今年第二季度在房地产调控、清理地方融资平台和欧洲主权债务危机加剧的作用下，宏观经济运行出现减速趋势，市场呈现单边下跌的走势，沪深300指数的季度跌幅仅好于2008年一二季度。本基金重点配置消费性行业和战略性新兴产业，规避周期性行业，跑赢比较基准，并在4月下旬成功进行了一次分红。
目前沪深300指数的最近一个季度PB约2.2倍，2010年预期市盈率12.7倍，从估值的角度看已经非常接近2008年四季度的水平。展望三季度，在经济减速趋势确立后，预计宏观经济政策和流动性不会进一步收紧，周期性行业正进入去库存的阶段，消费品行业继续受益于工人工资上涨，国家扶持新兴产业的政策正逐步落到实处。本基金将继续持有消费品和新兴产业，同时关注周期性行业的去库存进程，从中把握周期股的反弹机会。□ .曹.剑.飞 .北.京.晨.报. .农.银.行.业.成.长.基.金