好买基金研究中心
市场回顾
一、基础市场
由于国庆长假，上周仅有1个交易日。上证综指收于2738.74点，周涨幅为3.13%，深证成分指数收于11911.37点，周涨幅为3.86%。从规模指数看，大盘股涨幅相对更大。中证100指数涨3.95%，中证500指数涨2.30%。从行业来看，以申万一级行业分类，采掘和有色金属的涨幅领先，无任何行业出现下跌；上周涨幅最大的行业依次为采掘、有色金属、食品饮料，涨幅分别为8.75%、6.19%、3.25%。
债券市场方面，中信标普全债指数全周上涨0.07%。国债和企业债指数均表现为微幅上涨，中债国债全价指数全周上涨0.05%，中债企业债全价指数全周上涨0.03%。
与中国交易日对应期间，欧美股市同样表现抢眼。从10月04日至10月08日的5个交易日内，道琼斯工业平均指数上涨1.63%，标准普尔500指数上涨1.65%。亚太主要市场在恒指和日经225指数的带领下同样表现强劲，恒生指数上涨2.62%，东京日经225指数上涨1.96%，韩国综合指数上涨1.08%。
数据来源：好买基金研究中心，数据截止2010年10月08日
二、基金市场
上周8大类基金在国内股市的带领下表现强势。指数型、股票型、混合型及封闭式基金的平均涨跌幅分别为3.37%、2.40%、2.14%和2.08%。QDII基金上周仅公布9月30日净值，因此其净值在本周内涨幅较小。
数据来源：好买基金研究中心 注：QDII净值截至日为2010年09月30日
上周，偏股型基金无一出现下跌。广发小盘、博时策略、广发内需增长混合、景顺长城公司治理、万家公用位于偏股型基金前五，分别上涨4.26%、4.05%、3.94%、3.82%、3.82%。
QDII基金中华宝兴业海外、国投瑞银新兴市场、易方达亚洲精选涨幅居前，分别上涨0.45%、0.38%和0.29%。
数据来源：好买基金研究中心 注：QDII净值截至日为2010年09月30日
上周，债市涨幅较小，债券型基金整体维持微幅正收益，且收益分布平均，统计范围内仅有两只债券基金出现负收益，分别是汇丰晋信平稳增利和华泰柏瑞增利A。万家稳健增利A和诺安增利债券A表现较好，涨幅分别为1.88%和1.31%。货币型基金表现稳定，净值平均涨幅为0.04%。
| 固定收益类收益率排名前五 | |||
| 债券型涨幅前五 | 货币型涨幅前五 | ||
| 名称 | 周涨跌幅(%) | 名称 | 周涨跌幅(%) |
| 万家稳健增利A | 1.88 | 万家货币 | 0.05 |
| 诺安增利债券A | 1.31 | 长信利息收益 | 0.05 |
| 富国优化强债A/B | 1.22 | 招商现金增值A | 0.05 |
| 交银增利债券A | 0.97 | 建信货币 | 0.05 |
| 泰信增强收益A | 0.90 | 天治天得利货币 | 0.05 |
基金动态
一、新基金发行
上周未有新基金发行。
二、基金分红
上周未发生基金分红。
三、基金经理变更
| 上周基金经理变更 | ||||||
| 名称 | 现任基金经理 | 最新任职日期 | 已离任基金经理 | 历任基金经理人数 | 投资类型 | 管理公司 |
| 交银成长股票 | 周炜炜，管华雨 | 2010-10-8 | 无 | 2 | 股票型 | 交银施罗德 |
| 华泰柏瑞量化先行 | 汪晖，卞亚军 | 2010-10-8 | 无 | 2 | 股票型 | 华泰柏瑞 |
焦点点评
一、日本抛出614 亿美元刺激经济，两月内二次救市
日本内阁8日批准一项总额大约5.05万亿日元(约合614亿美元)的经济刺激计划，预计本月晚些时候向国会递交2010财政年度补充预算案。这是日本政府继上月公布总额大约9180亿日元(112亿美元)经济刺激计划后再次出台刺激措施，希望应对通货紧缩和日元升值所带来的经济下行风险。这项方案中，大约3.1 万亿日元(376亿美元)用于刺激地区经济、改善基础设施和援助中小企业，大约1.1 万亿日元(134亿美元)用于社会福利项目，大约3000亿日元(36亿美元)用于创造就业。预计日本政府会在本月晚些时候向国会递交2010财年补充预算案。
点评：日本此举意在控制前期不断攀升的日元升值趋势，同时，中国已经改变前期增持日本国债的举措，数据显示中国在8月份大幅抛售日本国债。未来日元升值趋势有望得到遏制，同时对其出口将起到促进作用。
二、机构预测9月份CPI或继续走高
上海证券对9月份CPI的预测最高，达到了3.9%。东方证券则预计9月CPI环比在0.5%至0.6%区间，同比增长3.7%。其他机构也普遍认为9月份CPI的同比涨幅至少不会低于8月份。兴业证券认为，统计局50个城市主要食品旬度价格变动数据显示9月上旬食品环比将延续8月的上涨态势：一方面，粮食和猪肉价格继续小幅上涨；另一方面蔬菜价格有所走软，但是回落幅度较小。因此从部委数据来看，9月食品CPI环比将继续为正。
