本文导读：
超级资金瞄准破发黄金坑(附股)
超级资金桌上的19个新股代码
提前曝光的路线图：华夏 华商进退中恒集团
大鳄血战港岛：AH惊天大转换 18只H股赛过A股
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破发股中有黄金。
据.理.财.周.报数据库资料，截止到6月23日，IPO重启一年来破发的股票达到57只。而在这57只股票当中，要么生不逢时，在大盘下跌中被错杀;要么价值等待被市场挖掘。
股市动荡，而你看到的破发新股，可能就是次新股中的黄金股。
中国西电(601179)：
特高压和直流设备领域寡头
中国西电股价虽遭遇破发，但是却成为很多私募和公募心中的潜力股。
中国西电作为我国规模最大的输配电设备企业，是行业中唯一由国务院国资委直接监管的大型国有企业，是我国输配电设备制造行业占主导地位的最大的生产和销售商
分产品来看，中国西电是我国最大的高压开关生产企业，也是我国变压器行业的领头羊，绝缘子避雷器、电容器和整流装置都处于行业领先地位。中国西电是我国输配电行业产品种类最为齐全、综合配套能力最强的企业，也是输配电领域惟一的央企。
此外，电网结构调整和电网设备国产化率提升为公司带来新的发展机遇。近几年两大电网开展大规模建设投资之后，输变电行业高速增长开始趋于缓和，结构调整是下一阶段的主题。
从投资方向来看，特高压和直流线路是下一步输电投资的重点，而特高压和直流电网设备是外资占比仍然很高的子行业，国产化率必将不断提高，中国西电将成为最大的赢家。
特高压和直流设备领域呈现寡头竞争格局，在特高压变压器和开关方面，基本处于三分天下的格局，西电拥有三分之一的市场份额，而在直流输电设备领域，西电作为领头羊，可以获得近半的市场份额。
中国北车(601299)：订单锁定三年高增长
中国北车自上市以来便开始沉寂，股价不断下挫，不过，在很多投资者眼中，仍然不失为一只潜力金股。
中国北车作为我国铁路装备行业的两大寡头之一，与中国南车(601766)的合计市场份额在90%以上。
中国北车在手的订单锁定了公司三年的高增长。截止到2009年底,公司在手订单1434亿元，是2009年营业总收入的3.54倍，已经锁定了未来三年的高增长。其中,机车具有年均增长20%的潜力，动车组具有年均增130%的潜力;得益于我国城市轨道交通建设的爆发式增长，城轨地铁具有年均增长65%的潜力。
值得一提的是，世界最快的时速380公里动车组已经在中国北车成功下线。中国北车在铁道部时速350公里及以上新一代高速动车组采购总量中占比51.3%，尽显王者风范。
另外，中国北车的风电等其他装备增长空间广阔。中国北车确定了三大市场、四大产业和六大业务板块的多元化经营战略、在非轨道装备领域成绩显著。其中兆瓦级风力发电机国内市场占有率达56%，并已研发试制成功3MW风力发电机，在风电领域取得重大技术突破。
据东方证券预计，中国北车的风电、铁路大型养路设备等其他装备业务,未来三年年均增速在30%以上。
同时，国际市场拓展取得重大突破。其中，机车成功中标新西兰铁路内燃机车项目，实现了向发达国家批量出口机车的目标;而城轨产品已经成为公司实施国际化战略的重要支撑。
超图软件(300036)：显著受益于GIS需求拓展
超图软件上市后，股价下行了一个月，而在这之后，超图软件却动能暴增，步入强势上升轨道。
超图软件的崛起主要受益于社会对GIS(地理信息系统)需求的拓展。随着整个社会及下游客户对GIS熟悉和认知程度的加深，行业需求由被动需求变为主动需求，GIS应用范围出现了较大延伸。
超图软件基础软件Super Map GIS国内市场占有率处于第二，有较强技术优势。
此外，超图软件加大该基础软件研发，积极适应未来技术演进和多种终端用户的需求，并开发多语言平台开拓国际市场。
至于下游客户可共享应用的部分，超图软件将与有关单位合作，开展基于网络的地理信息共享运营服务平台建设和服务提供，实现向增值运营商的转变。
数字政通(300075)：数字城管项目龙头
数字政通一度破发，最近股价有企稳的迹象，不过其上升潜力被市场广泛看好。
数字政通将GIS技术与信息化相结合，在业内首创了网格化管理与城市部件管理，并首先在北京东城区取得成功应用，为其在全国的大范围推广奠定坚实基础。作为国内数字化城管的推动者与主要实践者，它正不断强化在这一领域的优势，并将其向更多领域延伸。
未来3至5年，数字城管的市场空间约为120亿元。申银万国预计至2015年底，数字化城市管理系统将覆盖全部地级以上城市、30%的市辖区和10%的县级市(县)。并且，数字城管的后期维护和升级的市场潜力巨大。
