好买基金研究中心
2季度市场走势回顾
2季度，A股市场出现了较大的调整，沪深300指数的下跌幅度达到了24.44%，这一方面是由于4月中旬开始国家出台了一系列房地产调控政策，对相关行业产生了较大的影响；另一方面，一些经济数据的回落使得投资者对于未来的经济增长前景较为悲观，而这种预期也适时的反映到了指数层面上，A股市场的走势对香港市场，尤其是相关的中资股也产生了一定的影响。海外市场方面，受到欧债危机余波以及美国等国家的经济数据走弱的影响，市场也在震荡中也出现了回落。整个2季度中，恒生指数下跌了6.54%，而代表美国市场的标准普尔指数则下跌了12.51%。
2季度主要股指走势
数据来源：好买基金研究中心，数据截止6月30日。
2季度QDII基金业绩分化较小
在2季度震荡调整的市场中，除去2只今年1季度中成立的新基金仍处于建仓期外，其余9只QDII基金的业绩分化不大，首尾两只的收益率差距为5.3%。因为2季报公布的是截止6月30日的资产配置情况，所以对2季度区间中的配置情况仅供参考。从收益率排名来看，除嘉实海外基金以外，其他基金基本上权益类资产仓位越低，业绩越好。值得注意的是，在去年QDII类别中表现最优的2只基金—海富通海外与交银环球在2季度中业绩处于垫底的位置，并且在1季度中业绩也很不理想，这应与其从去年的牛市行情向今年的震荡市的操作思维转换中存在问题有关。从1季报及2季报中公布的数据来看，交银环球的权益资产占比都在90%以上，延续了其自去年下半年以来重仓的操作风格，而在市场环境出现较大变化的情况下表现也就不尽如人意。
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主投区域未有变化
从整体QDII类别资产配置的区域投向来看，主投区域仍延续了以前的思路，前三大主投区域在近1年公布的5次季报中没有发生过变化，始终是香港、美国和澳大利亚。从具体比例来看，1季度到2季度也只发生了很小的比例调整，美国市场的配置比例微降，而澳大利亚则微涨。需要说明的是，尽管QDII整体在美国市场的配置比例不大，近1年中均不足10%，但美国作为全球最大的经济体，美国市场作为全球最发达的金融市场，美国市场的变化对于全球主要市场的走势都有或多或少的影响，而香港本身作为一个总量较小且开放程度很高的经济体，其市场表现受外围市场的影响较大，而美国就是一个主要的影响源。所以，美国市场的走势对于QDII基金整体表现的影响并不像配置比例所表现出的那么低，并且，现在已经有了完全跟踪美国市场的指数型QDII—国泰纳指，美国市场的影响将表现的更加明显。
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发行提速、份额严重缩水
今年以来，借助于去年QDII基金整体较好的表现，基金公司在该类产品的发行上明显提速，10年以前市场上总共只有10只QDII基金，除去已成为“植物基金”的华安国际配置，剩余9只基金在09年的平均收益为57.48%，略高于A股市场的股票型基金，而今年截止目前已有8只QDII成立并有一只在销。但是，基金公司的热情并没有带来发行规模的明显提升，QDII基金早期给投资者带来的损失让投资者裹足不前。今年以来成立的QDII中，发行规模最大的易方达价值精选也仅5.92亿份，这与07年动辄几百亿的首发规模相比可算有些寒酸。
从目前各QDII基金的单位净值与份额缩减的情况可以看到投资者的鸵鸟心理，即不理会自己亏损的资产，希望其能够涨回到自己的成本，这也是“不愿认错”的典型的金融行为学特征。具体来看，07年市场高峰时成立的几只QDII，尽管亏损严重，但截止目前份额缩水反而较少。以上投摩根亚太优势为例，截止6月30日，其单位净值为0.555元，在QDII类别中最低，但其份额缩减比例却最小(除去最近成立的新基金)，仅缩小了13.45%，目前的份额仍在250亿份以上。而08年年中出海的华宝兴业海外，尽管前期受损相对较小，但在较早回复面值的情况下，投资者却选择了用脚投票，其份额缩水了76.28%，是QDII基金中最多的。值得注意的是，连今年1月、3月成立的易方达亚洲精选、招商全球资源两只QDII，截止6月末时份额也缩水了将近一半，这应该是投资者吃一堑，长一智，对这一资产类别保持了更多的警惕，在2季度市场震荡回落时快速离场，避免再犯07、08年的错误。
数据来源：好买基金研究中心
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配置意义不容忽视
尽管QDII基金的历史表现并不理想，没有形成赚钱效应(目前只有2只基金在面值以上)，但从资产的配置角度出发，对于不同区域的市场进行合理的配置，有助于规避一段时间内某单一市场出现的较大风险。今年2季度就属于这种情况，在A股市场出现较大幅度调整时，港股及美股的跌幅不及A股的一半，QDII基金的平均跌幅也远小于A股市场中的偏股型基金，这种风险的分散性是显而易见的。投资者可以考虑选择中长期业绩相对稳定的QDII基金，如工银瑞信全球配置，或者选择自己非常认同的某个投资区域或概念，如完全复制纳斯达克100指数走势的国泰纳指基金，或以跟踪新兴市场、资源品等概念为主的QDII等。在组合中做适量的配置有助于提高收益，分散风险。