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指数基金:化指为剑

2010-04-04 08:19:04易天富基金网
  指上功夫历来在武功套路中占据着重要的地位,弹指神通、一阳指乃至六脉神剑,无不是在指上下足了功夫。其实,从杀伤性上来说,除非如同黄老邪、一灯大师那样的高手,一般指是远远不及剑的,那为何指上功夫仍然经久不衰呢?因为手指最大的特点是便捷。与其天天背着一个几公斤重的剑,也许还重,手指虽然杀伤性小,但是没负担,反应迅速,确实兵器远不能及的。

  同样是投资,我们为什么不自己直接投资而要借助基金这一手段呢?一方面,投资者认为机构天天研究,更具有专业性;另外,投资基金要比投资证券市场便捷,银行网点到处都有。以指数基金为例,一般指数基金的资金利用率在95%左右,除了留有一部分现金外,全部投入到证券市场中。

  我国指数基金的投资时间还不长,但是指数基金的发展壮大却是烈火燎原式的。比起主动型的投资基金,投资者从心理上更容易接受指数基金,因为它更直观。如同指化成剑,从无形到有形。指数基金都有自己的目标指数,指数的公众认同度和可投资性是投资者选择指数基金的主要依据。以指为剑,即使再相似也有一定的误差,在指数基金中就被称为跟踪误差。

  一般而言,跟踪误差和指数基金采取的策略有直接关系。完全复制策略的指数基金,跟踪误差较小,指数基金管理人按照指数成分样本的比例买入股票,基金的资产组合成分权重与指数完全相同。当指数调整成分样本时,基金管理人不预先进行调整,而是完全被动的操作。成分股数量相对较少、流动性较好的指数,都是用完全复制的策略,如上证50ETF、上证180ETF、超大盘ETF。而指数基金管理人选择部分指数成分样本进行投资,称为抽样复制策略,这时跟踪误差就相对较大。对于成分样本相对较多的指数进行复制时,一般采用抽样复制策略。

  手指自然不比剑长,不如剑锋利,但挥洒自如间自有其无穷的力量。六脉神剑虽然没有被段誉发挥至极,但就是小露头角也是令人惊叹不已。指数基金没有被动基金那样复杂的策略,没有更多的操作手法,但是专注于一指之间,反而更容易把握。就如同在2009年中,指数基金之所以有如此惊人的表现,与其以不变应万变的策略密不可分。