新基点评：兴业沪深300（163407）

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基金概况：兴业沪深300（163407）

数据来源：易天富基金大师

易天富基金大师对兴业全球基金公司分析：

数据来源：易天富基金大师

基金经理介绍：

    申庆，工商管理硕士。1997 年 7 月至 2003 年 9 月任兴业证券研究发展中心研究员；2003年9月任兴业基金管理有限公司行业研究员，2007年10月 19 日至今担任兴业趋势证券投资基金（LOF）基金经理助理；2008 年 2 月 26 日至今担任基金管理部总监助理。

分析总结：

    据招募书显示，本基金投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括投资于国内依法发行上市的股票、债券、权证以及经中国证监会批准允许本基金投资的其它金融工具。法律法规或监管机构以后允许基金投资的其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。本基金投资于股票资产占基金资产的比例为90%-95%，投资于标的指数成份股、备选成份股的资产占基金资产的比例不低于 90%。现金、债券资产以及中国证监会允许基金投资的其他证券品种占基金资产的比例为5%-10%，其中现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。权证及其他金融工具的投资比例符合法律法规和监管机构的规定。

    本基金的标的指数是沪深300指数。沪深 300 指数是由上海和深圳证券市场中选取 300 只 A 股作为样本编制而成的成份股指数，覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。它是中国第一条由权威机构编制、发布的全市场指数，流动性高，可投资性强，综合反映了中国证券市场最具市场影响力的一批蓝筹股的整体状况，能够反映 A 股市场总体发展趋势，适合作为指数基金的跟踪标的。不过今年该指数的表现不尽如人意，累计跌幅为17.9%，而同期上证指数跌幅为18.96%，深成指跌幅为16.29%，中小板指数上涨了12.44%。不过随着市场结构性差异的扩大，以沪深300为代表的权重股的估值优势开始显现。目前沪深300成分股具有相对H股折价，以及相对中小板折价的两大优势。从去年下半年以来，中小板、创业板板块受到资金热捧。截止上周的数据，中小板PE与沪深300成份股PE比值上升至3.10，而创业板指数PE 与沪深300 指数比值则达到4.61, 虽然近几天中小板指数出现了短暂的回落，但幅度并不大，中小板股票估值过高的风险并没有得到充分释放。相比之下，许多沪深300成分A股相对低估，具备了长期投资的价值。另外该基金采用通过指数复制的方法拟合、跟踪沪深300指数，并在严格控制跟踪误差和下方跟踪误差的前提下进行相对增强的组合管理。

    对于四季度大盘的走势，我们认为股指总体上是上行的趋势，但10月份或仍将反复震荡。而在这样的行情中，选择股价更具优势的沪深300成分股能有效降低股市波动带来的风险。虽然基金经理独立管理基金的经验不足，但考虑该基金是指数型被动式管理的，因此基金经理的能力高低对此基金业绩影响不大。结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为目前市场还没有选择方向，虽然上涨的可能性更大，但政策面的变化可能会扭转这种趋势，因此建议投资者在大盘趋势未明朗前谨慎配置这类指数型基金，一旦大盘完成行情反转趋势，再进行配置也为时不晚。

(易天富基金研究中心)