数据显示，美国在上一个加息周期即2004年-2006年两年间，全球主要债券市场每年均获得正回报，包括美国国库债券平均年回报3.0%。不过，表现最好的债券为环球新兴市场债券及亚洲高息债券，平均年回报达11.8%及15.7%
在QDII基金大踏步跨入海外市场时，并没有太多人真正关注过海外的债券市场。不过，这块海外"处女地"现在已经被基金经理悄悄瞄上。收益可媲美于股票市场，制度相对开放，这些让海外债券市场"淘金"之路变得可行。
剑指新兴"债券"市场
在大家都关注海外股票市场之时，甚少有人关心海外债券市场。数据显示，海外债券市场表现并不亚于股票市场。工银瑞信基金海外投资董事关子宏在接受《国际金融报》记者独家专访时就表示，亚洲新兴市场的债券表现不亚于部分股票。
数据显示，在美国上一个加息周期即2004年-2006年两年间，全球主要债券市场每年均获得正回报，包括美国国库债券平均年回报3.0%。不过，表现最好的债券为环球新兴市场债券及亚洲高息债券，平均年回报达11.8%及15.7%。
关子宏对记者表示，在过去5至10年间，环球新兴市场债券及亚洲高息债券等信用债能给投资者带来平均每年8%至12%的回报；信用债在加息周期（经济增长期）的回报较为理想；降息周期（经济衰退期）中，政府债券收益最为理想。仅2008年，美国国库债券总回报达到10%以上。
关子宏介绍，和欧美市场相比，新兴债券市场的表现更值得期待。
关子宏指出，亚洲新兴市场指的是韩国、印度、马来西亚和印尼等，有几大理由支撑他们成为投资热点：
首先，上述这些新兴国家在2009年第四季度，尤其是今年的第一、二季度，GDP表现超预期，因为金融危机对他们影响并不大。有一个数据侧面反映了这一观点--这些国家的汽车销售出现意想不到的火爆。
其次，这些新兴国家已经具备了发展的内在动力，已经培养了一定规模的小康阶层。
第三，中国的经济结构转型弥补了新兴国家对发达国家出口损失部分。
"最重要的是，这些国家的发展目前还处在起步阶段，还没有腾飞，因此现在正是介入这些市场的好时机。"关子宏说。
债券超股票？
既然新兴债券市场有如此多的机会，投资者该如何从中分得一杯羹？和人民币紧密挂钩的债券市场是否会受人民币升值的影响呢？
一般而言，人民币债券市场回报较为稳定，但回报潜力也较低（一般在3%至6%之间）；相反，海外信用债回报潜力较高（中国内地、中国香港及部分亚洲公司债券过去5至10年平均每年获得8%-12%的回报），尽管他们可能短期波幅较人民币债券大，但其影响很短暂。不论在加息或者是降息周期，海外债券市场都能带来比人民币债券更高的回报。
关子宏举例表示，如环球信用债2009年回报十分理想，达到10%至30%，这类债券今年收益同样可期。今年以来，低利率的环境及较波动的投资市场将持续增加投资者对信用债的需求，预计环球信用债、尤其是亚洲企业债及新兴国家政府债，在未来一年的回报可达8%-10%；此外，部分公司债未来一年的回报可达10%以上，这一表现也大大超过今年A股市场的股票型基金收益。据WIND统计显示，截至8月23日，A股市场295只股票型基金的平均收益率为-14.912%，并没有给投资者带来收益。
对于大家关心的人民币升值给投资海外债券市场带来的影响，关子宏表示，人民币在未来两三年的升值压力不大，2005年至2008年的升值幅度不会重现。
"预计人民币在未来一两年的升值幅度不会超过每年2%-3%。此外，在基金的投资运作中，如果通过主动的外汇投资及对冲手段，可以获取比人民币升值幅度更高的外汇回报，所以人民币升值不会对基金回报构成明显影响。"关子宏表示。
关子宏进一步分析表示，美国在来年大幅加息的压力不大，低利率政策将持续、欧元将维持疲弱，这将大大减低人民币升值压力；其他亚洲货币及新兴国家货币兑美元升值空间较大，投资亚洲货币和债券将会有不错的回报。□ .胡.芳 .国.际.金.融.报