本文导读：
5月市场不会一帆风顺 各类型基金投资攻略
指基前4月跌得最惨 QDII跑赢A股基金 || 八只货币基金缩水幅度超八成
大盘拖累新股基发行 绩优老基和货基受宠 || 基金经理观后市：慎言抄底抢反弹
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昨上证综指跌穿2800点，市场不会一帆风顺。
5月股市行情来了个“开门红”，但随后一个交易日即出现宽幅振荡，上证综指一度跌穿2800点整数关，显示5月份的市场格局不会一帆风顺。在这样的背景下，投资基金该采取怎样的策略呢？专业人士建议，选股基还是要看基金经理的选股能力和策略是否灵活，选债基则可关注对信用债的持仓情况。
股基攻略：成长风格为主 策略灵活
目前经济持续增长，但对股市而言，值得乐观的因素并不多。国金证券(600109)（600109）张剑辉表示，企业盈利的改善能力接近高峰，进一步提升空间有限，同时市场对政策保持高敏感度，因此预期阶段股指仍将摇摆于政策退出与盈利增长之间，区间振荡格局仍是市场主要特征，但长时间持续振荡下股指的波动幅度或将有所加大。好买基金研究中心（以下简称好买）也认为，处于流动性紧缩的情况下，大盘股虽有望止跌，但不具备大幅反弹的机会，市场将呈现弱势盘整。
在这样的大背景下，选股能力就变得很重要。像前4个月，大盘下跌超过10％，但还是有一些个股涨幅超过30％，一些个股的价格创出历史新高。张剑辉表示，在振荡市场背景下，基金业绩与大类资产配置相关度不高，分化更多来自管理人对个股、板块的选择把握能力。
★建议：张剑辉建议，重点关注选股能力突出的基金经理管理的基金产品，并适当从中优选操作风格具备灵活性的基金产品。如今年表现较突出的华商盛世(630002)、信诚蓝筹(550003)、长城双动力(200010)、嘉实主题(070010)、易方达成长等。在基金组合风格搭配上则以成长风格为主，适当兼顾周期风格。好买也偏向于选择那些倾向于投资成长性股票的基金，同时特别注重尊重市场、策略灵活的基金经理。
债基攻略：信用债是超额收益来源
与偏股基金整体亏损相比，债基前4个月表现出色，但5月份债市能否继续走强存在不确定性。
张剑辉分析说，在阶段政策继续保持宽货币、紧信贷的背景下，债券市场资金充裕局面有望维持。好买则认为，前几个月债市牛市是因为央行对商业房贷压制所致，银行在放贷收压的情况下，不得已转战债市，成为债市走强的重要推动力，但由于央行回笼压力持续加强，商业银行资金量持续充裕的背景所剩无几。再加上今年上半年对信贷的控制，下半年贷款压制政策放松是一个大概率事件，一旦信贷闸门再次开启，商业银行的流动性可能会全面紧张，对债市形成压力。
另外，债市头上还悬着加息这把剑。张剑辉表示，中长期将步入升息周期，对债券市场长期还应仍持谨慎的态度。上投摩根纯债基金经理王亚南预计称，随着通胀逐步走高，央行可能年中就动用利率工具，适当提高基准利率。
★建议：不过，信用债的抗利率风险能力较强，专业人士都认为，信用债仍能为债基带来一定超额收益。
张剑辉建议关注信用类债券持仓适度，且历史业绩持续稳定优秀的债券，新股申购型产品如华富收益A、富国天利(100018)、鹏华普天等，分级基金中低风险份额如同庆A和估值优先等也可关注。好买则建议关注股票投资能力强的偏债型基金。
封基攻略：不存在低估要关注业绩
4月份16只封闭式基金陆续分红，封基分红落幕。随着分红兑现，以及一些投资者获利了结，都对二级市场价格造成冲击，封基的价格表现落后于，与此相应的是二级市场成交量较前一月明显放大。
好买指出，从大盘封基的静态年化回报率来看，平均回报率仅3.58％，仅一只封基的静态年化回报率在5％以上。从股指期货套利的角度来看，已经不具意义。封基的折价率很难再大幅缩小，不存在系统性地低估。
★建议：对于未来封基的选择，好买认为，应该由追求折价率和净值增长率的平衡，转向把握净值增长能力强的封基，建议关注业绩整体好转的基金公司旗下的封基。张剑辉则建议对传统封基给予中性配置或中低配置，创新封基大成优选(150002)、建信优势(150003)的折价率较传统封基更大，可适度关注，但因这两只基金仓位偏高，风险水平也高于传统封基。【来源：新快报】#p#副标题#e# 指基前4月跌得最惨 QDII跑赢A股基金
