做空者，不是一个人在战斗。
从4月15日至5月10日，17个交易日，上证指数迎来了一波幅度为14.82%的跌幅，从3100点上方回落到了2700点下方，下跌了400余点。
这轮下跌导火索是房地产新政，而操作者是市场上的各类投资者。当房地产新政出台时，市场的观点还倾向于"影响有限"这种观点。比如东方基金研究总监李骥就认为，最近出台的国家针对地产泡沫采取的购房政策，并不会给宏观经济的稳定带来负面影响。
但在市场跌跌不休中，越来越多的机构加入了空方阵营：基金、保险、私募、券商、大小非。25天后，空方力量似乎还未完全消解。"这两天在跟基金、券商等多家机构交流过程中，他们大多表示对市场谨慎。"5月10日，浙商证券资产管理总部副总经理周良透露。
空军一号：基金军团
基金是辨识度较高的空军主力军团。
在上周(5月3日-5月7日)，这一军团进行了一番力度较大的空袭。
根据浙商证券基金智库基金投资选择系统的测算，322只偏股型开放式基金(包括股票型基金和混合型基金，不包括指数型基金)的平均仓位在上周继续下调，比前一周下降2.41个百分点，达到78.41%。剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响，基金整体也表现为主动减仓，主动减仓的幅度为1.84个百分点，其中选择主动减仓的基金占比52.52%。
从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看，减仓幅度在0～5%之间的基金占比32.61%，减仓幅度在5%～10%的基金占比15.22%，该数据较前一周有明显上升。
浙商证券认为，综合来看，虽然选择减仓的基金占整体数量的比例优势并不明显，但是其减仓的力度却是逐渐增强，可见基金对后市不太乐观。
而按照一季度末资产管理规模排名，华夏、易方达、嘉实、博时和南方前五大基金公司在上周均减仓。
实际上，如果拉长来看，基金在5月第一周的减仓行为是今年以来的延续。
渤海证券统计，去年年末，偏股型基金仓位达到了83.19%，至今年一季度末，已经降至80.11%。
据调查，近期基金加速减仓有两大原因，一是顺势而为;二是策略转变。
"上周，我们是顺势减了一些股票仓位。"上海某合资基金公司的基金经理表示。
深圳某一大型基金公司的基金经理就称，一季度，该基金已经明确了投资策略，即对传统周期性行业进行低配，而对新兴行业进行超配，并通过自下而上选股把握市场的结构性机会。
从一季度基金持股情况能够看出，基金整体都采取这种操作。Wind统计，今年一季度，基金对金融股的减持在继续，基金配置金融保险股的比例下降到16.73%，较去年底下降2.86个百分点。基金严重轻配金融股。同时，基金对金属非金属和采掘业两大周期板块挥刀砍仓，分别减持2.3和2.96个百分点。
而地产新政之后，许多结构调整基本到位的基金顺势对高估值的个股进行了减持。
另有一部分基金在一季度之前，仍然相信传统的投资钟，即在经济复苏初期，强周期性行业能够取得超额收益，但其中部分基金不能够坚持自己的策略，在4月份突然转向，于是对传统周期性行业进行了力度较大的减持。
比如博时基金，在4月份策略开始转向新兴产业。它们认为，纵观美国股市一百多年的发展轨迹，传统的蓝筹行业如银行、地产、制造业在标普500中的市值比例从当初最高的70%左右下降到目前的20%多，而科技、医药、消费等行业则上升到了目前的70%多。博时基金表示，下阶段，继续看好长期受益经济结构转型的新兴产业、受益内需的零售、食品饮料、医药等行业，在控制风险的前提下，逐步加大对这些行业和个股的配置。
于是这些基金腾笼换鸟。(.21.世.纪.经.济.报.道 .曹.元)