本文导读：
透视"最牛基金经理"王亚伟
中国基金业持股质量报告:王亚伟持股市盈率偏高
王亚伟：咬定银行不放松 还要加仓地产
维持震荡市判断 王亚伟越亏越买银行股
王亚伟独门重仓岳阳兴长
数源科技九年不分红 王亚伟率众基金出逃
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透视"最牛基金经理"王亚伟
王亚伟真正成名是在2006年和2007年的牛市中，被誉为"最牛基金经理"。王亚伟的"牛"体现在两个方面：
一是不管牛市还是熊市，与其他公募基金比较，相对收益遥遥领先。2006年到现在，王亚伟的投资收益达到6.72倍，比第二名高了250个百分点左右；从2007年的6124点到2008年的股市低迷，总亏损41.98％，远远低于其他基金的亏损。
二是捕捉"黑马"的能力超强，买卖时机也掌握得很好。最经典的案例是其对岳阳兴长的投资。2006年三季度起，王亚伟管理的华夏大盘基金开始购入岳阳兴长，2007年一季度，岳阳兴长公告与湖南高桥公司达成重组意向，股价演绎了连续10次涨停的神话；之后伴随着若即若离的生物制药传闻，该股股价一度涨至41元，到2007年年末，华夏大盘基金最多持有766.4万股，获利约10倍。2009年一季度岳阳兴长快速大幅反弹，股价大涨三倍，王亚伟彻底抛空该股。
7月份以来，有关华夏大盘精选基金基金经理王亚伟被证监会调查的消息成了市场中最热门的话题。尽管华夏基金公司和王亚伟都出面辟谣，但是投资者心头的疑虑仍然挥之不去。
疑点一：大材小用
华夏基金公司管理的资产总值超过2500亿元，而作为公司投资决策委员会主席、享受千万年薪的"最牛基金经理"王亚伟，长期以来仅管理一只规模约6亿份的华夏大盘基金，直到2008年下半年，王亚伟才出任新发行的华夏策略基金的基金经理。这样的"大材小用"在基金界绝无仅有。
疑点二：大盘投资小盘
华夏大盘基金的主要投资标的是大盘股，但是2006年11月，华夏基金通过通讯方式召开持有人大会，将华夏大盘基金投资的"大盘股"明确为"总市值不低于15亿元的个股"，并规定"若持有总市值低于15亿元的个股，需在不超过6个月之内进行调整"。
这一"修改"使得绝大多数在中小板上市的公司也成了华夏大盘基金可以投资的"大盘股"，即使达不到这一标准的个股，华夏大盘也可以进行短期投资了。
统计显示，2006-2008年王亚伟持有过的63只重仓股中，流通股合计小于5亿股的有38只，占总股票的61％。其中，小于2.5亿股的15只。超过10亿股的仅有13只，且这13只几乎全部都只出现过一次。
疑点三：开放变"封闭"
华夏大盘从2007年1月19日开始暂停申购，当时的理由是股改。但是两年半过去了，股改因素早已消失，华夏大盘依然暂停申购。
华夏大盘不仅暂停申购，还极少分红，从2006年5月至今，只在2008年4月分过一次红。对于投资者来说，要兑现收益或临时需要用钱，只能选择赎回，但由于暂停申购，赎回后就不能再买回来了。
有投资者戏言，华夏大盘精选基金只是一个高级展览品。
市场人士猜测，华夏基金公司利用其资金优势，协助王亚伟把华夏大盘基金净值增长率做上去，可以为华夏带来极大的品牌效应。
事实上很多投资者就是冲着王亚伟的名头购买华夏旗下基金的。但暂停申购和大盘股标准的"修改"也成了华夏大盘的一个业绩拐点，华夏大盘基金2006年的业绩在开放式基金中排名第十，而2007年的业绩大幅飙升，以226.24％的年收益率夺得偏股票基金排名第一。
点四：买股如有神助
王亚伟重仓的个股，很多都缺乏合理的投资逻辑。比如，王亚伟买进的重仓股，业绩并不突出，甚至很差，可它们往往超越大盘、超越行业大幅上涨；再如王亚伟喜欢选择"投资收益"高而不是主营业务利润高的公司。
王亚伟常常出没于其他基金很少买的"冷门股"、资产重组股、业绩平庸股之中，而且王亚伟不仅能先知先觉地"潜伏"在这些股票中，"买入"与"卖出"的时机也恰到好处，鲜有失误。比如，今年一季度，王亚伟所管理的华夏大盘和华夏策略进入*ST昌河等冷门股，而*ST昌河4月10日起就停牌研究重大重组方案。