统计数据显示，上证综指前4月跌幅达12.4％，同期，390只股票型基金和混合型基金中，实现增长的只有23只基金。A股股票基金平均跌幅超过8％，今年以来可比的9只QDII平均跌幅仅约3%。
指数基金：
平均跌幅达13％
银河证券基金研究中心统计显示，前4月纳入统计的166只标准股票型基金单位净值平均下跌8.11％，仅有8只基金单位净值逆势上涨，华商盛世(630002)成长以6.61％的涨幅位列第一名。其中，61只单位净值跌幅超过10％。
仓位较高的指数型基金损失较大，跌幅更甚主动型基金。据银河证券统计，标准指数型基金和增强指数型基金平均单位净值跌幅分别达13.13％和13.88％。混合型基金中偏股基金平均亏损幅度也超过6％。
QDII基金：平均跌幅仅约3％
今年前4个月，A股基金表现低迷，QDII基金却大打翻身仗，大幅跑赢A股基金。
截至4月26日，今年以来可比的9只QDII基金净值平均跌幅仅为2.73%，跌幅最大的华宝兴业海外期间净值跌幅为-6.88%。
其中，近两个月，QDII基金明显较A股股票基金抗跌领涨。截至4月28日，4月份可比的10只QDII平均净值跌幅-0.94％，同期国内开放式股票型基金平均下跌幅度近-1.96%。
QDII基金：业绩分化扩大
今年前4个月基金QDII的业绩排名就呈现出和去年完全相反的趋势，去年回报率冠亚军海富通海外和交银环球(519696)因业绩滑落而易主为工银全球和上投亚太(377016)优势。长盛环球景气行业大盘精选基金拟任基金经理吴达表示，全球概念的QDII基金业绩排名靠前，而重仓港股的QDII则遭遇滑铁卢。
QDII之间的业绩分化也在扩大，截至4月28日，排名首位的工银全球与排名末尾的华宝兴业海外中国(241001)基金回报率相差超过8%。
建议
投资新兴市场
汇率或享额外收益
“当前海外股票的投资机会可谓百年不遇，主要资本市场的股票市盈率接近10 倍，这是近百年资本市场历史中第三次。”工银瑞信全球(486001)精选拟任基金经理游凛峰表示。新兴市场成长潜力较大。
国投瑞银全球新兴市场精选股票型基金拟任基金经理路荣强指出，目前新兴市场估值相对便宜，平均动态市盈率只有13倍，而2010年企业赢利增长数据预计高达44%。
“一些新兴市场投资机会及收益潜力远不亚于A股，比如巴西、印度、印尼、俄罗斯等。”此外，去年绝大多数新兴市场国家货币兑美元都升值，投资新兴市场，汇率上还可能存在一份额外的投资收益。【作者：吴倩 来源：大洋网-广州日报】#p#副标题#e# 八只货币基金缩水幅度超八成
昨日，据深圳证券信息公司数据中心提供的数据统计，2010年一季度43只货币基金期初份额合计2595.27亿份，期末份额合计1163.99亿份，净赎回1431.28亿份，净赎回比例达55.15％。38只基金规模出现不同程度下降，份额规模正增长的品种屈指可数，仅有南方现金、中信现金、摩根士坦利华鑫货币、长城货币(200003)及万家货币(519508)等5只货币基金。
以缩水份额来看，嘉实货币(070008)缩水份额达到149.74亿份，是季度缩水份额最大的是货币基金，另外三家是交银施罗德货币、大成货币和申万巴黎收益宝(310338)，缩水份额分别是143.52亿份、139.62亿份和100.23亿份。此外，份额缩水在10亿以上的共有24只货基，14只货基缩水份额在10亿以下。
以缩水幅度来看，申万巴黎收益宝期间份额缩水幅度高达97%，是净赎回比例最高的货币基金。宝盈货币规模份额缩水为93.16%，这2只基金规模缩水幅度皆达九成；另有6只基金规模份额缩水幅度超过80%，分别是国泰货币(020007)、国投瑞银货币、光大保德信货币、大成货币、天治货币和华宝兴业货币(340005)；缩水幅度超过50%的共有21只基金；缩水幅度在10%以下的有5只基金。
宝盈货币一季度份额规模缩水幅度达到93.16%，根据一季报数据显示：宝盈货币一季度初14.2亿份，到季末仅剩下0.97亿份，按照2004年颁布的《证券投资基金运作管理办法》第44条的规定，在开放式基金合同生效后的存续期内，若连续60日基金资产低于5000万元，或者连续60日基金份额持有人数量达不到100人的，则基金管理人在经中国证监会批准后，有权宣布该基金终止。【作者：叶静 来源：信息时报】#p#副标题#e# 大盘拖累新股基发行 绩优老基和货基受宠
如果说去年基金销售行情的分化取决于基金公司的大小强弱，那么近期这种分化情况则变得更加复杂：持续震荡的股市使新股基销售深受拖累，一些低风险的固定收益类基金和绩优老股基受到市场的追捧。
