农银大盘蓝筹即将发行，针对市场关心的问题，拟任基金经理曹剑飞畅谈了他的看法，数据显示，曹剑飞管理的另一只基金农银行业成长成立以来表现出色，大幅跑赢指数，风险调整后收益率在海通证券排名中名列前茅。
重配新兴产业
农银行业成长基金成立以来业绩不俗，尤其是今年以来在大盘持续下跌的背景下，净值下跌有限，一个重要原因是该基金将仓位大多配置在新兴产业、医药上，这其中TMT（Technology, Media, Telecommunication）和节能减排行业更是曹剑飞的宠儿。
曹剑飞介绍说，自从2000年IT泡沫破灭后，TMT就一直处于短周期运行状态，上升两到三个季度就会回落。究其原因，自2000年之后，除微软和INTEL联合制造的18个月换机需求周期外，TMT行业并没有出现什么杀手级应用，也就没有持续爆发的需求。但现在不同了，移动互联正在崭露头脚，智能手机普及率也在快速上升，美国联邦通讯委员会提出"国家宽带计划"，中国的3G网络也开始商业运营。曹剑飞相信，随着移动互联网这个杀手级应用的诞生，对这个产业链的上下游都将会爆发出持续的需求，从而将带动TMT行业进入一个长周期运行。
节能减排同样如此，据估算，未来5年我国节能环保产业总产值可达4万亿元。未来5年有4万亿总产值，这说明节能减排投资在促进经济结构调整方面短期就能见到实效，其中的投资机会更具有操作意义。不过，他近期也在根据市场变化在朝更加均衡的方向调整其组合，其下阶段组合将会主要由大众消费品，新兴产业再加上部分周期品组成。
把握周期品反弹机会
曹剑飞预计下半年可能还会出现周期品的反弹。他的理由主要依据政策面的变化。曹剑飞认为，自4月中旬出台打击房地产的政策后，政策面最紧的时刻应该已经过去了，中国经济在一季度达到一个高点后，正在朝下走，CPI可能也已经达到一个阶段性高点，PMI等领先指标也在环比下降，再加上外围市场如欧洲主权债务危机在进一步演绎，政策进一步从紧不太可能。从近期央行在公开市场的操作也能看出在流动性上有所放松。再加上，周期性行业在深幅下挫后，估值接近2008年最糟糕的时刻，在这样的背景下会迎来一波超跌反弹。
但是曹剑飞也提醒投资者，虽然政策可能不会再进一步紧缩，但也没多大宽松的空间。周期性行业没有趋势性机会，只会有些反弹的机会可以把握。事实上，从中国经济的走向也可以预测到这一点。支撑中国经济高速发展的房地产业、重化工等已经走过其黄金十年。以房地产为例，资料显示，2009年房地产相关信贷已占贷款增量和整个贷款余额的20%左右，接近日本泡沫经济破灭前的25%，房地产投资已占固定资产投资总额的20%，2009年商品住宅的销售面积为8.5亿平方米，自1999年以来的累计销售面积是44亿平方米，在如此大的基础上，考虑到25－45岁购房适龄人口已经接近顶峰，我们不能期望房地产行业短期类不经调整继续保持高速增长。资本市场看的是未来和预期，如果行业增速回落，即使不调控，估值中枢也会下移。
曹剑飞的建议是，目前可以逐步增加周期性品种的配置，以迎接估值修复式的反弹。□ .徐.国.杰 .中.证.网