基金加仓抢反弹 快进快出并非看好中长期 || 大盘股反弹 基金重燃价值投资热情
泰达宏利：市场出现布局良机 || 景顺长城治理基金邓春鸣：A股市场并未严重低估
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两市暴涨利空“黄雀在后” 基金直言难看多
就在大家最恐慌的时刻，昨日（5月24日）沪指上演了绝地大反弹，上证综指盘中一度上涨近百点，深指一度上涨近500点。
昨收盘，沪指报收于2673.42点，上涨89.9点，涨幅3.48%；深成指报10620.1点，上涨411.06点，涨幅4.03%，两市共成交超过2000亿元；地产、券商、煤炭等主流板块全线大涨。面对沪指大涨近百点，基金经理的态度如何？又参与了多少呢？
基金仍难看多
促使昨日沪指大幅反弹的因素较多，最主要的莫过于媒体上周末报道的“三年内免谈房产税”的消息，但管理层昨已对此报道做出澄清，并不代表官方立场。
“明天怕是又该跌了。”某基金经理在电话里直截了当地对《每日经济新闻》记者说道，“我个人认为就是在2500到2700点之间震荡，不会有太大的反弹空间，你找得出上升的理由吗？农行IPO等利空还在后面等着呢，你说能涨到哪儿去？”
关于昨日的大涨，沪上某基金公司投资副总监也向记者表示，跌多了就会反弹，现在没什么大的机会。
同时也有基金经理认为，此刻正是该“贪婪”的时候，是分批建仓投资布局好时机。泰达宏利财富大盘指数基金经理王咏辉通过基本面、估值面、资金面、投资者情绪，这四大指标剖析了市场，认为上市公司业绩超预期，PE及PB位于历史区间的偏低水平；加上人民币升值预期吸引资金流入，以及上周基金新增开户数重新回升至4万户以上，较前周增加了26.19%，在一定程度上表明投资者的投资情绪正逐步改善。
大涨中机构参与甚少
面对昨日大涨近百点的沪指，基金究竟参与了多少呢？
事实上，就在沪指击穿2500点的上周，从德圣基金研究中心仓位测算数据显示，基金总体增仓都不明显，如主动股票基金平均仓位为75.5%，相比前周上升0.58个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为70.27%，相比前周上升1.37个百分点；配置混合型基金加权平均仓位63.21%，相比前周下降0.09个百分点。
不难看出，在沪指暴跌的上周，基金并没有大幅出击。那么昨日的大涨，基金敢大胆抄底的又有多少呢?从昨日上交所、深交所的公开交易信息或许能看出一些端倪。
在昨日披露的上榜公司前5买卖席位中，几乎没有机构身影，仅有一机构席位买入了上市第一天便破发的多氟多(002407)，买入金额为1401.22万元。可以看出的是，昨日的大涨，机构并没有趁势大举卖出或抄底，多看少动的格局仍然没有多少变化。
在之前某基金公司的产品发布会上，公司的投资总监曾表示看不清市场，心中没有底。他认为宏观政策菜是能左右市场方向的主要因素，并对宏观政策的动向表现出了极高的重视程度。
可见，在没吃透政策之前，即便是有昨日的大幅反弹，但大盘的底在何方，趋势究竟如何，谁也还不敢轻易下结论。而从记者的采访来看，大部分基金经理都表示目前仍没什么投资机会，继续看空。对于普通投资者而言，此时此刻或许是更好的减仓时机，而不是抄底。【来源：每日经济新闻】#p#副标题#e# 基金加仓抢反弹 快进快出并非看好中长期
在此轮反弹启动前夕，公募基金结束连续数周的减仓趋势，大面积加仓以抢反弹。而参与这轮反弹的还有私募、险资等。不过，不少基金经理认为，对此轮反弹的幅度不宜抱有太大希望，操作上以谨慎为宜。对于基民而言，控制股票型基金的仓位比重很重要。想撤离前期深套的场内基金(ETF/LO F/封基)者将遇到一个好时机，6个月不限仓位的新基金也是个不错的选择。
基金逆转连续减仓趋势
上周基金逆转连续减仓趋势，股票方向基金在不同程度上加仓，并且主动加仓势头较为明显。德圣基金仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位逐渐上升。可比主动股票基金平均仓位为75.5%，相比前周上升0.58%；偏股混合型基金加权平均仓位为70.27%，相比前周上升1.37%；配置混合型基金加权平均仓位63.21%，相比前周下降0.09%。扣除被动仓位变化后，194只基金主动加仓幅度在2%以上，其中49只基金主动加仓超过5%。而另一方面，仅57只基金主动减仓幅度超过2%以上，其中10只基金主动减仓超过5%，与前周相比减仓的基金明显减少很多。
