文/《投资与理财》记者 陈雅琼
谁是“奶牛基金”？
2000年，H股在香港上市，股神巴菲特大量购入。他之所以对这只股票青睐有加，正是因为中国石油H股承诺每年以净利润的45%分红。基金也一样，不管净值看上去多么美，手里攥着真金白银才算心里一块石头落了地。
普通投资者难以把握市场的不确定性，不知道如何选择恰当的时机去赎回，尤其在市场出现大幅调整的时候更是心乱如麻。分红可以帮您达到落袋为安、减少投资亏损的效果。牛市的分红让投资者能够及时享受到既得利润；熊市的分红则是寒风中的一块热炭，毕竟现金为王。
基金分红主要有现金分红和红利再投资两种方式，投资者可以自主选择。选现金分红不需缴纳个人所得税，选红利再投资也不需再付申购费。对于基金公司来说，分红既能在市场波动前及时将高收益获利了结，又能吸引大批有净值“恐高症”的投资者，借以扩大基金规模，实现更好运作。
目前国内的公募基金可选择的投资品种相似度较高，我们可以从分红历史和不同的分红策略中选出有潜力的“奶牛基金”。每个基金在招募说明书中都有关于分红的承诺，大部分一年分一次，也有一年分4次的。
如果投资者决定选一只“奶牛基金”，不仅要了解基金历史的分红记录，还要仔细阅读基金招募说明书中的收益分配条款。每只基金的收益分配的次数都有些差别，对“符合有关基金分红条件”的注释也不一样，有的基金只要满足净值大于1元的条件，而有的基金必须满足基金当年实现收益，这需要查看最近的更新公告或咨询基金公司的客服人员。
谁分红次数最多
根据德圣基金研究中心提供的数据，自成立以来，华夏回报分红高达40次，仅在大牛市的2007年就实现了16次分红，累计分红金额为每10份20.122元(其他勤快的“奶牛基金”具体数据详见表1)。整体来看，与追求长期资本增值的股票型基金和积极配置型基金不同，普通债券基金的投资目标常常定位于强调本金安全的前提下，追求较高的当期收入和总回报。因此，债券基金的分红频率整体要高于以股票投资为主的基金。但不同债券基金之间，分红金额差距很大。比如嘉实超短债，尽管分红非常频繁，但每次的金额都很小，累计下来每10份只派现金1元多，还不如有的基金单次分红的金额大。
今年要重点表扬一下“奶牛基金”中的劳模——富国天丰，自2008年10月成立以来，这只“好奶牛”就孜孜不倦地耕耘着。今年2月到10月共分红9次，累计每10份派0.645元，11月9日每10份派0.06元现金。这源于它独特的分红策略，在封闭期内，该基金类似于一个每月付息，到期将还本的高收益债券。今年表现勤快的“奶牛基金”还有大成策略、长信双利，它们都分红4次，分别为每10份派5.3元和3元。工银价值也值得一提，分红3次，累计每10份派4.9元。
喜欢“奶牛基金”的投资者不少，基金公司对高分红基金也乐此不疲。11月2日新发行的泰达荷银红利先锋基金强调，在符合相关规定及分红条件的前提下，至少每季为投资者进行一次收益分配，一年至少分4次红。
表1：最勤快的前20名奶牛基金
| 基金 代码 | 基金名称 | 基金公司 | 基金类型 | 分红 次数 | 分红 金额 | 成立日期 |
| 002001 | 华夏回报 | 华夏基金 | 开放式 | 40 | 2.0122 | 20030905 |
| 340001 | 兴业可转债 | 兴业全球 基金 | 开放式 | 36 | 1.578 | 20040511 |
| 070009 | 嘉实超短债 | 嘉实基金 | 开放式 | 35 | 0.1038 | 20060426 |
| 110007 | 易稳健收益 A | 易方达基金 | 开放式 | 24 | 0.0886 | 20050919 |
| 100018 | 富国天利 | 富国基金 | 开放式 | 22 | 0.625 | 20031202 |
| 110002 | 易方达策略 | 易方达基金 | 开放式 | 21 | 0.81 | 20031209 |
| 110008 | 易稳健收益 B | 易方达基金 | 开放式 | 21 | 0.0853 | 20050919 |