数字政通在市场中的份额领先、地位稳固，先发优势与行业经验树立竞争壁垒。在已实施的130多个项目中，其已实施数字化城管项目70余个，市场占有率达到50%以上，居行业首位;在建设部试点城市(区)中，市场占有率70%以上。
申银万国认为，数字政通凭借先发优势和长期积累的行业经验，在未来3-5年将保持稳固的竞争优势，市场竞争格局不易被打破。 (.理.财.周.报)#p#副标题#e#
超级资金桌上的19个新股代码
中国一重(601106)上周创出上市以来新高。
如果没有持续关注，或许你听到这个消息会略微有些惊讶。
它是次新股中的佼佼者。过去的一年，接近300只新股上市，募资规模接近4000亿元，其中超过2000亿元是超募资金。它们不仅大大改变了市场基本结构，也带来了估值体系的颠覆。
有过疯狂的上涨，也有过疯狂的下跌。那都是过去，如今，在静静的湖面下，它们暗流涌动，聚集着惊人的能量。
深圳一位掌控10位数资金的市场大鳄告诉记者，类似中国一重、中国西电(601179)、重庆水务(601158)这样的次新股，"我们已经研究透了，资料就放在案头，耐心等待最好的买入时机出现，而这个机会并不会太远。"
A股市场，次新股显然是一群独特的群体，端午节前后的下跌，让市场一度认为针对它们的调整才刚开始，相对地产、银行来说，它们跌得太少了。
但是几天之后市场又发现，汇改和信贷资产证券化的利好没能带动地产、银行，短线行情后，它们重新横盘缩量，反而是次新股呈现出"慢涨急跌"的向上行情，更重要的是，它们始终没有脱离主流资金的中心。
可以说，是市场的重心发生了变化。
大部分国内市场上的机构，由于契约关系，无法完全清除股票仓位，配置就成为了他们的持仓方式。如今，且不论是主动还是被动，他们的持仓方向已经转向中小板、创业板，其中尤以次新股为代表。比如近期上市的海康威视(002415)、达实智能(002421)、凯撒股份(002425)等，均有机构配置。
值得一提的是，医药股秉承强势状态，近期行业内新上市个股无一例外地得到了机构的配置，比如康芝药业(300086)、科伦药业(002422)、誉衡药业(002437)等。
这是一种不以"成长性"作为主要维度的配置方式，而是契合市场主流的"主力股"的配置方式，但并不妨碍相关个股在弱势中保持相对强度。
当然，在目前的市道下，机构的配置并不能显著带来股价的上扬，此种操盘手法务必需要筹码的沉淀，类似于早几年A股市场上的"坐庄"模式，只有持有足够的筹码和经历充分的洗盘后，才能在一个量能相对稳定的情况下上涨。
换言之，次新股在机构单向买入的时候，由于它们的锁筹行为和其他筹码的极端不稳定，并不会造成有效筹码间的快速轮动，这天然地排斥了短线资金的持续性介入可能。
所以，仍需等待，机构们在持有相当的筹码后，弱市中护盘动作并不多见。趋势上，已有头肩底雏形的中小板指数(399101)在结构上依然需要确认，而地产、航空、有色等二线蓝筹对"二次汇改"的反应要显著弱于2005年的"7·21"，在极度缩量下，这对多头并不是好事。
等待的同时，也需要做好准备，跟随着超级资金的嗅觉。 (.理.财.周.报)#p#副标题#e# 提前曝光的路线图：华夏 华商进退中恒集团
从2008年10月最低价3.28元，一路持续上涨至今年4月最高价39.53元，中恒集团(600252)(600252.SH)一年多时间累计涨幅超过12倍，这只典型的基金重仓大牛股让很多王亚伟的追随者们更加痴迷。
因为中恒集团的定向增发结果公示，投资者有幸能在半年报公布之前提前一两个月就获得该股前十大股东名单，这也意味着基金等机构二季度操作该股的路径提前曝光。从结果上来看，近期中恒集团股价的大幅下挫让不少激进的高位跟进者"很受伤"。
6个交易日下跌20%
对于中恒集团而言，最近6个交易日中有五天报收绿盘似乎很难让投资者所接受。然而或许正是高处不胜寒的缘故，医药行业整体下挫的导火线终于让这只获利盘太多的大牛股步入下跌通道。
截至上周五收盘，中恒集团在过去6个交易日股价从股37.64元一路下跌至30元，跌幅达到20.29%。为此，中恒集团也频繁出现在了沪市的交易龙虎榜中，而大量机构席位也以卖出的身份位列其中。中恒集团最新(截至6月10日)公布的前十大股东名单中，有7只基金名列其中。
华商盛世最受伤
