分红行情存在反复 关注封基折价变化

　　市场上行压力增大，加强稳健品种配置——开放式基金投资建议

　　本周市场小幅震荡，经过了前几周的反弹，投资者心态趋于谨慎，市场短期内上行的压力较大。从本周公布的10月宏观经济数据来看基本在市场预期范围之内，经济基本面继续支撑资本市场。短期内我们延续对市场总体上处于均衡格局中的判断，震荡的走势可能会有所延续。在基金投资上，建议投资者注重组合的稳健操作，关注风险控制能力较强的品种，尤其是自下而上选股能力突出的基金。另外，延续我们上周的建议，适当关注权重蓝筹股的估值优势，尤其是金融板块无论是从市盈率还是A-H股折价角度，都具备一定的投资价值，对于侧重金融行业的基金可以适当关注。

　　年度分红行情亦存在反复，短期关注折价变化——封闭式基金投资建议

　　封闭式基金延续了几周以来的强势表现，分红预期对基金二级市场价格的推动作用明显，但与此同时正如我们上周所说，分红预期也使得基金折价率水平分化愈加明显，部分基金的折价已经下降到17%左右或者更低，弹性空间收窄。在市场上行压力较大、年度分红行情亦存在反复的背景下，建议短期内关注折价水平变化。此外，除了分红预期较强的品种，一些折价率持续扩大的高折价基金本周也有不错的表现，投资者可以结合折价水平、管理能力以及市场走势进行短期关注。

　　过去一周基金市场分析

　　钢铁股良好表现提升“红利”基金业绩——股票型及混合型开放式基金一周表现

　　本周（2009-11-6～2009-11-12）市场小幅震荡，上证指数收于3172.95点，全周上涨0.57%；深证综指收于1141.33点，上涨2.16%。从行业表现来看，钢铁、家电、传媒、食品等行业表现更为突出，石油石化、煤炭等行业小幅下跌。

　　本周股票-指数型基金随市场小幅震荡，收益率加权平均上涨0.8％，华夏中小板(159902)延续了前一周良好的表现，本周上涨2％排名第一，苏宁电器(002024)的良好走势提振了基金业绩，钢铁股的强劲表现也使得以深100(159901)和红利指数为标的的指数型基金涨幅居前。本周主动管理的偏股型基金小幅上涨，其中股票型基金加权平均净值上涨1.12％，混合型基金中的混合-积极配置型收益率加权平均上涨0.96%，混合-灵活配置型基金净值收益加权平均上涨0.97%，混合-保守配置型基金净值加权平均上涨0.55%。

　　伴随着市场小幅上涨，基金业绩随之小幅波动。从不同基金的表现来看，一方面钢铁、家电、食品等行业的较好表现提升了部分基金的业绩，比如国泰区位、益民红利(560002)、博时平衡(050007)、景顺增长(260104)、国泰回报等；另一方面，一些仓位适中、在震荡市场中一贯有突出表现的基金本周也涨幅居前，比如宝康消费(240001)品、鹏华成长(206001)、博时增长(050001)等，此外，我们在上周提到的规模适中且管理能力突出的部分灵活操作品种在本周继续有较好的表现，比如华夏复兴(000031)、富国天瑞(100022)等基金。

　　债券基金小幅震荡上扬——固定收益类开放式基金一周净值表现

　　本周（2009-11-6～2009-11-12）国债指数小幅上涨0.2％、企债指数小幅下跌0.11%，同期可转债指数上涨0.84%。全周债券-普通债券型基金收益率加权平均上涨0.33%，54只普通债券型基金52只上涨，股票资产较多的债券型基金优势较为明显，涨幅居前，其中国泰双利、招商增利的涨幅超过1％；债券-新股申购型基金收益加权平均上涨0.36%，投资较为积极的中海债券(395001)、招商收益上涨1％排名第一；债券-完全债券型基金平均上涨0.15%，融通债券(161603)上涨0.27%排名第一。

　　本周6只保本型基金加权平均收益为0.53%，南方恒元(202211)上涨1.08％表现突出。59只货币基金万份单位收益平均为2.56，较前周小幅上涨，7日年化收益率平均为1.57%。

　　QDII基金全面上扬——QDII开放式基金一周净值表现

　　本周（2009-11-5～2009-11-11）在海外主要市场反弹背景下QDII基金全面上涨，平均涨幅为4.04％，华宝海外、银华全球、上投亚太(377016)等6只基金的涨幅都超过4％。

　　分红预期不同带来折价率水平分化——封闭式基金一周市场表现

　　本周市场小幅震荡背景下，封闭式基金整体延续了强势的走势，平均价格上涨1.24％，表现好于同期上证指数，32只封基28涨2平2跌，25只基金跑赢大盘，年度分红预期对封闭式基金的二级市场表现形成较强的支撑。从不同基金表现来看，基金裕隆(184692)、基金安顺(500009)的涨幅均超过3％，此外，普惠、金鑫、丰和也有不错的表现。

　　整体折价水平（按照11-6净值、价格计算）与前一周相比略有下降，折价率最高的基金丰和(184721)为27.92％，从不同基金的折价率水平来看，分化依然比较显著，折价率的分化主要来自于分红预期的不同。从换手率来看，瑞福进取(150001)、同庆B表现最为活跃，富国天丰(161010)、基金鸿阳(184728)也较为活跃。

　　从创新封基折价变化来看：瑞福进取价格下跌2.85%，溢价率下降至18.1%，几周以来瑞福进取的溢价率持续下降，也反映了投资者对市场较为谨慎的心态；大成优选(150002)价格上涨2.22%，折价率较前周小幅下降，为16.7%；建信优势(150003)本周价格上涨0.66%，折价率为17.12%；同庆A价格与前周持平，溢价率为0.39%；同庆B下跌2.76%，折价率上升至16.8%；债券封基富国天丰小幅上涨0.79%，折价0.49%。