王亚伟非常看好、常挂在嘴边的投资逻辑是所谓的"资产隐蔽型"公司，但似乎王亚伟并不注重对上市公司的实地调研，《投资者报》针对华夏大盘长期持有以及2008年持有、具有代表性的19只重仓股进行的采访调查显示，华夏基金的投研团队仅对其中8只重仓股做过实地调研。难道他发现和确定上市公司的"隐蔽资产"只是靠公开信息？
对此，王亚伟本人的解释是，在我们这个新兴市场中，重组往往是获得超额收益的重要机会，对于重组股的机会视而不见，在投资上来说是不对的。他选择投资的依据一是公开信息，二是合理推测、换位思考，三则是组合投资。这样做下来，他的重组股投资成功率会达到60％或者更高一些。但这样的解释，似乎并不令人满意，毕竟单凭公开信息投资重组股，没有人达到过王亚伟这么高的精准率，尤其是在时机把握上。如果是从非法手段与渠道得到的信息，比如上市公司主动向机构透露的信息，尽管是A股市场习以为常的现象，那也是违规。
通常，基金公司为了防止基金经理"作弊"，都会建立"股票池"制度，只有被列入"股票池"的个股才能进入旗下基金的投资组合。被王亚伟相中的重组股、题材股是如何进入华夏基金公司"股票池"的，也是一个难解之谜。
几种可能性
在王亚伟被证监会调查的消息传出后，华夏基金公司马上发表声明否认，随后又召开媒体见面会，让王亚伟直接对媒体做出澄清。但是对上述疑点并没有合理的解释。
对于一个公募基金经理，其成功的标志，一是比指数跑得好，二是比同行做得好。想要做到这两点，除了超强的个人能力外，有别于多数基金经理的投资风格也是一个要素。实际上，除了王亚伟有违规行为的可能性之外，还存在几种合理的可能性。
一种可能性是，王亚伟属于偏重于技术面，将基本面甩开的趋势投资法；另一种可能性是，王亚伟采取的是反向投资方法，即选择市场不太关注的股票。
王亚伟的投资手法既有长期持股，又有频繁高换手的中短线操作；投资对象既有蓝筹股、成长股，又有重组股、主题概念股。似乎没有什么规律，但如果是按技术面进行操作的话，这一切都可以获得解释了。
王亚伟实际上也不是常胜将军，在2003-2005年的熊市期间，王亚伟管理的基金并没有什么突出的业绩。当时其实已经是结构性熊市，少数低估值的蓝筹股已经在2003年见底回升，有些还涨幅巨大；但是无业绩支撑的题材股、重组股始终没有像样的行情。也难怪偏好投资题材股、重组股的王亚伟当时没法取得好成绩了。(.羊.城.晚.报 .武.斌)
#p#副标题#e# 中国基金业持股质量报告:王亚伟持股市盈率偏高
"这个行业的整体估值还处于较低水平，业绩增长潜力较大，因此，我们认为该行业较具投资价值"--这是一些基金经理在策略报告中或演讲时，经常爱用的流行语，投资者再熟悉不过。
听上去，这暗示基金经理们喜欢持有市盈率较低、业绩不错的股票，这也符合他们一贯强调的价值投资，但现实真是如此吗？基金手中拿着的股票究竟质量如何？
《投资者报》数据研究部4月中旬基于近日披露完毕的2009年基金年报，通过大量的数据整理、归纳，并从基金持股的市盈率、市净率、PEG（市盈率相对利润增长的比率）三个维度展开深入分析，分别得出各只基金的持股质量和各家基金公司的整体持股质量报告。
在我们看来，持有市盈率较低、利润增长较强和市净率较低的股票较多，显示基金投资的稳健性较强；对于一家基金公司来说，旗下基金持有这样的股票越多，这家公司的持股稳健性也越强。投资者选择这样的基金和基金公司，投资也能更为安心。
作为媒体中头一家对此进行研究者，客观分析出来的结果让我们倍感新鲜，同时，这些结果对基金投资参考意义重大。
从我们得出的基金持股市盈率结果看，大部分基金持有的都是业绩平平的高市盈率股票。截至2009年年底，全部A股市场的市盈率为34倍，而股票型基金的持股市盈率为51倍，混合型基金为55倍。
持股市盈率最高的基金为嘉实主题，2009年底高达220倍，重仓持有的个股市盈率超过1000倍的股票有3只，分别是冠农股份、新赛股份、红太阳。