中恒集团披露的增发结果显示，原定于向不超过10名特定投资者定向增发，最终只获得华夏基金和华商基金两家基金公司参与，两基金公司分别认购600万股，其中华夏大盘、华夏优势和华夏策略分别认购212万股、260万股和11万股，华商盛世和华商领先分别认购270万股和260万股。进入前十大股东的两基金公司旗下基金认购的总数均未达到600万股，两基金公司还有其他基金参与了认购。
在中恒集团一季报中，华商盛世并未出现在前十大股东名单中。而6月10日披露的最新数据却显示，华商盛世以持有中恒集团1254.19万股位居公司第二大股东。如果剔除掉此次增发华商盛世认购的270万股，意味着在一季度结束到此次增发之前，华商盛世在二级市场买入的中恒集团股份高达984.19万股(假设一季度末没有中恒集团股份)。
记者查阅中恒集团一季度末到6月10日之间的走势发现，中恒集团其间平均股价为每股36.76元，最低的股价为每股32.76元。按此计算，(假设华商盛世6月10日~6月25日间并未卖出中恒集团股份)最保守的估计华商盛世在中恒集团的此轮下跌过程中将损失2716.36万元。
同为华商基金旗下的华商领先似乎要比华商盛世好很多。一季报显示，华商领先持有中恒集团434.84万股，而在认购了260万股增发股份之后，华商领先在6月10日披露的数据中仅持有中恒集团550万股，可见在二季度以来华商领先已经抛出144.84万股。
华夏系有人欢喜有人忧
众所周知，中恒集团声名鹊起只因王亚伟的重仓，然而随着中恒集团股价的一路走高，王亚伟却已经开始悄然离场，但同为华夏基金旗下的华夏优势增长却在二季度大举买进，成为失意者。
中恒集团一季报显示，王亚伟所管理的华夏大盘和华夏策略分别减持中恒集团37.79万股和150万股，持有股份分别降至771.23万股和500万股。而根据中恒集团6月10日披露的数据，华夏大盘在认购212万股之后，持有中恒集团股份也只有912万股，这意味着王亚伟在二季度以来已经抛出中恒集团71.23万股，华夏策略也抛出20万股。由于这两只基金进场较早，而且目前的股价也高于其增发认购价，所以它们并未因为中恒集团近日的股价下跌而出现亏损。
而华夏优势增长则不太乐观。在中恒集团一季报的前十大流通股股东名单中，我们依旧看不到华夏优势增长的身影，但到了6月10日，华夏优势增长已以持有614.19万股位居中恒集团第五大股东。剔除其所认购的260万股，华夏优势增长二季度在二级市场买入中恒集团354.49万股(假设一季度末没有中恒集团股份)。显然，近期的股价下挫，让华夏优势增长浮亏不少。记者粗略计算，二级市场买入的354.49万股至少给该基金带来1000万余元的浮亏。 (.第.一.财.经.日.报)#p#副标题#e#
大鳄血战港岛：AH惊天大转换 18只H股赛过A股
在2003年至2010年的大部分时间内，从市价上分析，H股一直比A股便宜。但目前这种趋势正在改变。
自6月16日开始，恒生AH股溢价指数一直维持在100之下，截至6月25日早盘，这一数字报98.55。虽然受隔夜美国道指大跌1.41%影响，恒生AH股溢价指数涨0.19%，但离100大关仍有1.4%的差距。
恒生AH股溢价指数有46只成分股，囊括了银行、房地产、钢铁等多个重要板块。理论上说，如果该指数大于100，代表A股对H股有溢价，反之，如果指数低于100，则意味着H股对A股有溢价。
但是，由于各股在指数中所占的比例不同，有时指数低于100，也并不意味着所有的指数成分股都体现同一特征，即H股贵于A股。
据.理.财.周.报记者统计，截至6月24日收市，共有18只H股贵于A股。这一数字几乎创造了该指数诞生以来的历史，即使是在2007年10月内地和香港两市的牛市最顶峰，也只有9只H股贵于A股。
根据香港联交所今年3月披露的数据，去年参与香港市场的大部分是来自美国和欧洲的海外投资者，"H股贵过A股，如果放在国际投资的背景下，更值得审视。"广发香港销售部董事陈峰对.理.财.周.报记者如是说，"这至少反映了外国投资者对H股有了新的认识。"
18只H股对A股溢价
据统计，这18只对A股存在溢价的H股分属银行、保险、能源、基建和房地产，其中，溢价最大的招商银行(03968.HK)，达到78.75，即H股比A股贵26%，而溢价最小的中国南车(01766.HK)为99.4%，即H股仅比A股贵0.6%，其余大部分个股的溢价区间均在80至99之间。
银行是AH股中存有溢价最多的板块，截至6月25日早盘，已在两地上市的三大国有银行工商银行(01398.HK)、建设银行(00939.HK)和中国银行(03988.HK)H股对A股的溢价分别为82.68、84.19和99.4，而其他的商业银行交通银行(601328)(03328.HK)、民生银行(600016)(01988.HK)、招商银行的溢价也高达83.62、87.47和78.75。
