导读：我们发现近期美国股市持续走高，但A股市场却连连走低，且大部分时间是在2600点下方震荡，虽然中美两国经济体制不一样，但两国的经济联系紧密程度早已为世人所知，不可能两国的股市持续出现较大反差的现象，更何况我国经济的基本面明显好于美国，我们认为本轮的下跌是由国庆前利空消息集中释放引发的股指回调，并且伴随着大量获利盘的抛压，由于十一假期过长，面临的不确定性较多，因此大部分投资者选择落袋为安的投资策略也是可以理解的。
市场无心交易 缩量震荡
市场信息
一、 住房和城乡建设部20日消息显示，为加大保障性安居工程建设力度，中央财政692亿元专项补助资金已全部下达。住建部要求，要进一步明确对保障性安居工程的税费减免政策，探索统筹使用各类保障性住房补助资金。各地9月底前必须实现保障房安居工程项目全部开工，年末建成或基本建成的要达到60％以上。截至目前，今年保障性安居工程已完成投资4700亿元，占全年计划的60％。
二、 工商银行周一称，财政部和中央汇金公司计划以现金全额认购该行全部可供股份。财政部持有该行35.4%左右的股权，中央汇金公司则持有35.3%的股权。工商银行7月曾表示，计划通过在上海和香港两地配股，筹资至多人民币450亿元以补充资本金。
三、 工信部、环保部、农业部、国家质检总局日前联合发布《农药产业政策》。 文件要求，到2015年，我国农药企业数量减少30%，国内排名前20位的农药企业集团的销售额达到全国总销售额的50%以上，2020年达到70%以上。 业内人士接受上海证券报采访时表示，相关政策将为农药企业通过兼并重组做强做大扫清障碍。
四、 外汇交易中心公布，2010年9月21日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.6997元，1欧元对人民币8.7522元，100日元对人民币7.8204元，1港元对人民币0.86290元, 1英镑对人民币10.4200元，继续创2005年汇改以来新高。
五、 由于市场担心美联储近期可能推出量化宽松的后续政策，导致20日美元汇率继续走弱，美元汇率上涨意味着黄金期货对于持其他货币的交易者来说变得更加昂贵，从而推动了黄金买盘，交投最活跃的12月合约盘中一度冲至1285．2的盘中历史高点。
六、 国家税务总局网站昨日发出通知，为支持有线数字电视整体转换试点工作，国内29家有线数字电视运营商未来三年将免征相关营业税。武汉塑料、东方明珠等两家A股公司将直接受益。
七、 中国医保商会医疗器械部主任蔡天智昨日介绍，我国医疗器械制造产业发展形势良好，该产业的“十二五”规划正紧锣密鼓制定中。将鼓励企业“走出去”，鼓励企业加大与外资的合作。蔡天智表示，下半年医疗器械产业的出口增速有望延续上半年的迅猛势头，全年增速将达到18%-20%。
八、 今日为本周最后一个交易日，本周到期量合计980亿元，但具体的到期日恰好为本周四、周五，为中秋节休市。根据规定，该到期资金将顺延至下周发生。此外，央行昨日公告称，今日将同时发行1年期、3个月期及3年期共三个品种的央票，发行数量分别为190亿元、140亿元和50亿元。公告称，因节日休市，上述央票的缴款日顺延为下周一。因此，本周内将不发生此项资金回笼。
大盘综述与分析
周二，今天为本周最后一个交易日，早盘沪深两市纷纷小幅高开。因四部门联合发布农药产业政策，农药行业或将迎来兼并重组潮，因此农药化肥板块逆势上扬。前期十二五规划力推兼并重组，其中以汽车、钢铁、水泥、机械制造、电解铝、稀土等行业为重点，今天相关板块就表现不错，一度带领大盘翻红并冲击2600点。同时，石油、煤炭和金融等板块也是表现较好，总体而言权重股一改往日拖累沪指的旧形象。但中小板和创业板相对疲软，个股跌多涨少，影响了市场人气，午休前两市冲高回落。午后大盘在60日线上方继续震荡整理，个股走势分化明显，大盘股表现稳健，中小盘股涨跌不一，创业板单边下行。总体来看，由于临近假期，两市成交低迷，成交额重回1300亿水平，个股活跃度明显的下降。尾盘两市双双以红盘收报。截止收盘，沪指报2591.55点，涨2.84点，涨幅0.11%，成交669.4亿元；深证成指报11210.74点，涨60.41点，涨幅0.54%，成交644亿元。 两市合计成交1313.4亿，成交量较前一交易日缩小两成。两市上涨股票有893只，下跌915只。非ST个股涨停7只，没有跌停的个股（非ST股）。今天板块翻绿的多于翻红的，自行车、农药化肥、青海、石油、印刷包装、重庆、飞机制造等板块涨幅居前；而黄金概念、多晶硅、智能电网、环保行业、纺织机械等板块跌幅较大。