华夏大盘基金经理王亚伟管理的两只基金持股市盈率也偏高，均超过100倍，这两只基金持有的个股市盈率超过100倍的分别有11只和9只，主要为长航油运、乐凯胶片、莲花味精、吉林森工、三元股份、广钢股份、莫高股份、广电网络和北新路桥。
持股市盈率较低的股基共30只，集中在易方达、长城和华宝兴业基金公司。
从各只基金及基金业整体持股市净率结果看，偏股型基金的平均持股市净率高于市场总体水平（2009年末A股市场平均市净率为4.05倍），整体持股质量偏低。
其中，博时平衡配置的持股市净率最高，为8.71倍，博时基金旗下除这只基金外，博时策略灵活配置、博时精选、博时特许价值、博时第三产业成长等的持股市净率也明显高于市场整体水平。
紧随博时平衡配置其后的是东吴基金公司旗下的东吴价值成长、东吴行业轮动，持股市净率分别为8.16倍和7.96倍。
基于每家基金公司旗下各只基金的市盈率、市净率和PEG指标综合测算，我们得出2009年末基金公司整体持股质量报告，我们发现，基金公司持股质量呈枣核形分布，质量最高的并不是规模位居前列的大型基金公司，他们的持股质量多数处在行业中间区域。
在管理3只偏股型基金以上的53家基金公司中，仅有华宝兴业、国联安两家在市盈率、市净率和PEG的排名全部进入前1/3，这两公司的整体持股质量分别排在行业第1、第2名；三项排名同时位居在后1/3的基金公司共有3家，分别是金鹰、东吴和新华。
整体持股质量居后的多数是小公司，他们的一大特点是旗下基金业绩忽高忽低，不想老有坐"过山车"心情的投资者，对此需要警惕。（.投.资.者.报 .邓.妍）
#p#副标题#e# 王亚伟：咬定银行不放松 还要加仓地产
减仓，观望，等待--这似乎成为了近期基金动向最具代表性的词汇。
不过，随着今日华夏、南方、鹏华等旗下基金一季报的登台亮相，基金一季度的动向也终于露出了庐山真面目。
由于距离一季度结束仅仅只有短短十几个交易日，所以基金一季度动向的参考意义相当有效，备受市场关注。作为最牛基金经理的王亚伟，其咬定银行不松口的决定，相信更会大大出乎不少人的预料。
广汇股份成第一重仓股
"顶额持有工商银行、建设银行，王亚伟会选择不松口吗？"今年一月，华夏大盘和华夏策略两只基金四季报亮相之后，这一疑问就存在于不少投资者心中。
今日，随着华夏系一季报的登场，谜底也自然呈现出来，不过答案相信出乎很多人的预料，因为王亚伟依然选择了咬定银行不松口。
一季报显示，工行、建行在华夏大盘和华夏策略的前十大重仓股中已退居第二、第三位，但占基金净值的比例仍然分别超过了9%，而这一比例也无疑证明王亚伟对于银行股的信心。
值得注意的是，工行、建行自今年一季度以来的跌幅均超过了8%，由于王亚伟选择了顶格配置，如果其选择"从一而终"的持股策略，那么两只银行股的下跌对基金净值影响绝对不容忽视；而华夏策略、华夏大盘一季度净值能逆势上涨，自然不排除其波段操作的可能。
除了咬定工行、建行之外，广汇股份一举成为了华夏大盘和华夏策略的第一重仓股，成为了王亚伟一季度下手最"狠"的股票。值得注意的是，广汇股份不仅受到了王亚伟的追捧，华夏系其他基金也大举增持。另外，中恒集团也被王亚伟增持，牢牢坐稳超配的第四把交椅。
广汇股份、工商银行、建设银行、中恒集团占据了华夏大盘和华夏策略重仓股的前4位，而位列前10的其他面孔并无太多新意。增持最为明显的除广汇股份之外，就是交通银行以及东湖高新。
逆势加仓地产股
一季报显示，两只基金仓位较09年末均出现小幅下调。华夏大盘股票仓位从93.01%下降至88.62%；华夏策略股票仓位从74.46%下降至70.95%。同时，华夏策略依旧保持了18%左右的债券仓位，并清空可转债，加仓企业债。
从行业配置来看，华夏大盘和华夏策略的投资组合中，金融保险行业依旧保持了四季度以来的较高仓位，分别达和26.15%和24.24%。同时，两基金逆势加仓地产股，持仓比例各上升了近5个百分点，分别达15.7%和14.62%。与此同时，两只基金集体对食品、饮料，生物医药以及批发零售等非周期性行业进行减仓。此外，交通运输行业被减持的比例也较大。
