近日，鹏华基金发布最新市场策略报告，强调目前市场整体估值处于历史较低水平。这一估值现状在一定程度上反映了市场对未来经济增长的前景和结构调整的顾虑。鹏华基金在报告中提到，A股市场正在经历价值回归，反映为高估的中小盘与低估值蓝筹股之间的结构性热点切换。
鹏华基金表示，世界经济逐渐摆脱金融危机的阴霾，但复苏力度正在减弱，发达国家都在去杠杆化的过程中，实质性的动作才刚刚起步，紧缩性的财政政策，以及私营部门努力紧缩开支，都或将使得实际总需求不足，进而影响到发展中国家的出口与经济增长。受此影响，中国出口的外部环境不容乐观。
从国内来看，在2009年扩张性财政政策作用下，2010年一季度我国GDP增速创出11.9%的高点，未来几个季度将逐步走低。二季度GDP增速回落至10.3%，三四季度预期仍将进一步放缓，全年GDP增速或将达到9.7%，未来PPT与CPI或将相继见顶回落，短期内通胀会走低，但由于猪肉等粮食价格带来物价上行风险依然存在。宏观调控政策会可出现结构性松动，但偏紧的货币政策基调难见转向。
刘易斯拐点临近，城乡居民工资上涨趋势在强化，产业结构升级大势所趋，未来消费服务前景看好。城镇化及中西部区域承接产业转移的趋势在加快。传统制造业淘汰落后产能，兼并重组以及通过"合同能源管理"等新模式推进节能减排，将促进新的增长机遇。
该策略报告强调，得益于国内经济转型及产业模式升级，传统制造业中的优势企业估值优势将逐步显现，在系统性风险较大的环境中，金融、信息服务等服务业和包括食品饮料、家电、商业、航空等在内的消费品制造业的优势企业防御性特质凸显。未来市场的风险因素或将来自于欧洲经济未来变化、地产调控政策对经济的影响、创业板首发原始股解禁等方面。□ .江.沂 .中.证.网