大成策略回报股基：布局内需消费 持有行业龙头

基本结论

大成策略回报  基金自成立以来，风险收益配比表现优秀，风险控制良好。基金经理周建春在实际投资管理中，表现出了对于宏观经济和行业景气变化良好的判断力，自上而下配置的风格较明显。大成策略回报基金采取“核心-卫星”股票组合策略，重点选择具有估值优势的行业龙头公司。我们认为：行业龙头公司一般拥有稳固的市场份额、较强的产品开发和渠道推广能力以及较高的商誉，这有利于保持基金的长期业绩稳健。随着我国经济结构的优化调整，以及城镇化过程，内需型以及包括医药保健在内的大消费服务行业均将长期受益。大成策略回报基金布局大消费服务行业及龙头公司的投资风格，在未来一定阶段内将符合市场发展趋势。因而，我们对于大成策略回报基金的投资建议为“买入”。

投资摘要

自成立以来，周建春先生一直担任大成策略回报基金的基金经理，其历史投资业绩相对稳健。截至2010年9月27日，大成策略回报基金自成立以来，剔除3个月建仓期以后(20090226-20100927)，该基金的净值增长率为84.42%，在可比的142只同类型基金(股票型)中排第4，超越同期上证综指60.53%。

从保本收益能力的角度，大成策略回报基金自成立以来，剔除建仓期以来，比较基金下行风险指标(所在期间的周负收益率之和)，大成策略回报基金在142只同类型基金中排名良好(前35%)；以风险调整收益(sharp指数)衡量，该基金排名优秀(前10%)，表明该基金的风险收益配比优秀。

基金经理周建春在实际投资管理中，表现出了对于宏观经济和行业景气变化良好的判断力。我们从其09年以来的行业配置上可以看出，基金经理周建春在内需型和大消费服务行业上的布局具有一定前瞻性。

该基金经理的另外一个特点是，对于其看好的行业配置较为大胆，相对集中持有。

根据其基金契约约定以及实际投资风格分析，可以看出，大成策略回报基金采取的是“核心-卫星”的股票组合策略，其重点选择具有基本面支持和估值优势的行业龙头公司股票。例如，在其季度重仓股中，不乏苏宁电器  、招商银行  、云南白药  、东阿阿胶  、青岛啤酒  这样的蓝筹股。

对于未来的投资操作，该基金持续看好估值合理、业绩增长较为确定的行业及龙头公司。

我们认为：随着我国经济结构的优化调整，以及城镇化过程，内需型及包括医药保健在内的大消费服务行业，均将长期受益。大成策略回报基金布局大消费服务行业及龙头公司股票的投资风格，在未来一定阶段内将符合市场发展趋势。