上周，A股市场迎来了又一轮暴跌行情，上证指数全周最低探至2319.74点，最终报收2382.90点，跌幅超过6%；深圳成指则最低探至8945.20点，最终报收9227.89点，跌幅更是超过8%。在此背景下，偏股方向基金净值再度大幅折损。究竟是什么原因导致"黑色一周"的突然而至？经历了"黑色一周"后基金又将何去何从？
下跌诱因探究
对于上周股指的大幅下挫，招商基金指出，从技术面来看，自2481点以来反弹平台来看，成交量不断萎缩，显示并无大资金参与反弹行情，整体市场仍处于弱势格局；从基本面来看，工业增加值和发电量指标向下与物价指数同比趋势向上形成经济滞涨局面，引发市场对未来中国经济增速和转型过程多空分歧的加大；同时，海外市场上，欧洲主要国家削减赤字和美国保增长政策之间的矛盾，增加全球经济二次探底的风险。上述因素构成对近期市场较大的压力，引发了上周的暴跌走势。
具体分析，各家基金认为暴跌主要集中在以下三大诱因：
其一，农行低价发行。申万巴黎基金表示，从5月21日上证综指创出2481低点拉开的本轮弱势盘整至上周基本结束，考虑到政策并非叠加紧缩也非开始放松、信贷偏紧、周期性行业估值不够便宜等因素，这波阶段性反弹历时5周、最高的反弹幅度为8.26%，基本符合预期。农行IPO成为本次盘整的标志性事件，以农行开始随农行结束贯穿整个弱势盘整行情，5月20日以后农行即将上市的预期开始明确，利空兑现带动市场触底反弹，在6月28日农行询价结果出炉后打破观望格局。
汇丰晋信基金也认为，由于此前市场本身处于下降通道中，而5月中旬以来市场的盘整一部分因素是为了等待农行IPO价格的确认，所以消息出炉之时也是靴子落地之日，于是市场再度恢复原先的下降通道。另外，农行本次IPO发行的价格区间2.52元/股-2.68元/股，虽然导致农行上市破发的概率降低，但是可能会对现有银行股的估值中枢产生影响，从而银行股可能出现先调整后企稳的局面，因而带动了上周股指的下挫。
汇丰晋信同时表示，农行没有高价发行也是一件好事。"这样后市进一步下挫的动力会减小，而农行的发行也有'绿鞋'机制力保不'破发'，预计未来会有较为稳健的后市表现。"
其二，强势股补跌。一方面是估值居高不下的创业板、中小板。国投瑞银基金表示，创业板及中小板中新股上市以来的过度炒作，使得不少个股估值高企，此时又将面临巨大解禁压力，抛压沉重。
数据显示，6月和7月份共有20只创业板个股的网下机构配售股份解禁，这20只创业板个股共解禁约9213.8万股。汇丰晋信表示，受此影响，作为重要人气板块的创业板上周出现大幅下跌，并带动相关中小盘下跌，对市场人气造成严重打击。
除了限售解禁压力之外，创业板中期业绩可能不达预期等也是创业板持续下跌的重要原因。信诚基金指出，随着中报披露的临近，半年报业绩等是否对大批高估值的中小市值个股形成支撑有着非常大的不确定性，更何况在上半年复杂的国内外经济形势下，企业自身的业绩增长能否达到预期也存在非常大的不确定性。
另一方面则是前期强势的医药等板块。诺德基金认为，近期以药价调控为导火索，前期强势的医药板块开始大幅补跌，并进一步扩散到电力设备、TMT、食品饮料等其他前期强势的小盘品种，也是引发上周大盘大幅下挫的一大诱因。
其三，资金面因素。国投瑞银指出，上周恰逢银行系统临近年中结算，回笼资金的同时大力吸储，导致市场资金面短期压力加大，引发资本市场"失血"进而下挫。
□ .吴.玥 .上.海.金.融.报