从这个角度看，银行板块存溢价并不在于流通股的多少，而后者往往是内地操作中小板和创业板不得不考虑的要件，因为流通股数量少，经常意味着有更多的交易机会。在香港市场出没的投资者也许更多的考虑银行股的市盈率和市帐率，根据最新披露的数据，中国的银行去年的盈利能力在全球范围内都是首屈一指的。按照海外投资者的估值，中国在香港上市的银行可以有目前的市价。
保险股的H股对A股的溢价也比较明显，中国平安(601318)(02318.HK)、中国太保(601601)(02601.HK)和中国人寿(601628)(02628.HK)的溢价分别为80.71、82.89和80，意味着H股平均比A股贵20%。此外，两大煤炭股中国神华(601088)(01088.HK)和中煤能源(601898)(01898.HK)和钢铁股鞍钢股份(000898)的H股和A股也存有溢价，分别为85.45、92.46和88.51。
值得关注的是，香港市场还对与铁路有关的概念感兴趣，中国中铁(601390)(00390.HK)、中国铁建(601186)和中国南车(01766.HK)H股与A股的溢价分别达97.14、84.6和99.59。而在内地，除了稳健型的基金外，即使私募，也对铁路股避而远之。
"A股和H股溢价的缩小，实际上说明香港和内地的市场正在接轨，短期而言，港股从19000点升至21000点楼下，而A股一直在2600点左右徘徊，此消彼长，是H股迅速向A股靠拢的表面原因，而深层原因则是两地的价差正在逐渐融合。"陈峰说，一是最近内地又批出了几只可以直接投资香港恒生指数的ETF基金，其中一直已经面市，二是内地不少投资人，包括机构和私募已经移师香港。发行投资于恒指的ETF的基金，最直接的作用就是可以拉高指数成份股的价格。这一点，在2007年港股直通车消息发布后就有体现。当时，恒指从19000点直冲31000点，不少指数股的涨幅都达到1倍。
等待更多的经济好转信号
不过，恒生AH股溢价指数破百也并不意味着所有AH股成分股H股都贵过A股，据统计，目前仍有28只H股价格低于A股，其中航空、航运、医药的H股与A股的差价最为明显，以东方航空(600115)(00670.HK)为例，6月25日其H股为3.5港元，而A股仍在7元之上，价差超过1倍。同样的情况还出现在南方航空(600029)(01055.HK)、仪征化纤(01033.HK)等个股上，证明香港投资者对H股也并不是一味追捧。
投资者的风险承受能力确实有所增加。麦格理证券分析师告诉.理.财.周.报记者，今年上半年香港权证市场有个很明显的特点，就是引伸波幅处于较低水平。以恒指认购证为例，今年3月下旬的平均引伸波幅约为22%，偏低，但是，在5月下旬，这一引伸波幅曾升至31.2%，之后，又再次回落，截至6月23日，引伸波幅约为24.4%。引伸波幅越大，意味着市场越活跃，不论是多方还是空方，对价格越敏感。
这一风险承受能力的增加，从一个侧面似乎反映了市场正在逐渐的恢复活力，这很大程度上与经济的复苏有关。不仅是最先复苏的新兴市场，就连以往被视为毫无希望的欧美市场也显示出复苏的迹象。
"我对市场并不悲观"，从今年1月起就一直看好港股后市的香港恒丰证券研究部董事林家亨对记者说，他认为目前仍处于牛市的第二期，根据恒指过去20年的波动规律，未来1至2年间，恒指甚至可以再创新高。
即使是在投资者持谨慎态度的地产和消费领域，上市公司的盈利能力也在快速恢复，最近披露财报的多家香港消费类和地产上市公司，都宣布了增幅惊人的盈利，甚至还派发特别股息。
莎莎国际(00178.HK)是香港两大化妆品连锁销售商之一，其去年年报显示，全年营业额达41.11亿港元，升幅14%，而纯利达3.81港元，升21%，每股盈利0.275港元，除了派发0.05港元的末期股息外，公司还宣布派发0.14港元特别股息，同比派息率提高了1倍。
这并不是第一家宣布派发特别股息的消费类公司，本周一，迪生创建(00113.HK)也宣布派发末期息和特别股息合计0.36港元，迪生创建是Polo Ralph Lauren的合作伙伴，后者是一家全球知名的服装品牌。
而在地产领域，前期亏损的香港兴业(00480.HK)不仅在去年扭亏为盈，还大赚了18.4亿港元，每股盈利1.36港元，公司重新宣布派发末期股息0.12港元。公司认为，去年的盈利主要是受惠于投资物业的公平值变动。 (.理.财.周.报)