导读：农行平稳走势，以及在2.68元处近30亿元资金的守卫发行价，相信对大盘后市是有利的。另外今日公布的宏观数据好于市场预计，但多个先行指标出现下滑，因此市场担心经济增速的放缓，目前无论宏观经济还是市场都走到了十字路口，但可以判断出下半年的货币政策是宽松的，这对于股指的上涨是利的。因此基金操作方面，由于市场短期把握难度逐步增加，建议投资者稳妥的操作，继续控制好仓位，观望为主，等市场明朗后再做决定。
农行平稳上市 压力仍存
市场信息
一、 上半年，中国领衔成为IPO最活跃的国家，共有216家中国公司通过IPO募集资金约348亿美元，紧随其后的是美国（72个IPO募集资金128亿美元）和日本（11个IPO募集资金113亿美元）。去年同期该项排名依次是美国、巴西和中国。
二、 我国上半年国内生产总值172840亿元，按可比价格计算，同比增长11.1%，比上年同期加快3.7个百分点，其中，第一产业增加值13367亿元，增长3.6%；第二产业增加值85830亿元，增长13.2%；第三产业增加值73643亿元，增长9.6%。另外，二季度GDP同比增长10.3%，预期增长10.5%。
三、 我国上半年规模以上工业增加值同比增长17.6%，比上年同期加快10.6个百分点。上半年固定资产投资114187亿元，同比增长25.5%。上半年房地产投资19747亿元，增长38.1%。上半年社会消费品零售总额72669亿元，同比增长18.2%。
四、 我国上半年工业品出厂价格同比上涨6.0%，其中6月份工业品出厂价格(PPI)同比增6.4%。居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.6%，其中6,月同比上涨2.9%，环比下降0.6%。
五、 昨日用电量数据显示，中国6月份全社会用电量3520亿千瓦时，同比增长14.14%，增速比5月的20.8%下降6.66个百分点，环比增长1.1%，也比5月有所下降。1月-6月，全社会用电量20094亿千瓦时，同比增长21.57%。6月发电量增速的放缓，与前期公布的6月制造业采购经理人指数（PMI）走势一致，均反映出中国经济增长有放缓趋势。
六、 今天，央行将在银行间市场发行1600亿元3年期央票，较前一期增加了6倍多，创下3年期央票发行史上单周最高发行量。据统计，本周公开市场到期资金规模为2590亿元，周二央行通过1年期央票回笼350亿元，周四两期央票合计回笼2050亿元，央行本周将仅向市场净投放资金190亿元，较上周大幅减少1360亿元。
大盘综述与分析
周四，两市小幅低开。开盘后银行股领跌，沪指失守5日均线，受紫金矿业事件影响，资源板块随后全线下跌。在国家统计局公布数据后，由于数据偏向利好，地产股直线拉升，随后题材股跟风集体飙升，银行股跌幅收窄。而资源类股继续下跌，两市震荡下行。午后，两市缩量整理，市场缺乏领涨板块，临近收盘一小时，两市加速下跌，深成指快速翻绿，而农行则表现平稳，窄幅震荡。个股大面积下跌，最终两市以绿盘报收。截止收盘，上证指数报2424.30点，下跌46.14点，跌幅1.87%；深证成指报9718.72点，下跌85.00点，跌幅0.87%。两市合计成交1295.2亿，扣除农行的成交额，今日较前一交易日缩小了近一成。从盘面上看，两市跌多涨少，上涨家数仅占所有股票10%不到。涨停股有2只，没有跌停股。从行业上看，两市仅有飞机制造与西藏板块实现正涨幅；自行车、家具、创业板、智能电网等板块跌幅居前。
消息方面。国家统计局今日发布数据显示，经初步核算，今年上半年国内生产总值(GDP)172840亿元，同比增长11.1%，比上年同期增加3.7个百分点。上半年工业品出厂价格同比上涨6.0%，其中6月份工业品出厂价格(PPI)同比增6.4%。居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.6%，其中6,月同比上涨2.9%，环比下降0.6%。技术方面。今日沪指再次上冲至25日均线，仍是无果而返，由于农行的上市抽走了部分的二级市场资金，导致两市缩小下跌，并一举跌破10日均线，而从BOLL指标上也可以清楚的看出，股指仍受中限的压制，预计后市维持弱市震荡为主，后市关注中石化、工行、中太保等几大权重股的表现。
