2008年QDII基金出海至今，投资者"呛水"不断。一方面大多QDII基金出海时恰逢历史高位，建仓时点不佳；另一方面则受制于国内基金公司对海外市场熟悉程度。近期新发QDII开始尝鲜FOF模式（基金中的基金），通过投资海外优质基金，站在巨人肩膀上"玩转"全球股市债市
FOF模式：利弊各半纵观近期发行的2只FOF模式QDII基金，鹏华环球发现基金把基金资产60%-95%投资于公募基金(含ETF）；而富国全球债券基金投资于债券型基金、被动管理的债券型ETF等基金比例，也不低于总资产60%。
鹏华环球发现拟任基金经理李海涛表示，通过组合投资全球优秀基金，一方面有望争取高于市场平均收益率的水平；另一方面有助于提高投资分散化程度，减少局部市场剧烈波动对基金净值的不利影响。
富国全球债基拟任基金经理林如惠表示，信息不对等、复杂的交易模式都成为国人参与海外债券投资的障碍。采用FOF模式，可使富国全球债基兼具规模效应、分散风险和流动性佳三大优势。
对FOF基金而言，尽可能多地选出"牛基"是获取超额收益的关键。为此，鹏华环球发现最终锁定20只左右的基金进行投资。而富国基金全球债基重点关注国际债券投资巨头---PIMCO、BLACKROCK、TEMPLETON等旗下债基。
不过，FOF模式弊端较为突出，即成本较高，存在双重收费问题。鹏华环球发现和富国全球债基的管理费分别为1.5%和0.9%，与一般股票型或债券型基金相同，但在其投资过程中还需从基金资产中列支基金管理费。据悉，美国股票型基金平均管理费为0.73%，债券基金管理费一般在0.5%-1%，其中，ETF管理费最低可至0.1%以下。此外，较一般零售投资者而言，机构投资者在投资基金时不需支付申购赎回费、管理费较低、部分基金还提供管理费返还。
股市PK债市：孰优孰劣纵观两只FOF模式QDII基金，可谓一股一债风格鲜明。其中，鹏华环球发现主要投资海外权益类基金，其业绩比较基准为摩根斯坦利世界指数×50％＋摩根斯坦利新兴市场指数×50％，均衡兼顾成熟市场和新兴市场。而富国全球债基主要投资海外固定收益类基金，其业绩比较基准为巴克莱全球债券指数，该指数主要覆盖美、欧和亚太市场，占比分别为42.69%、32.95%和22.92%。
晨星数据显示，截至2010年8月31日，巴克莱全球债券指数在过去1年、3年、5年、10年中的年化回报率分别为5.83%、7.32%、5.85%及7.05%，而同期MSCI全球股票指数年化回报率分别为-0.45%、-11.53%、-1.98%和-2.41%。持续领先的中长期业绩表现，使首只债券型QDII---富国全球债券基金更引人注目。□ .吴.玥 .上.海.金.融.报