随着题材概念股炒作的不断升温，中低价次新股也紧随其后，出现不断蔓延的上升势头。东方基金认为，市场结构性分化已接近或达到极端值。具体表现在，加权市盈率和不加权市盈率出现背离，小盘股相对于大盘股出现背离，必需消费品相对于沪深300的相对市盈率创出新高，创业板相对主板的相对市盈率创出新高，股市走势与成交量出现背离。上述结构性背离说明，原有结构已很难支持股市继续强势上升，股市将面临新的方向性选择。
国内经济和外围股市抑制大盘股难以强势启动。目前国内经济环比和同比增速均未触底，流动性预期改善带来的估值修复行情后，经济环比和同比增速下滑将带动股市回落。当前中游制造业和原材料的库存较少，产能利用率较高，如果经济环比增速企稳回升，通胀环比压力有望再次回升。资金面供求趋紧，9月份定向增发、限售股解禁高峰的到来，都在加大资金缺口，10月、11月又将迎来首发限售股解禁的高峰，市场资金面压力巨大。
从估值和市场层面看，传统的金融、地产等行业有低估值的均值回归趋势，但经济景气还没轮换到。必需消费品的景气度依然高涨，但估值和市场认可度逐步趋于谨慎。后市依旧看好汽车、家电为主的可选消费品，食品、商业和纺织、医药、新兴产业更多属于个股驱动的结构性机会。 .北.京.晨.报. .东.方.基.金