消息面看，工信部等四部门在联合印发的《农药产业政策》中提出，我国已经成为全球重要的农药生产和出口国。但是，在农药工业快速发展中，存在重复建设严重、产能过剩、行业结构性矛盾突出、经营秩序混乱等问题，影响了农药工业的可持续发展。为此，四部门要求，将大力推进企业兼并重组，提高产业集中度；优化产业分工与协作，推动以原药企业为龙头，建立完善的产业链合作关系。受此消息影响，今天农药化肥板块涨幅居前。技术面上看，今天沪指又是收出了一根阴线，只不过是上涨了2.84点。盘中沪指再度考验60日线，从KDJ指标看沪指已经有所企稳，J指标平缓筑底，同时布林指标也显示大盘已经企稳，并且量能持续萎缩，节前投资者的交易热情不高，不过今天深成指已经翻红，随时可能重新站上30日线。我们认为十一前沪指都将在60日均线上方反复震荡，2600点会是多空双方争夺的主要点位，而双方真正的战斗将是节后。建议关注KDJ指标的走势。
外围市场方面。美国股市周一尾盘大幅攀升，主要股指收于4个多月以来新高。金融与房地产建筑商的财报令人振奋，增强了投资者对美国经济逐步复苏的信心。本月至今道指已经上涨了7.2%，为1954年以来表现最佳的9月。标普500指数突破了近期交易范围的上限1130点，并创下5月中旬以来最高点位。非官方机构——美国国家经济研究局宣称本次美国经济衰退始于2007年12月、止于2009年6月之后，周一美股加速上扬。NBER报告同时指出，未来发生的经济下滑将是新的衰退，而不是市场所担心的“二次衰退”。此外一些投资者指出，共和党人将在11月份的中期选举中重新控制国会的迹象越来越明显，这个因素也是使市场情绪变得乐观的原因之一。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨145.77点，收于10，753.62点，涨幅1.37%；纳斯达克综合指数上涨1.74%；标准普尔500指数上涨1.52%。在穆迪投资者服务机构宣布维持英国前景“稳定”的评级不变之后，市场对全球经济复苏的信心也有所提高。该机构表示，如果英国政府从6月份开始实行的金融整顿计划能达成预定目标，该国的“AAA”评级仍是安全的。周一欧洲股市大幅收高。英国富时100指数上涨1.71%；法国CAC40指数上涨1.77%；德国DAX指数收上涨1.37%。
基金市场分析
近两个月来，市场震荡区间逐步收窄，基金加仓、减仓的腾挪空间并不大，但在震荡市中，波段操作依然是多数偏股基金投资策略。上周主要股指出现了自7月初反弹以来的最大周跌幅，在此背景下，基金逆势大幅加仓。上周选择加仓的基金超过了八成，如此一致的仓位调整行为在今年还是较少出现。这在一定程度上表明基金认为股指向下调整的空间有限，对后市还是相对乐观。
据测算，上周83.6%的基金选择主动加仓，其中，加仓幅度在0～3%之间的基金占比为47.2%，此外，分别有15.8%和20.5%的基金加仓幅度在3%～5%之间和5%以上。与此同时，只有16.4%的基金选择主动减仓，其中减仓幅度在0～3%之间的基金占比为11.4%，此外分别有2.3%和2.6%的基金减仓幅度在3%～5%之间和5%以上。就管理资产规模最大的六大资产管理公司而言，上周，六大基金公司一致加仓，这在最近8周以来还是首次出现，其中南方、华夏和嘉实的加仓幅度相对较大，华夏也是最近7周以来首次选择主动加仓。对于市场预判，多数基金观点较为一致，“区间震荡”依然是大概率事件。其逻辑在于，支撑股市估值重心的指标股基本上处在低估值区域，市场大幅下跌可能性不大。短时间内，依然看不到能带动市场风格转换的关键因素，因此市场亦不可能出现系统性上涨。
我们发现近期美国股市持续走高，但A股市场却连连走低，且大部分时间是在2600点下方震荡，虽然中美两国经济体制不一样，但两国的经济联系紧密程度早已为世人所知，不可能两国的股市持续出现较大反差的现象，更何况我国经济的基本面明显好于美国，我们认为本轮的下跌是由国庆前利空消息集中释放引发的股指回调，并且伴随着大量获利盘的抛压，由于十一假期过长，面临的不确定性较多，因此大部分投资者选择落袋为安的投资策略也是可以理解的。今天的盘面也验证了这种市场情绪，我们看到沪指始终在2600点下方窄幅震荡，由于成交量的极度萎缩，多空双方都无心恋战，盘面热点不足，个股涨跌数目相近，涨停股和接近跌停的股票都不少，显示市场分歧较大，看多后市和看空后市的投资者实力相当。从技术面上看，沪指已经在60日线上挣扎了几日，并有逐步企稳的迹象，由于假期临近，我们认为沪指跌破该均线的可能性不大，十一期间主要关注外围市场的走势，如果美股持续走高，相信A股市场节后也会迎来一次较大级别的反弹。所以整体上看，我们认为节前市场无心交易，使得市场继续窄幅震荡，节后表现仍须视为海外市场而定，若休假期间海外市场走低，难免会对节后A股构成拖累；关注美国今晚的货币政策会议结果。基金操作上，建议投资者在长假来临之际，选择观望为好。部分投资者如果有较多的资金，则可以申购货币型基金过长假，具体个基如：南方现金增利、华夏现金增利、招商现金增值等。
（易天富基金研究中心）
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