其中，华夏整体仓位较上周明显集体加仓，多数基金仓位分别上升至70%、60%以上，仓位增幅达10%以上。部分小基金公司如金鹰、天治、信诚等也加仓较为明显。另外，大成、富国、上投等基金公司也有加仓，但是旗下基金操作还未呈现集体行动特征，只是部分基金加仓幅度较大。而本周减仓的基金多数为前期仓位一直很高的基金，如博时、易方达、华富、宝盈、新华、海富通等基金公司。
基金经理对反弹态度谨慎
“我们在上周主要买入了一些蓝筹股，上周五反弹就开始了。”上海某基金经理透露，不过他们估计这轮反弹不会太大，在3000点左右，而且预计A股在此轮反弹之后会急速下跌，因此操作依然偏谨慎。
友邦华泰量化先行拟任基金经理卞亚军在接受记者采访时表达了相对谨慎的看法。他预计，在此轮反弹之后，未来一两个月依然以振荡为主题，主要是因为政策紧缩的效应还将继续发酵、悲观预期之市场反应仍可能会继续深化。不过，一两个月后，中国股市又将迎来新一轮的机会。
他表示，在目前的市场中，如果要抄底的话应该选择安全边际较高的蓝筹股，但不包括银行股。如果今明两年银行盈利下滑，目前银行的估值也并不便宜。而医药、科技等高估值板块的风险更大，在市场下跌的时候会急速下跌，在市场上涨的时候也涨得不如蓝筹好。
参与此轮反弹的还有险资。上周有传言称，中国人寿(601628)一百亿“抄底”基金，尤其是指数基金。不过，基金业内人士表示，国寿(601628)购入基金只有50亿左右，并非业界传言的百亿，而且中国人寿(601628)快进快出的波段操作很明显，此轮买入指数基金可能出于抢反弹的目的，并不一定看好中长期走势。
部分私募也参与了此轮反弹。北京某私募人士透露，其在上周已经开始陆续入场了。
被套场内基金可逢高减磅
如果正如部分专业人士所言，此轮反弹不改变调整格局的话，基民应当谨慎。对于封闭式基金、ETF、LO F等场内基金而言，仓位过重的或可逢高减磅。此外，选择有6个月内不限定仓位以及有建仓优势的新基金，或是个不错的选择。
国金证券(600109)基金研究总监张剑辉表示，上周封闭式基金价格表现继续明显超越同期市场，在此背景下传统封闭式基金整体折价率进一步下降，截至上周五仅有12.72%，在系统性风险下虽有相对收益，但绝对收益的获得难度较大，因此在短期市场震荡且基金折价安全边际有限的背景下，建议继续保持谨慎。
“从历史经验看，上一轮涨到5000点的时候发基金非常好发，但是后来从6000多点跌到3000点的时候发基金就非常艰难了。追涨杀跌是比较正常的，但可能并不是比较好的选择。我们认为目前投资者虽然是很谨慎，虽然很怕股市再下跌，但在当前时点买新基金反而可能是比较好的选择。第一，有6个月的建仓期，在仓位上的灵活度较高；第二，在下一次机会来临的时候，可以较为从容地建仓。”卞亚军分析认为。【作者：谢晓婷 来源：南方都市报】#p#副标题#e# 大盘股反弹 基金重燃价值投资热情
在今年前几个月中小盘股票大幅上涨的时候，如果某位基金经理大唱特唱价值投资，十之八九会遭到同行的嘲笑：“都什么时代了，你还价值投资呢！”然而，当银行等大盘蓝筹股跌至低于10倍市盈率的时候，尤其是最近几个交易日银行、地产等大盘股的反弹，重新燃起了基金经理们价值投资的热情。
诺安基金表示，欧债危机对中国经济的负面影响主要在于外部需求。欧盟是中国对外出口的第一大市场，欧债危机拖累欧元区经济复苏，必然导致中国的外需增长放缓。此外欧债危机将导致欧元继续走低，人民币因此还将被动升值，这样会削弱中国出口商品的价格优势。但欧债危机对中国经济不完全是负面影响，也有正面因素，需要辩证分析。欧债危机降低了中国的外部需求，缓解了经济持续过热的风险，因此减轻了政府对房地产市场的调控压力。另外欧债危机导致全球大宗商品价格走低，这样国内通胀的外部传导压力得以消减。
深圳一家基金公司的股票投资部总监表示，大盘蓝筹股在经过较长时间的调整后，目前整体市盈率在10倍左右，已经位于历史低端区间，尤其是银行股，其业绩增长可期，加息的预期对银行股也是一大利好，目前的估值洼地效应显现，为新老基金建仓提供了难得的机遇。地产股的投资价值也逐步显现，近期出台严厉房地产调控政策的可能性不大，低估值的地产股有可能成为后期多头部队拉升的主力。