点评：尽管机构预期9月份食品CPI环比增速仍可能居高不下，但其原因更多来自于中秋及国庆长假消费提升的因素。在秋粮丰收较为确定的前提下，CPI年内再创新高的动力不足。
好买观点
一、短期市场维持强势，指数下行压力得到缓解
继深圳、厦门在节前发布居民限购细则之后，上海也在国庆长假的最后1天表明其积极响应中央号召态度，公布了相对更紧的调控细则。从节后唯一的一个交易日来看，市场将地方政府的调控细则解读为“靴子落地”，出现恢复性上涨。现在市场唯一的悬念就是房产税这把利剑什么时候挥下，我们判断随着前期住房投资逐步落实和完工，未来地产市场的供应量充足，而已出台细则力度已足够强硬，投资需求进一步受到打压。目前，房地产政策基本在市场预期之内，在经济增长信心恢复之后，房地产政策并不会造成另一个“四月”调整行情。
未来两周将进入宏观经济数据公布的密集期，从已公布的9月PMI数据来看，新订单等指标均实现连续回升，前两季度经济下滑的趋势得到缓解；随着国庆长假的结束，以及夏粮丰收和生猪存栏头数的上升，食品CPI的环比增速将放缓，综合CPI或将高位回落，货币收紧的内在动力不足。
外围经济环境出现好转的迹象。中国主要出口伙伴美国和日本相继公布新的经济刺激措施，尤其是日本在使利息重回零点后，其货币持续升值的压力得到明显的释放，有助于其国内经济的恢复。但各主要工业国家以超发货币来挽救经济的模式很可能使全球进入货币宽松的接力赛，进而集体陷入流动性的“囚徒困境”。这会将资金导向通胀传导能力较强的大宗商品及原材料开采行业，这从国内采掘业和有色金属节后的大涨也能看出一定端倪。同时，作为传统的保值避风港，黄金在短期内也将走强，具有相关概念的公司值得关注。
十七届五中全会将于下周末召开，会中将重点审议十二五规划内容。总体来看，节能减排、出口产业升级、区域产业转移以及居民收入提高将是会议关注的热点，而高耗能产业、劳动密集型出口行业恐将受到打压。
总体上看，地产利空政策的纷纷落地使得股市下行风险得到释放，短期内振荡向上将成主流。需要密切关注十七届五中全会的决议内容，行业内部将随国家政策导向出现分化，预期抗通胀行业、强周期性行业或将成为短期的投资热点。
二、偏股型基金的选择
未来一季度，我们从以下几个思路来选择基金：其一，选择经验丰富的基金经理。这里的经验，指对市场情绪把握到位，对事件反应迅速准确的基金经理。按惯例，四季度是一系列会议召开的时候，这会在市场上形成相关热点，经验丰富的基金经理往往能够对事件做出恰当反应，领先一步布局，取得优势。在市场震荡的情形下，对市场情绪把握较好的基金经理往往能踏准市场节奏，取得较好收益；其二，关注中小规模的基金。我们也认为，未来一个月大盘蓝筹股机会有限，市场仍将呈现结构性行情，中小盘成长股仍是主导。中小盘的基金更易配置中小盘股，规模过大的基金往往在配置中小盘股的时候力不从心。这里须关注的是，一些年初小规模的基金，现在未必规模还小，特别是一些业绩优秀的基金，经过逆市大幅申购后，规模已经膨胀，特别要注意其以后的操作风格，是否还能延续；其三，关注处于上升期的公司。判断公司是否处于上升期，主要有几个方面：首先，人员要相对稳定。截止9月20日，今年以来发布基金经理变更公告的基金达152只，占基金总数比创新高，人员变动的挑战超过以往。人员稳定的公司容易形成合力。其次，通过主动管理，旗下基金业绩得到提升。
三、 债券型基金、封闭式基金和QDII的选择
下周将有大规模的票据到期，货币市场面临较大的资金回笼压力，外加通胀压力的增大，可能引发市场对于上调央票利率的预期。并且随着股市回暖，市场避险情绪减弱，资金将从债市回流股市。因此下周债市可能呈现出一定幅度的调整。对于投资债基来说，当前需要降低期望收益率。可以从以下几个方面来考虑选择债基：首先，在趋势性行情较难延续的情况下，一些大基金公司和银行系基金公司旗下的债基所具有的投研团队优势、业内人脉优势会比较明显，更容易在一级市场拿到优质券种。其次，目前市场上已有一些分级债基，比如富国汇利、大成景丰，这些分级债基的低风险部分有确定的收益率保证，在当前新上市二级市场出现折价的情况下，封闭期内年化到期收益率已升至4%以上，稳健型投资者可考虑适当介入。
10月8日，封闭式基金整体净值上涨2.07%，而价格上涨3.37%，价格继续强于净值表现，折价率缩小，整体折价率为12.61%，比9月底下降1.09个百分点。目前，在折价率下降后，投资的安全垫逐步缩小，获取超额收益的可能性也在缩小。基于对我们市场仍可积极投资的判断，封闭式基金仍可持有，主要关注点应放在业绩优秀的个基上面。本周可关注具有高杠杆的分级基金。
近期，随着各国宽松货币政策的出台，外围市场出现了一轮普遍的上涨。尽管美国近日公布的非农就业人数的数据不甚理想，但在各国陆续出台宽松政策的大环境下，市场对于联储跟随出台宽松政策的预期更加强烈，市场表现并未受到大的影响。QDII基金方面，从短期看，投资者可以保持较为积极的投资，长期而言，还需观察具体政策的出台及市场反应。