当上证综指距离6124点尚有40%的差距时，13只开放式基金的净值已经回到牛市高点。
在为持有这13只基金的投资者感到庆幸时，《投资者报》数据研究部发现，有8只基金净值跌幅接近上证综指，选择这些基金的投资一定有些郁闷。追寻这些疲弱基金的败因，与仓位配置错位、重仓股长期疲软等因素有关。
中邮核心的高仓位之痛
"中邮系"基金高仓位的操作在市场中一直颇受争议，特别是在下降调整的市道中，高仓位操作基本将风险全部暴露。2007年10月16日至今年9月20日的基金净值涨幅排行榜中，中邮核心成长位列股票型同期可比基金最后一名，净值下跌44%，落后业绩比较基准4.45个百分点。
中邮核心成长在2007年8月17日成立，当时正是牛市最后一段疯狂时期。当10月16日上证综指见顶后开始调整，这只基金已基本建仓完毕。四季报公布时，该基金仓位已经达到89.17%，是当年三季度内成立的、建仓最迅猛的新基金之一。
高仓位策略贯穿了后来的2008年、2009年。2008年是这只基金成立后的第一个完整年份，全年单位净值下跌60.31%，位列当年124只股票型基金的倒数第4名，与排名第一者相差30个百分点。这一年的四个季度中，其最低的一次仓位是80%，没有充分利用最低60%仓位这一"底线"，从其与股票型基金整体仓位对比来看，也一直高于市场平均水平。
但在牛市当中，高仓位策略也为这只基金带来了强劲的反弹。2009年，中邮核心成长仓位策略依旧激进，这一年单位净值上涨77.8%，排名在前四分之一。两年累计下来，其净值略有盈余。
今年年初，这只基金依然保持接近基金合同上限的仓位，但在二季度末时，终于汲取了前期经验，仓位下降20个百分点，这也是该基金成立以来单季最大减仓。
□ .常.阳 .投.资.者.报