深圳特区报记者 王欣
上周市场最抢眼的新闻是基金市场再现新基金发行的“一日售罄”，投资者“哄抢”的两只基金，均是封闭式债券型基金。与一级市场的热销相对应的，还是老封闭式债基在二级市场上的持续溢价。一些基金公司，如信诚基金，也注意到了这种情况，快速设计推出了自己的封闭式创新债券基金。
封闭式债基走俏
9月1日，两只封闭式债券基金同时发行，又在同一天结束募集，甚至分别发出了比例配售的公告：
募集上限为20亿份的华富强化回报债券型基金，不仅一天完成首发，而且由于投资者的申购资金总和已超过募集上限，不得不采取比例配售，认购申请确认比例不到85%。同日发行的富国汇利分级债券基金募集份额目标上限为30亿份，规模稍大，但是配售比例却更低，只有56.39%。这意味着拿出10万元来申购的投资者，可能实际得到的基金份额还不到6万份。
与新基金的热销相对应的，是同类老基金在二级市场上受到的热捧。最早发行的封闭式债基－－富国天丰，当前溢价率已超过4%。今年6月发行的有类似条款的银华信用债券与招商信用添利也同样溢价交易，溢价率分别为1.5%和2.7%。
这种局面让信诚基金兴奋不已，因为他们近期也即将推出一只封闭3年的创新债券基金——信诚增强收益。该基金的主要卖点就是封闭3年，并投资于信用债。
杠杆交易增加债基魅力
债券型基金意外走热与封闭式债券基金的设计不无关系。
最早推出封闭式债基的创新型设计的是富国基金。成立于2008年10月的富国天丰，今年以来的回报已达15.2%，居债基之首。从基金契约中可能看到，该基金的封闭期限为3年，属于一级债基，不能直接投资于股票二级市场，只能参与一级市场的新股申购，基金80%以上的资产需投资固定收益类产品，其中主要投资方向为信用债。这意味着该基金今年仅通过投资债券市场就获得了15%的可观回报。
这其中有什么秘诀？富国天利的基金经理杨贵宾透露了富国固定收益投资团队的思路：一般人都认为债券市场是一个低风险、低收益的市场，但实际上，债券投资最大的魅力在于杠杆交易。通过使用杠杆，可以让投资收益成倍增加。但是现有的开放式债券基金由于资金管理问题，不方便使用杠杆。封闭式债券基金的设计则解决了这一问题。
信诚基金固定收益总监王旭巍认为，封闭债券基金投资范围更广、策略更自由，有利于基金经理回避流动性管理而专注于组合收益水平，如更为主动地配置高收益债券品种，更加灵活运用杠杆及各种衍生工具进行无风险套利，提高组合的收益。
杨贵宾认为，富国天丰在今年的出色表现，至少有70%的原因来自于这种封闭式债基的设计。而且，他透露：“富国天丰在杠杆最高时也不到一倍。”这似乎意味着封闭式债基还可能有更高的想像空间。
买封基也要注意风险
值得注意的是，随着封闭式债基在市场上的不断升温，一些分析师也提示投资者，二级市场溢价买入需要警惕随着到期日的临近，价格向净值回归产生的风险。
好买基金研究中心的葛轶强表示，富国天丰当前已超过4%的溢价率，相当于很多债基在1年的净值增长率。即使在债市牛市的2008年，债基的平均净值增长率也仅为6.78%。因此4%的溢价率相对于债基来说，已经是相当之高。目前距离天丰的到期日仅为1年零50天，而在未来的1年多时间中，富国天丰的净值需要比其他债基多涨4%才能体现出在目前二级市场的投资价值，但这种概率并不是很大。他认为，同类产品的增多，也使封闭式债基的未来溢价率可能会逐渐减小。
专家观点
大摩强债基金经理钱辉
上半年在组合配置上以信用债为核心，重点选取收益率较高、流动性较好的信用类的公司债券和城投债券作为投资标的，有效获得了信用息差缩窄、债券价格上升的波动收益。未来一段时间，将有较多可转债品种进入发行期，大摩强债将密切关注这些可转债，积极介入具有较高投资价值的品种。
下半年货币政策将逐步进入温和调整期，年内加息的概率在降低。趋缓的宏观经济环境和相对宽松的资金环境对债券投资较为有利。
富国天利基金经理杨贵宾
信用债的高票息能够有效对冲债券价格下跌的风险，下半年看好中低风险的信用债。
华富强化回报债券基金拟任基金经理曾刚
2010年作为“债基年”，优质债券类基金产品正迎来黄金期，其规模也会有显著的提升，为浸身于股票市场的广大场内投资者带来一个良好的低风险资产配置对象。