大盘拖累新股基发行
随着基金审批通道的拓宽，今年基金发行明显提速，“新年以来基金发行一直处于忙碌状态，十几只基金同时在发已经算是件平常事了”。
可这样的“热闹”似乎只是基金的一厢情愿。某国有银行理财经理告诉记者，市场的持续震荡使得基民投资热情渐退，在股市没有出现好转之前，投资者似乎并不愿意来捧这个“钱场”。“股市的大起大落让基民的谨慎情绪上升，不敢轻易出手投资，尤其是股票型基金。”一些销售渠道的人士如此表示。
近期的数据似乎也并不让人乐观。天相数据统计显示，4月份成立的12只新基金清一色为偏股型基金，共募得资金188.8亿元，平均每只基金募资15.7亿元，这个数字哪怕与去年同期（21.6亿元）相比也是相形见绌。
本周在发的基金将达到13只，其中大多数为偏股型基金，而天相数据显示，截至4月30日，去年下半年以来成立的90只偏股型基金，有多达74只单位或累计净值低于1元，占比达到82.23％。
分析人士表示，次新股基的集体“沉沦”，不仅使得在去年高位进入的基民深陷其中，更令那些潜在的投资者望而却步。由于对于后市的判断偏空，基民的入场情绪不高，再加上新基金的发行速度加快，新股基发行遇阻也在情理之中。
中登公司周三最新公布的数据显示，受股市上周连续第四周下跌，近乎全线缩水影响，上周新增基金开户数为5.34万户，较前一周回落19.44%，创近三个月来新低。
绩优老基和货基受宠
这边厢新股基发行叫苦不迭，那边厢一些绩优的老基金则受到市场追捧。一季报显示，先前业绩较为出色的嘉实主题(070010)、大摩领先和华商盛世(630002)一季度均实现了大幅度的净申购，近期大摩领先与华商盛世还公告宣布为维护原有投资者利益，暂停大额申购和转换业务。
分析人士表示，一些受捧的老股基都是近期业绩较为亮眼的“过来人”，在震荡市中经受过“洗礼”，有良好的业绩做支撑，基民自然对其就比较放心。
此外，新发行的基金并非清一色无人问津。随着市场避险情绪的不断上升，一些低风险的固定收益类基金受到了具有资产配置需求但又不想投入股市冒险的投资者青睐。例如先前东吴货币基金发行一日便吸筹3亿，目前该基金已经结束募集，记者从相关渠道获悉，该基金募集规模约为45亿。
银行的理财经理告诉记者，由于货基风险性低、流动性高，不少前来购买货基的客户将货基作为震荡市中的资金避风港。随着市场的持续震荡，货基的魅力也在逐渐提升。【来源：上海证券报】#p#副标题#e# 基金经理观后市：慎言抄底抢反弹
随着昨日A股市场跌破2800点，机构投资者对后市以及操作策略的分歧正逐步加大。尽管部分基金公司在公开场合仍然对结构性行情抱有较大的期望，但也有相当的机构投资者看空后市，在他们的眼中，此轮调整行情有可能持续到年底。
国内一位兼任首席经济学家的基金经理认为，由于目前的一些基本面情况不太理想，致使A股近期走出了一波连续下跌行情，此轮调整可能持续到今年底或明年初。
“市场普遍预期紧缩的政策还会继续出台。”一家基金公司研究总监昨日强调，投资者担忧的不仅仅包括房地产的调控政策，同时还有加息预期等等。这位人士认为，目前投资者卖出的意愿强于买入的意愿，这是导致A股出现大跌的主要原因，本质上是看空后市。
国投瑞银基金昨日表示，而欧元区主权债务危机的恶化加重了国内市场对后市趋势的忧虑，降低了市场的风险承受意愿，引发部分投资者采取减持观望态度。
值得一提的是，一些此前看好后市的私募基金对市场也开始表现出悲观情绪。“我们担忧整个市场都会出现下移。”一位私募基金公司投资总监如此表述。据了解，目前其运作的组合已基本处于空仓状态。“很难看清楚市场的走向，现在的行情让人看不懂。”深圳某私募基金经理强调，现在最好的操作策略就是获利了结，待市场情绪平稳之后再进行适当操作。
对于此轮杀跌过后应如何操作，机构投资者之间的分歧也开始逐步加大。国投瑞银基金昨日表示，市场对经济下行风险担忧过度，A股市场结构性机会依然存在。在经历了大幅下跌后，大盘蓝筹股虽然股价不高但也不是绝对便宜、中小市值股票成长性虽好但估值明显偏高的尴尬局面有所改观，这为投资者进一步调整持股结构提供了更多的运作空间，投资者继续淡化行业配置、着重选择个股的策略，一方面重点关注成长性确定的中小市值和新兴产业类股票；另一方面，也可以在大盘蓝筹股中寻找绝对低估的品种。【来源：上海证券报】