投资大师巴菲特曾说：“价值投资并不能充分保证我们投资盈利，因为我们不仅要在合理的价格上买入，而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的估计相符。但是价值投资给我们提供了走向真正成功的惟一机会。”那么，如何做到价值投资呢？我们总结了价值投资的三个原则：内在价值、安全边际和市场波动。
价值投资的原则一：内在价值
确定一个资产的内在价值，即定价，是金融市场全部工作的唯一核心内容。一个资产的内在价值到底是多少，只有上帝知道，但是最接近的就是赢家。资产的内在价值是估计值，而不是精确值，而且它还是在利率变化或者对未来现金流的预测修正时必须相应改变的估计值。即使经过深入研究，我们对一个熟悉的资产定价也仅仅限于一个价值区间，而绝非那些貌似精确实为谬误的数字。可以说，定价既是科学，又是艺术。所谓宁要模糊的正确，不要精确的错误。在确定市场估值水平多少合理的时候，我们不必要去精确计算，只需要做简单的比较，就可以得到市场的估值是否已经到了底部。
结合当前A股市场，经过前期大幅下跌，A股市场当前的整体PE水平已经相当于2005年的998点和2008年的1664点左右的水平，市场估值已经处于历史底部区域。5月份，上市公司大股东进行了2008年10月以来的首次月度净增持，体现了产业资本对A股当前估值水平的认可。AH股溢价指数跌破100,创近4年新低，说明与国际资本市场估值水平比较，A股市场的估值也已处于低位。那么，一旦政策面和资金面有所改善，下半年市场将在震荡筑底的过程中酝酿大幅反转的机会。
价值投资的原则二：安全边际
巴菲特的老师、华尔街教父格雷厄姆曾说：“我大胆地将成功投资的秘诀精炼成四个字的座右铭：安全边际。”也就是说，只有当价值被低估的时候才存在安全边际或安全边际为正，而当价值被高估的时候不存在安全边际或安全边际为负。价值投资者只对价值被低估特别是被严重低估的对象感兴趣。安全边际不保证能避免损失，但能保证获利的机会比损失的机会更多。安全边际在理念上与传统的“富贵险中求”投资观念是截然相反的。证券市场，“剩”者生存。如果想在长跑中取胜，一定不要冒险。在每次做投资决策或投资活动中，我们一定是希望我们的风险降到最小，同时希望每次投资活动中都能取得收益的最大化。
回到A股市场，我们认为下半年的投资机会主要集中在中大盘蓝筹股。下半年市场的资金面不会有很明显的改善，超大盘股票的投资主要受制于市场的流动性。而小盘成长股目前的估值水平平均在30倍以上，我们认为，合理的估值水平应该在26倍左右，仍有调整的风险。经过前期的充分调整，中大盘蓝筹股的估值已经处于历史低位，下跌空间非常有限，目前风险收益比比较好。因此我们认为中大盘蓝筹股在市场反转时可能会有更好的收益。投资者可关注即将发行的南方小康指数基金，中证南方小康指数的成份股是以上证180指数的样本为选样空间，扣除市值最大20家公司，在后面160只里面选100只业绩优良、成长性好的个股，因此该指数是最有代表性的中大盘蓝筹股指数。
价值投资的原则三：市场波动
“市场从来不是一台根据证券的内在品质而精确地客观地记录其价值的计量器，而是汇集了无数人部分出于理性分析和部分出于感性选择的投票器。”这就是市场波动的由来。格雷厄姆在去世前几个月的时候说：“如果说我在华尔街60多年的经验中发现过什么的话，那就是从来没有人能够成功地预测股市波动。”市场波动是难以捉摸的，但价值投资者恰恰可以利用市场波动获得低价买入筹码的机会。
经过前期的大幅下跌，当前很多优质个股都跌入价值区间的下限，特别是我们一些中大盘蓝筹股，行业地位领先，成长性突出，而估值在历史估值的低端。没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场。否极泰来，在上证综指跌倒2500点之下以后，市场已经给价值投资者提供了众多掘金的机会。如果普通投资者难以把握个股的机会，可以通过投资以中大盘为标的的南方小康指数基金，有望获得市场反转带来收益的机会。