上述人士表示，股票基金和偏股基金目前平均仓位水平在75%到80%间，低于历史平均水平，基金可投资金较为充足，前期资金一直力挺的强势股后市应该会有比较大的机会，无论是大盘蓝筹股，还是中小盘股，有良好业绩支撑的股票在大跌中都挤出了很大一部分估值泡沫，在底部区域正是价值投资的良机。
招商深证100指数基金拟任基金经理王平表示，目前投资策略将围绕三条主线展开，即上游受益于通胀且制约全球发展的、稀缺的资源类板块，中游受益于经济增长效率与质量提升的节能减排、新能源、环保等板块，下游受益于经济结构与经济增长模式调整的大消费板块。【作者：付建利 来源：证券时报】#p#副标题#e# 泰达宏利：市场出现布局良机
5月24日，上证指数收于2667.48点，大涨3.25%，但总体来看，A股市场依然是今年以来全球跌幅最大的市场。在这个大多数人恐慌的时刻，泰达宏利财富大盘指数基金经理王咏辉透过基本面、估值面、资金面、投资人情绪四大指标剖析市场，提醒投资人此刻正是该“贪婪”的时候，是分批建仓、投资布局的好时机。
王咏辉表示,虽然A股今年遭遇较大的波动，投资人心理受到压抑，但整体基本面的向好格局并没有改变，一季度上市公司营收及净利年增长率分别达到46%及62%，企业的业绩表现超乎预期。根据BLOOMBERG统计，截至5月14日，上证指数目前的市盈率约17倍，远低于2007年底的将近45倍，上证及沪深300指数的市盈率及市净率都位于历史区间的偏低水平。
根据CEIC数据，过去十年来资金流入与货币升值预期高度相关，当年日元、台币的升值都导致了本地股市的大幅上涨，如今全球市场高度认同关于人民币升值的预期，将进一步推动A股市场股指的向上。相比基金仓位、基金申购赎回以及机构开户数，个人投资者的新开户数在反映投资情绪上更为敏感并有较好的预示性。来自中登公司的最新数据显示，5月10日-14日基金新增开户数重新回升至4万户以上，新基金开户数达到42158户，较前周增加26.19%，在一定程度上表明投资者的投资情绪正逐步改善。【作者：余喆 来源：中国证券报】#p#副标题#e# 景顺长城治理基金邓春鸣：A股市场并未严重低估
近期股指持续大幅调整的原因何在？市场将走向何方？景顺长城基金公司治理基金经理邓春鸣近日对投资者关心的热点问题进行了解答。
中国证券报：4月份新“国十条”颁布，很多人认为更严厉的房产调控政策还会继续。还有人说，A股市场被严重低估，有可能反弹。你对A股的走势怎么看？
邓春鸣：对房地产行业的调控是目前A股市场下跌的一个重要原因，但并不是最重要的原因。对房地产行业的调控应该放在政府对整个经济的调控的大背景下来看待。调控政策主要是要调整经济结构，鼓励消费、促进民生、发展新兴产业，重视环保节能等。
虽然A股市场的总体估值并不显得昂贵，与历史平均水平相比甚至显得有些低估，但是在政策着力调整产业结构等大背景下，目前的较低估值反映的是投资者对经济面的担忧，而不能说是严重低估。另外，甚至可以说有相当部分的中小市值股票高估明显。但我们认为，从全年来看A股市场仍然存在机会，主要来自两方面：第一，在下跌过程中被错杀的优质、高成长行业中的中小市值股票；第二，政策的灵活应对或会改变市场对周期的单边看法。
中国证券报：市场持续下跌让人回忆起2008年的证券市场。在持续的调整中，客户手中被套20%的基金应该如何操作？
邓春鸣：我认为A股市场重演2008年的可能性并不大，最关键的理由有两个。一是货币环境远胜2008年，即使目前有所收缩，但收缩力度轻微，且政策的灵活性增强；二是经济本身进入快速下降或者崩溃式衰退的可能性很小。
从基金投资者的角度来说，如果购买基金已经出现浮亏，正确的做法是选择成熟的、经验丰富的、富有责任心的基金管理人，进行长期投资。我个人的判断是，未来10年，股票的收益将明显大于房地产的收益。
中国证券报：现在买指数型基金是好时机吗？
邓春鸣：应该说，从3-5年时间来看，指数基金是很好的选择，尤其是沪深300的指数型基金。中期来看，1年内或1-2年之间，指数基金不如管理优秀的主动型股票基金。【作者：方红群 来源：中国证券报】