自从分级基金出现后,已经陆续有了六七种。其实,基金分级的理念与之前在一些信托产品和券商集合理财产品中划分优先收益人与劣后收益人的思路是一脉相承的。劣后收益人以其投入本金为优先受益人的本金和基本收益提供担保,承担了更多风险,但能够享有超额收益的绝大多数。
其实,海外分级基金也是采用相似的分级思路,无论是美国封闭式基金的普通份额和优先份额,还是英国分级基金的股息份额和资本份额,其本质都是通过不同的利益分配方式,实现分级份额的不同的风险收益特征,以满足不同人的需要。如英国将传统的分级基金分成两种——股息份额和资本份额。股息份额持有者到期可获得基金在投资期间的全部或绝大部分股息收入以及预先约定的资本增额。该份额适用于风险收益偏好较低的投资者;资本份额的持有者到期可获得基金在投资期间的除分配给股息份额持有者外的全部收益,适用于风险收益偏好较高的投资者。
实际上,对分级基金而言,最核心的应该就是分级方法的不同。分级的目的是为了构造一些风险收益特征较为特殊的投资品种,以满足不同投资者的需求,尤其是构造出一些市场上比较稀缺的品种。目前,绝大多数的分级产品都是分为低风险的稳健类品种加上高风险高收益的杠杆类品种。
因为分级本身并不会增加基金收益的总蛋糕,所以投资者挑分级基金,同样要了解分级基金的基础产品是什么样的,是主动管理还是被动管理的,基金的管理人及其能力如何等等。仅对分级基金的分级份额感兴趣的投资者则还要明白“天下没有免费的午餐”,有得的同时也必有失,追求低风险投资品种,就不能抱有过高的收益预期;而如果要追求收益的杠杆效应,则也要提防损失的杠杆效应。