兴业合润分级基金分级的目，我们都知道，是为了构造一类市场稀缺，并且风险收益特征清晰的产品，来更好地满足不同投资者的需求。已发行的分级基金主要考虑在劣后级杠杆产品上的创新，采用债券类份额和杠杆类份额的分级方式。而此基金则首次从优先级出发，采用“零息可转债”和杠杆类份额的分级方式，构造了一类近似“零息可转债”的份额——合润A，并由此衍生出一类杠杆份额——合润B。
合润A份额到期时在获得期初本金的基础上，一定净值(转换价)以上还可分享基金上涨收益，因此风险收益特征近似“零息可转债”；另一类合润B份额则在一定区间内具有相对应的独特杠杆，相当于一家公司用“零息可转债”的方式进行融资，公司唯一的负债就是合润A份额。
大家都知道，可转债兼具债券和股票的双重特性，具有“下跌风险有界，上涨收益巨大”的独特风险收益特征，深受一些稳健投资者欢迎。但现在国内可转债市场供给严重不足，存量规模也就在100-200亿之间，稀缺性往往导致可转债上市后出现高溢价，投资价值不足，可转债魅力大减。合润基金通过分级构造一类近似“零息可转债”份额，丰富了市场可转换金融产品种类，也为可转债投资者提供了多一种选择。
同时，与合润A份额的可转债收益特征相对应地，是通过基金分级伴生的、在一定区间内具有固定杠杆的合润B份额，这与之前分级基金中的杆杆份额也不太一样。之前分级基金因为不是“零息”渡让资金给杠杆份额，于是杠杆类份额的杠杆是变化的，尤其在净值下跌时，杠杆类份额需要同时承担债券类份额的本金和利息，其杠杆反而越跌越大。而在上涨时则杠杆越来越小。而合润A以“零息”渡让资金给合润B，因此在一定区间内合润B的杠杆是固定的，实现了风险收益的对称。
此外，从产品属性上，合润分级基金还可以理解成一只“基金转债”，因为按照其分级结构，相当于其合润A份额可以按照约定条件转换成相应的基金份额。一般的可转债是可转股债券，我们构造的则是可转基金债券，这种基金转债的产品理念并不是兴业首创，海外也有类似的基金转债产品。2007年2月，法国东方汇理公司成功发行了5千万欧元的可转换基金债券。同样以可转债投资者为目标客户，此类可转换基金债券的结构原理与传统可转债非常相似，而不同的是其转换标的是共同基金的基金份额，而非个别上市公司的股份。这种可转换为基金的转债大大拓展了中国的可转换品种的范畴。相较于传统可转债，可转换基金债券为投资者提供两种选择，即在债券到期时以票面价值赎回，或者在债券到期或之前转换为预定数量的标的共同基金份额。
由此可见，合润基金的分级是为实现其设计理念服务的，是理念驱动的分级，其设计思路是基于兴业全球基金长期投资和研究经验，充分迎合了市场中广大投资者对于可转债产品和杠杆类产品的投资需求，从而有效填补市场中这类产品的稀缺性。建议风格稳健的投资者们可不妨关注此只基金。(展恒理财 黄丽颖)