国泰基金投资总监归江建议广大投资者
归江：复旦大学管理学院硕士研究生，1998年至2000年3月任君安证券证券投资部投资经理。2000年3月至2002年7月任国泰君安资产管理部基金经理。2002年加入博时基金管理有限公司，现任国泰基金公司投资总监。
□ 本报记者 史传发
在国泰基金的员工看来，他们的投资总监归江就是一个价值投资的信徒，对于价值投资理念的信仰，是近乎于疯狂的执着。到底是一个什么样的信徒呢？年末的一个午后，归江在记者面前侃侃而谈他的另类价值投资学。
《证券日报》：2009年行将结束，今年的市场还是给投资者带来了比较不错的回报，您个人对2009年的市场怎么看？
归江：2009年投资者都在预期与现实中不断前行，这一年既是个由熊转牛的市场，又是一个从最差状态中逐步复苏的大经济周期过程。
对于基金管理人而言，把握好经济周期复苏的规律以及企业的竞争力是今年战胜市场的最主要因素。当然，流动性等因素造成市场局部估值的偏高又考验着投资者理性的一面，我们所要努力做的就是怀着科学、理性的投资心态，把握好基本面的平衡感，不去赌博某一题材，坚持长期、价值投资理念，将持股的信心更多建立在对于企业基本面的深刻分析和行业周期的敏锐洞察之上。
《证券日报》：对于目前的市场环境，业内出现了明显的分歧，您如何看待目前的市场环境？
归江：目前市场依然不乏具有良好投资机会的好公司，只是局部已出现一些高估现象，比如部分小盘股。特别是四季度创业板推出后，激发了大家创业的激情，其中不少企业质地有些良莠不齐。但如果我们从中努力寻找和挖掘，是可以找到具备长期投资价值的好公司，不必要形式静态地去看待目前的估值。
要找到好公司并不容易，这要求我们能够对企业家人性等各方面的深刻的判断和理解，我们看到现在一大批耳熟能详的企业都是从10年前的一家家小工厂成长起来的，10年间为投资者带来了上百倍的收益，相信未来这些奇迹还会不断上演。
《证券日报》：着眼未来，您对于明年投资者的投资建议如何？
归江：目前整个市场仍然处于经济周期的底部，而资本市场因为流动性等因素处于阶段性高估，但这并不可怕，我们依然认为现在是较好的投资时机。相比于10年前，现在不论产业发展和资本市场环境都要健康得多。而即便在亚洲金融危机刚刚结束的1998年，现在回过头来看，依然有一批优秀的企业成长了起来，这些企业在过去的10年间为投资者带来了丰厚回报。
所以，对于明年的投资策略，建议投资者抱着长期的投资心态，越过流动性和估值的短视陷阱，看透那些具备雄心壮志的好企业进行长期持有和投资。市场的好或坏我们其实并不太多在意，市场不好的时候，我们可以觅到很多便宜的好公司，而当市场好的时候，我们依然可以坐享好公司带来的超额收益。
《证券日报》：单纯地看好上市公司进行自下而上地投资，难道不用考虑宏观经济等市场系统性风险吗？
归江：系统性风险固然不可避免，作为基金管理者，我们需要投资者对短期业绩有一定的容忍度，并给予我们长期的信任。因为从美国70年的历史投资经验来看，系统性风险对于股票投资收益率影响占比不到20%，而对于收益率更多的决定性因素仍然取决于上市公司自身的经营管理能力，如果过多得纠结于20%，就会在80%的决定性因素上患得患失。
当然在目前中国的市场环境中，宏观经济等系统性风险对于股价的影响力不止20%，但我相信随着市场的不断成熟，未来投机的气氛会越来越弱，对于宏观经济的依赖度也会逐步降低。
《证券日报》：从投资品种角度而言，比如房地产、黄金、股票等，您是如何建议投资者明年的配置的？
归江：未来10年是中华民族伟大复兴的10年，建议投资者投资优秀的企业组织，这其中包括优秀的基金管理公司和优秀的上市公司。最近几年房地产和黄金等实物投资品种涨得很多，但事实上这类物质资本长期来看，仅会改变社会的财富分配顺序，并不会创造价值，而只有优秀的企业组织才能真正为社会创造财富，激发活力，这已在历史的长河中被不断地验证过。