银河证券 刘志晶
核心内容：
测算期间
2010年9月2日至2010年9月9日(上周四至本周四 )。
市场走稳，行业普涨，金融表现羸弱
本期市场走势冲高回落，短期内政策成为主导投资者情绪的主要力量。测算期间沪深300指数小幅上涨0.17%，除金融地产受调控政策进一步收紧预期的影响继续出现2%的下跌外，各个行业板块普遍上涨，其中信息技术和原材料行业涨幅都超过3%，而电信和经常消费品行业涨幅也都超过了2%。
基金仓位进一步回升
根据我们的跟踪测算，虽然市场走势较为平稳，但基金仓位继续了近来的回升趋势。截止期末，样本全部基金平均仓位81.1%，较期初(9月2日)上升1.5%。其中股票型基金平均仓位85.5%，较期初上升1.6%，偏股型基金平均仓位76.3%，较期初上升1.3%，而平衡型基金平均仓位70.5%，较期初上升1.3%。
各类型基金主动增仓均超过1%
在剔除了基金持有股票市值变动对仓位的影响后，本期基金整体呈主动增仓趋势，样本全部平均基金主动增仓1.07%，其中股票型基金主动增仓1.07%，偏股型基金主动增仓1.02%，平衡型基金主动增仓1.14%。
仅三家基金公司仓位明显下降
本期仓位上升较明显的基金共十八家，分别是国海富兰克林、大摩华鑫、海富通、交银施罗德、景顺长城等，而仓位下降较显著的公司仅有三家，分别是华富、诺安和国投瑞银基金。对比前几周情况，大摩华鑫和海富通近来连续仓位连续上升，表现了较为积极的策略判断。目前大型基金公司中，华夏和博时表现较为谨慎，整体仓位依旧维持在70%的水平，而嘉实基金平均仓位甚至低于70%，表明其后市预期极为谨慎。
我们的判断
基金本周停止了这轮反弹以来持续的反向平衡操作，转而出现普遍性仓位回升，我们认为这是机构投资者对后市乐观预期的逐步明确和统一。但目前宏观情况改善的速度远低于市场的回升速度，基本面和市场表现的差异正在加大，短期市场小幅回调的风险可能加剧，
风险因素
刺激性经济政策的逐步退出，IPO和二级市场融资需求的增加。
详细内容：
一周市况
本期市场走势冲高回落，短期内政策成为主导投资者情绪的主要力量。测算期间沪深300指数小幅上涨0.17%，除金融地产受调控政策进一步收紧预期的影响继续出现2%的下跌外，各个行业板块普遍上涨，其中信息技术和原材料行业涨幅都超过3%，而电信和经常消费品行业涨幅也都超过了2%。
基金仓位变动
根据我们的跟踪测算，虽然市场走势较为平稳，但基金仓位继续了近来的回升趋势。截止期末，样本全部基金平均仓位81.1%，较期初(9月2日)上升1.5%。其中股票型基金平均仓位85.5%，较期初上升1.6%，偏股型基金平均仓位76.3%，较期初上升1.3%，而平衡型基金平均仓位70.5%，较期初上升1.3%。
在剔除了基金持有股票市值变动对仓位的影响后，本期基金整体呈主动增仓趋势，样本全部平均基金主动增仓1.07%，其中股票型基金主动增仓1.07%，偏股型基金主动增仓1.02%，平衡型基金主动增仓1.14%。
本期仓位上升较明显的基金共十八家，分别是国海富兰克林、大摩华鑫、海富通、交银施罗德、景顺长城等，而仓位下降较显著的公司仅有三家，分别是华富、诺安和国投瑞银基金。对比前几周情况，大摩华鑫和海富通近来连续仓位连续上升，表现了较为积极的策略判断。目前大型基金公司中，博时和博时表现较为谨慎，整体仓位依旧维持在70%的水平，而嘉实基金平均仓位甚至低于70%，表明其后市预期极为谨慎。
在市场波动逐渐减弱的情况下，基金近期停止了这轮反弹以来持续的反向平衡操作，转而出现普遍性仓位回升，我们认为这是机构投资者对后市乐观预期的逐步明确和统一。但目前宏观情况改善的速度远低于市场的回升速度，基本面和市场表现的差异正在加大，短期市场小幅回调的风险可能加剧，但对于投资期限一年以上的情景而言，目前市场具有充足的投资价值。
金融地产行业未来的预期成为关键性指标，房价的普遍下调将刺激在建住宅投资的回升和成交量的长期稳定，也会逐步减弱来自于调控政策的压力，反之将始终成为投资者心中的“达克摩斯之剑”和压制市场回升的力量。