生在接受和讯基金独家访谈时指出，跑赢大盘用两方面的策略，一是仓位进行控制，二季度仓位由一季度的95%降到50%左右。二是结构上进行了调整，二季度大规模减仓房地产、证券，经济复苏中高周期股票，配置了医药、消费品、通讯设备等防御性资产里。
从三个月内的整体净值表现来看，三季度中表现良好的基金公司都是此前被认为整体业绩稳定的公司，包括了银华系、兴业系和华夏系基金。显示出品牌基金公司的投研实力。其中，兴业全球(340006)基金是凭借三季度的低仓位操作取胜。除了兴业社会责任(340007)在此间表现抢眼之外，兴业旗下的主动管理型基金均在三季度中取得了正收益。根据中信证券(600030,股吧)的开放式基金仓位预测，兴业基金旗下股票基金三季度平均仓位一直大大低于偏股型基金的平均仓位。相比较于兴业系的谨慎策略，另外两家在三季度整体业绩突出的基金公司虽然采取了高仓位的激进策略，但及时的调仓步骤也使得其既能分享市场上涨行情，也能比大部分公司躲过大跌。
值得一提的是三季度银华基金管理公司表现不错。截止9月28日，旗下偏股基金银华保本(180002)、银华领先(180013)、银华核心和债券基金银华增收三季度净值增长都在4%以上。跑赢大盘10%以上。整体取得这样的成立非常难得。
令人遗憾的是，三季度震荡行情里，也有为数众多的开放式基金净值受损。根据和讯基金独家数据显示，截止9月28日，346只开放式基金净值负增长（含偏债基金）。净值跌幅大的宝盈泛沿海(213002)损失17.84%净值、宝盈鸿利(213001)收益、友邦华泰积极成长(460002)净值跌幅超过15%。