作为摩根士丹利前北京首席代表的汪潮涌,34岁之前的故事不需要过多赘述。34岁之后,他成立了北京信中利投资有限公司(下称信中利),并用接下来的十余年时间,已经使其发展成为涵盖基金管理(VC/PE)和直投的资本集团。
直投业务是信中利有别于其他VC/PE机构的一大特色。“所谓直投,就是用公司的自有资本进行投资。”汪潮涌表示。如今看来,在模式上,信中利更像联想控股,而汪潮涌也并不避讳,“我们追求的就是老柳(柳传志)的模式,只是我们的实业没有他们的那么大。”他说。在VC/PE业务方面,其则分别管理着两只人民币基金和两只外资基金。信中利外资基金的大本营位于CBD西北角的SOHO尚都,不过,在汪潮涌为信中利设计的未来蓝图中,则是让外资基金和人民币基金互成“掎角之势”,当务之急便是扩充人民币基金的规模。
事实上,从2007年开始,信中利就已涉足人民币基金业务。只不过,在形式上则是以直投和天使投资为主。在直投方面,其投资了“前景好,有成熟商业模式”的健康相关产业;在天使投资方面,汪潮涌则“友情客串”了时代亿宝、粉丝网、中铎元等项目。
现在,在募集人民币资金的同时,信中利还在招兵买马,而位于SOHO尚都东南方向不远的人民币基金大本营——嘉里中心8层已经“人满为患”,汪潮涌正谋划着搬家。现在,这位A型血、水平座的男人已经摆好了大干一场的姿势,而嘴里却又说“要顺其自然”。
独立品牌
经历十年跌荡,一切水落石出后,对于幸存者来说,品牌价值则更加凸显。汪潮涌把中国的品牌VC/PE机构分成三类:一是,跨国公司品牌在中国的延续(如华平、凯雷、红杉资本等);二是,国内强势的LP扶持起来的VC/PE品牌(如联想投资、深创投、达晨创投、中信产业资本等);三是,独立的VC/PE品牌,信中利便是其中代表。让汪潮涌感到欣慰的是,作为独立的VC/PE管理公司,信中利没有依托任何LP和GP。
“独立是大势所趋,依托于财团的VC/PE机构将逐渐独立出来。”汪潮涌告诉本刊记者。如何做到独立?管理人要选择自己喜欢的LP,同时加大自有资金的比例,不仅为LP投资也为自己投资。同时尽可能地掌握投资的控制权,尽量高比例地分享投资收益。汪潮涌经常算这样一笔帐:“如果GP的自有资金占1%,投资一个项目占20%的股份,按20%的利润分成算,那么具体落实到合伙人身上的回报有多少?只有4%,还要由整个团队来分享。如果GP公司的股份再被发起股东切走一块,团队分的比例就更少了,与打工无异。”
与IDG、赛富等GP不同,信中利主要是用自己的钱投资。据了解,在信中利国际控股公司中,由汪潮涌、乌利·希克等个人持股。其中,汪潮涌家族占80%的股份,来自瑞士的乌利·希克家族占13%的股份。“因为有起步资金,控股公司的主要任务不是管理资金。因此,我们并不是一个简单的GP团队,这也省却了与LP的沟通。”汪潮涌说。
这样,尽管在基金规模上,信中利与其他基金相比要小些,但在收益方面却占据很大优势。“与一般GP相比,我们的投资量和回报至少乘以5,因为这些钱都是自己的。我们投资1000万产生的收益,相当于他们投5000万产生的收益。”汪潮涌告诉本刊记者。
汪潮涌信奉巴菲特的投资模式,“巴菲特为什么能够成为全球第二富豪?因为在管理团队中他的股份最大,而律师出身的合伙人芒格所占比例很小。”
尽管如此,汪潮涌认为,巴菲特的模式很难在中国复制。首先,因为巴菲特资金充足。“他控制了一家保险公司,保险公司的资金量很大,因此没有必要去募集资金。此外,巴菲特控制的贝克·赫斯维公司是一家上市的投资控股公司,可以长期用较低的成本、较低的市盈率,去投资下里巴人的项目:比如家具店、蛋糕店、婚庆公司等,这些很多都是家族企业,单独上市很难,或者即便上市,市盈率也不高。而在他的投资控股公司里,能够用5-6倍的P/E去投资,并且长期持有直至P/E达到25-30倍,这样他一下就赚很多倍,放大效应明显。”汪潮涌表示,如果要向巴菲特学习,信中利迟早要进入国内的二级市场。事实上,他也曾经持有一些二级市场的股票,尽管比例不大;在国际上,汪潮涌作为董事长的欧瑞基金公司已经于2006年登陆伦敦证券交易所了。