| 161607 | 融通巨潮 | 融通基金 | LOF | 20 | 1.514 | 20050512 |
| 002021 | 华夏回报 2 | 华夏基金 | 开放式 | 20 | 1.2879 | 20060814 |
| 001001 | 华夏债券 | 华夏基金 | 开放式 | 20 | 0.41 | 20021023 |
| 001003 | 华夏债券 C | 华夏基金 | 开放式 | 20 | 0.41 | 20021023 |
| 050006 | 博时债券 B | 博时基金 | 开放式 | 20 | 0.108 | 20050824 |
| 092002 | 大成债券 C | 大成基金 | 开放式 | 19 | 0.39 | 20030612 |
| 090002 | 大成债券 | 大成基金 | 开放式 | 19 | 0.39 | 20030612 |
| 161604 | 融通深 100 | 融通基金 | 开放式 | 17 | 1.17 | 20030930 |
| 160603 | 普天收益 | 鹏华基金 | 开放式 | 16 | 2.446 | 20030712 |
| 270001 | 广发聚富 | 广发基金 | 开放式 | 16 | 2.31 | 20031203 |
| 398011 | 中海红利 | 中海基金 | 开放式 | 16 | 1.4 | 20050616 |
| 500003 | 基金安信 | 华安基金 | 封闭式 | 14 | 3.412 | 19980622 |
| 000001 | 华夏成长 | 华夏基金 | 开放式 | 14 | 1.681 | 20011218 |
| 110001 | 易方达增长 | 易方达基金 | 开放式 | 14 | 1.2 | 20020823 |
| 202102 | 南方多利 C | 南方基金 | 开放式 | 14 | 0.1132 | 20060327 |
(注：分红金额为每1份派的现金数；单位：元)
(数据来源：德圣基金研究中心截至2009.10.31)
“奶牛基金”谁最大方
每10份派现金20元，如果是净值为1元时购买的，仅分红就能将本金翻两倍。这不是天上掉馅饼吗？哪有这等好事？假如您有幸在2007年之前买了长城久泰基金，馅饼就真的砸下来了。2007年10月，该基每10份派现金28元，这么高产的“奶牛”实在应该奖励一朵大红花。
紧随其后的是国泰金鹰增长基金，它发起红包来也相当大手笔，曾在2008年3月28日每10份派现金19.6元。即使与发行10年的老基金比拼，国泰金鹰增长也毫不示弱，高居最大方的“奶牛基金”第11名，而且是前11名中唯一的开放式基金。
排名靠前的开放式基金还有大成价值，它在2007年也一点不含糊，1月时每10份派14.2元现金，10月时每10份又派10元现金。同属大成门下的大成策略回报可以说是“奶牛基金”中的“黑马”。该基金成立于2008年11月26日，今年已经实现4次分红，分别在2月、4月、6月和7月，是年初以来分红频率仅次于富国天丰、嘉实超短债、宝盈核心的一只基金。而且它的分红累计金额达到每10份5.3元，几乎是宝盈核心的4.5倍，富国天丰的10倍，嘉实超短债的30倍。
今年还涌现出中信配置、景顺增长2号、建信核心等多只令人惊喜的大“奶牛”。建信核心8月10日刚刚创下每10份派5.8元的纪录， 8月11日就被中信配置打破。中信配置每10份派现金11.4元更是创下了基金本年度单次分红的最高金额纪录。景顺增长2号也在8月18日慷慨出手，每10份派现金6.2元。在股市调整期还能拿红包，这就是养“奶牛基金”的快乐。
表2：最大方的前20名奶牛基金
| 基金 代码 | 基金名称 | 基金公司 | 基金 类型 | 分红 次数 | 分红 金额 | 成立日期 |
| 500008 | 基金兴华 | 华夏基金 | 封闭式 | 13 | 3.664 | 19980428 |