外围市场方面。英特尔第二季度净利润29亿美元，为历史上表现最好的财季。商务部报告，六月份零售额下降了0.5％，进一步表明美国经济的增速已放缓。联储会议纪要表明美联储成员降低了对美国经济增长预期、调升了对通货膨胀及未来刺激措施的预期，一度导致股市全面下跌。道琼斯工业平均指数下跌26.72点，报10,336.30点，跌幅0.26％；纳斯达克综合指数上涨0.35％；标准普尔500指数下跌0.33％。受英特尔利好财报带动，亚洲股市普涨，日本日经指数上涨了2.7％。但欧洲股市大多走低，泛欧道琼斯Stoxx 600指数下跌了0.4％。英国富时100指数下跌0.33%；德国DAX指数上涨0.30%；法国CAC40指数下跌0.13%。
基金市场分析
国家统计局：我国当前经济发展面临的国内外环境仍较为复杂，经济运行中仍面临不少矛盾和困难。要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持宏观经济政策连续性和稳定，性增强针对性和灵活性。上半年通胀稳定可控，总体保持了高增长高就业低通胀的良好态势，国内外经济环境存在困难对中国今年经济走势产生一定影响，房地产调控政策实施效果初见成效，房产调控对中国经济的影响还未显示出来，短期不会对经济造成很大影响。中国当前经济面临的重要问题是结构调整，出口受国际需求影响压力会越来越大。二季度经济增速回落主要受去年基数及宏观调控政策影响，经济增速适度回落有利于防止经济由偏快转向过热， 6月CPI涨幅有所回落的主要原因在于食品价格下降，物价上涨压力有所缓解，下半年物价趋势仍存在不确定性，粮价目前不具有大幅上涨的基础，全年物价控制在3%是有基础的。这次国际金融危机一方面给我们传统的发展方式、传统的发展结构提出了重大的挑战，特别是我们外部出口受国际需求的下降压力会越来越大。另一方面，对中国经济结构调整也是一个重大机遇，我们可以利用市场的倒逼机制，加大经济结构调整和发展方式转变，这一点是我们坚定不移的。所以，我们在结构调整和发展方式上要实现三个目标：一是由投资和出口拉动向消费、投资、出口协同拉动转变；二是由工业带动向一产、二产、三产协调拉动转变；三是由过度依靠资源消耗向依靠技术、管理、创新方面转变。后期要把握好政策实施的力度、节奏和重点，着力推进经济结构调整和发展方式转变，着力深化经济体制改革，保持经济平稳较快发展。
我们认为，房价下跌和出口放缓的风险将令中国经济增速减慢，但目前我国经济仍在高位运行，且处在正常水平之上，预计今年经济增长将呈现前高低后，下半年中国政府将转而通过放宽银行借贷条件促进国内消费。同时，6月CPI同比增长2.9%，比5月回落0.2个百分点，大大低于预期，这个变化出乎很多人的意料。主要原因是由于全球商品价格的下滑和中国食品价格在政府调控措施下维持较低水平，通胀压力并不如市场预期的那么高，预计未来数月内 CPI会继续保持在3%下方，因而年内加息的概率基本没有。对股票市场短期内或将有限，从6月用电量增速下降中也说明了下半年经济不会太乐观，因此后市趋势还是不明朗。从中期来看，农行已经登陆A股市场，国内经济运行稳健，因而市场目前悲观的气氛或将会逐渐好转，后市建议重点关注货币政策及社会流动性。
今日两市震荡下行，农行上市表现较为稳定，午后的回落为农行后市行情增添了一些迷雾，虽然有“绿鞋”机制的支撑，但压力仍然非常大，目前投资者对超级大盘股印象都不怎么好，因此买卖的热情也就无从谈起了，农行今日平稳走势，以及在2.68元处近30亿元资金的守卫发行价，相信对大盘后市是有利的。另外今日公布的宏观数据好于市场预计，但多个先行指标出现下滑，因此市场担心经济增速的放缓，目前无论宏观经济还是市场都走到了十字路口，但可以判断出下半年的货币政策是宽松的，这对于股指的上涨是利的。因此基金操作方面，由于市场短期把握难度逐步增加，建议投资者稳妥的操作，继续控制好仓位，观望为主，等市场明朗后再做决定。
（易天富基金研究中心）