对于未来市场展望，王亚伟在一季报中表示，预计宏观刺激政策的退出还将继续，管理层将综合考虑国内投资、出口、物价和企业经营状况等因素，继续运用存款准备金、利率、汇率等多种手段进行灵活调控，但调控的力度会比较温和。股指期货的推出会加剧股市的波动幅度，但指数整体上仍将维持震荡整理的格局。
同时，王亚伟认为，中国经济结构调整和市场内部股价结构的调整，将成为下一阶段超额收益和非系统性风险的主要来源。此外，由于银行通过可转债融资导致供应量急剧扩大，王亚伟表示，对可转债市场持谨慎态度。（.每.日.经.济.新.闻 .徐.皓）
#p#副标题#e# 维持震荡市判断 王亚伟越亏越买银行股
首批基金一季报今日开始披露，基金"大佬"的组合纷纷出炉。王亚伟打理的华夏大盘、华夏策略两只基金组合更是成为当日焦点。一季报显示，去年末即重仓持有银行股的王亚伟，在一季度遭遇一定浮亏的情况下并未放弃，继续大幅加仓工商银行、建设银行和交通银行。而华夏系的主流基金对于未来市场趋势持依然是震荡的判断。
加仓东湖高新和广汇
根据最新季报，王亚伟管理的大盘精选基金，今年一季度末的十大重仓股为广汇股份、工商银行、建设银行、中恒集团、交通银行、东湖高新、乐凯胶片、片仔癀、峨眉山A、云南城投。其管理的另一只基金华夏策略的十大重仓股为广汇股份、工商银行、建设银行、中恒集团、东湖高新、交通银行、乐凯胶片、海南海药、中国联通、嘉宝集团。两者略有差异。
这其中，王亚伟加仓最积极的是东湖高新和广汇股份。截至一季度末，华夏大盘持有广汇2058万股，净增仓437万股；持有东湖高新1620万股，净增仓620万股(对比年报数据)，为本季的主要加仓股票。另外，华夏策略还积极加仓了海南海药。
相比之下，王亚伟对于中恒集团、中国联通和嘉宝集团等2009年四季度重仓股则大幅减持，白云机场、渝开发等更干脆被踢出十大重仓股。
银行股浮亏获加仓
去年末，王亚伟重仓银行股曾一度成为行业焦点，但从目前来看，一个季度过去了，王亚伟持有的银行股大都出现比较大的浮亏。根据一季度末的持股量核算，王亚伟管理的两只基金持有的3大银行股在一季度浮亏增加(或浮盈减少)近2个亿。
不过，王亚伟对于银行股的态度依旧积极。一季度中，华夏大盘对工行加仓1500万股、对建行加仓1135万股、交行加仓678万股。华夏策略对工行加仓600万股，建行加仓409万股。整体加仓比例都在10%以上。
这显示至少在一季度末，王亚伟依旧看好银行股。
继续维持震荡市判断
对于未来市场走势，王亚伟在华夏大盘的一季报中认为，宏观刺激政策的退出还会继续，但调控的力度会比较温和。股指期货的推出会加剧股市的波动幅度，但指数整体上仍将维持震荡整理的格局。他同时认为，中国经济结构调整和股市内部股价结构的调整将成为下一阶段超额收益和非系统性风险的主要来源。
接替孙建冬担纲华夏复兴基金的程海泳，则在一季报中认为，在宏观经济调控和刺激政策退出的大背景下，股市难以出现趋势性的机会；但权重股的低迷使得成份指数动态市盈率仍处于20倍以下的水平，在历史均值以下，指数的下行风险也较为有限。股指期货、融资业务将陆续实施，相对有利于大市值个股，但是否一定会出现剧烈的大小盘风格转换仍需观察。(.上.证)
#p#副标题#e# 王亚伟独门重仓岳阳兴长
弃中石油守中石化抽身大庆华科
分属"石化双雄"旗下的两公司大庆华科、岳阳兴长在最近半年遭到王亚伟的"区别对待"。据两公司同时公布的年报，华夏大盘和华夏策略去年四季度均从中石油旗下的大庆华科撤走，大举进驻中石化旗下的岳阳兴长，共计持260万股。而据一季报，其目前仍然坚守其中。
岳阳兴长成王亚伟"独门股"
据岳阳兴长的年报，去年全年实现净利润5088.84万元，同比下降47.88%；季报则显示一季度继续下降。尽管业绩持续下降，王亚伟掌下的华夏大盘和华夏策略却在去年底晋升前十大流通股东，分别以200万股和60.54万股位列第三和第九。而一季报显示，王亚伟持股仍未发生变化。