| 184688 | 基金开元 | 南方基金 | 封闭式 | 11 | 3.631 | 19980327 |
| 184712 | 基金科汇 | 易方达基金 | 封闭式 | 9 | 3.5775 | 20010420 |
| 500002 | 基金泰和 | 嘉实基金 | 封闭式 | 8 | 3.43 | 19990408 |
| 500003 | 基金安信 | 华安基金 | 封闭式 | 14 | 3.412 | 19980622 |
| 184713 | 基金科翔 | 易方达基金 | 封闭式 | 8 | 3.28 | 20010420 |
| 184703 | 基金金盛 | 国泰基金 | 封闭式 | 8 | 3.0828 | 20000426 |
| 500009 | 基金安顺 | 华安基金 | 封闭式 | 12 | 2.938 | 19990615 |
| 500006 | 基金裕阳 | 博时基金 | 封闭式 | 11 | 2.937 | 19980725 |
| 184690 | 基金同益 | 长盛基金 | 封闭式 | 9 | 2.904 | 19990408 |
| 020001 | 金鹰增长 | 国泰基金 | 开放式 | 7 | 2.873 | 20020508 |
| 184692 | 基金裕隆 | 博时基金 | 封闭式 | 5 | 2.869 | 19990615 |
| 200002 | 长城久泰 | 长城基金 | 开放式 | 3 | 2.86 | 20040521 |
| 184698 | 基金天元 | 南方基金 | 封闭式 | 10 | 2.836 | 19990825 |
| 184721 | 基金丰和 | 嘉实基金 | 封闭式 | 7 | 2.748 | 20020322 |
| 184722 | 基金久嘉 | 长城基金 | 封闭式 | 5 | 2.73 | 20020705 |
| 500001 | 基金金泰 | 国泰基金 | 封闭式 | 8 | 2.713 | 19980327 |
| 090001 | 大成价值 | 大成基金 | 开放式 | 7 | 2.66 | 20021111 |
| 375010 | 上投优势 | 上投摩根 基金 | 开放式 | 6 | 2.62 | 20040915 |
| 090003 | 大成稳健 | 大成基金 | 开放式 | 6 | 2.57 | 20040603 |
| 184705 | 基金裕泽 | 博时基金 | 封闭式 | 6 | 2.57 | 20000327 |
(注：分红金额为每1份派的现金数；单位：元)
(数据来源：德圣基金研究中心截至2009.10.31)
“奶牛基金”何以受追捧
客观说来，基金分红是中性的，并不是额外多赚的钱。只有基金净值增长，才是财富真的在增加。有人说开放式基金分红不过是把投资者的钱从左口袋移到右口袋。在操作中，多数投资者都把基金分红方式设置为红利再投资。这样等于您把左口袋的大面额钞票，换成了小面额钞票，并继续放在左口袋中。而现金分红则是把左口袋的一部分钞票拿到右口袋，等于基金公司帮您执行了赎回的动作，而且不收任何手续费。
如果动态地来看，基金分红对投资者的影响主要取决于分红之后的短期市场走势：如果市场上涨，则分红一定程度上会对基金净值的增长有负面影响，尤其是选择现金分红的投资者，相当于减仓了；如果市场下跌，则基金分红会减少基金净值的下跌，那短期对投资者多多少少是有利的。但一些基金经理不喜欢分红，尤其是大比例分红，因为分红不可避免地会增加股票换手，并影响操作，当然基金合同有明确规定的，必须严格遵守。
股市的风云变幻经常难以捉摸，越来越多的投资者青睐及时分红，实现落袋为安。而基金公司也乐意把分红作为一种招揽顾客的营销手段，以期在同质化严重的基金市场中脱颖而出。比如一向以高分红率为特色的长盛基金公司，成立10年来已经累计向广大持有人分红逾174亿元。现金奶牛型的基金队伍逐渐壮大，实际上是投资者与基金公司的双赢。“奶”与“牛”兼得，不亦乐乎？