相比之下，大庆华科去年的业绩似乎要"靓丽"许多，2009年扭亏为盈。但王亚伟对此似乎并不满意，反在去年四季度将原本持有的240万股全部抛出。
不过，在王亚伟抛售的同时，另有机构对大庆华科产生了不小的兴趣。年报显示，诺安平衡去年四季度悄然买进322.96万股，占2.49%，位列第四大流通股东，成为王亚伟的"接盘者"。
或为"押注"疫苗概念
王亚伟向来以"先知先觉"闻名业内，精选个股多为重组题材股。此次为何独门重仓岳阳兴长，却"抛弃"原本持有的大庆华科呢？一纸公告揭开了谜底。
岳阳兴长日前公告称，控股子公司重庆康卫生物科技有限公司(以下简称"康卫生物")年初确定河北华安生物药业有限公司(以下简称"河北华安")为战略投资者，由河北华安出资1.5亿元认购康卫生物的股份。公司表示，康卫生物引进具有医药背景和资源的战略投资者，以达到优势互补目的。
康卫生物，或许正是王亚伟入驻的关键因素。据了解，康卫生物主要从事胃病疫苗及相关新药的研发和经营。其研发的项目--幽门螺杆菌疫苗已完成Ⅲ期临床试验。公司和河北华安合作意在利用其覆盖全国28个省市的营销网络。另外河北华安在北京和石家庄成立了2家科研机构，从事注射用重组人神经生长因子和价肺炎多糖疫苗的研发，对重庆康卫后续研究也将起到积极作用。
值得注意的是，岳阳兴长今年以来一直处于振荡整理，一季度累计下跌9.36%。而据岳阳兴长一季报显示，王亚伟截至一季度末仍坚定持有。近期，在利好刺激下，股价有所回升，目前为19.33元，和去年四季度王亚伟介入时的平均股价仍十分接近。(.新.快.报 .陈.昊.旻)
#p#副标题#e# 数源科技九年不分红 王亚伟率众基金出逃
对于三季度突然受到王亚伟青睐的数源科技(000909，收盘价13.28元)来说，或许没有想到在短短一个季度的"蜜月期"后，自己又再次成为机构资金遗弃的对象。业内人士表示，数源科技靓丽的财务数据中，包含了太多的"水分"，而公司连续9年没有提出分配预案的行为，更让一些投资者感到无法接受。
艰难扭亏继续当铁公鸡
数源科技今日(4月20日)披露的年报显示，公司2009年实现营业收入9.67亿元，同比2008年增长了13.52%；实现归属于上市公司股东的净利润2026.14万元，实现扭亏为盈，同比增幅达到了208.97%；每股收益约为0.10，加权平均净资产收益率为3.86%。
从年报来看，公司房地产业务挑起了业绩增长的大梁。2009年公司房地产业务收入达到了6.92亿元，毛利率达到了17.44%，同比增加了2.53个百分点。
不过仔细阅读公司年报后不难发现，公司去年主营业务虽然较2008年有明显的好转，但是仍处于亏损状态。如果扣除了2009年公司投资的信托产品公允价值变动收益约1800万元，以及政府补贴等合计约2200万元的"大红包"后，公司实际还亏损了174.11万元。
值得一提的是，虽然勉强实现扭亏，但是公司表示由于可供股东分配利润数额较小，将不进行利润分配。《每日经济新闻》记者查阅资料后发现，公司上次分红要追溯到2000年。也就是说，公司已经连续9年没有提出分红方案来回报投资者，成为了又一只"铁公鸡"。
王亚伟率众基金出逃
实际上，对于早已公布业绩预增公告的数源科技来说，公司的业绩已经不是各方最关注的焦点，在去年第三季度获得王亚伟的青睐以后，公司与华夏基金等机构的"蜜月期"是否能够持续也能成为了各方关注的焦点。不过从结果来看，这一美好的愿望终究未能实现。
在去年三季报中，王亚伟直接掌控的华夏大盘和华夏策略两只基金分别以200万股和60万股的持股量位居当时前十大流通股东的第三和第八位，但是在年报披露的股东名单中，上述两只基金已经消失，同时失踪的还有嘉实量化阿尔法基金。至此，公司前十流通股东名单中只有申银万国1号价值成长集合资产管理计划。(.每.日.经.济.新.闻 .李.智)