回顾从今年7月初2319点启动的本轮反弹，上证指数期间最高涨幅达13.67%，而杠杆基金集体飙升平均涨幅超27%，且其间出现的双溢价现象颇为引人关注。
近期亮相的申万巴黎深证成指分级基金，其初始杠杆2倍、极限杠杆11倍的“个性化”杠杆机制，成为近期市场热议的话题。本期《分级基金铿锵三人谈》，邀请到申万巴黎深证成指分级基金拟任基金经理张少华先生、申银万国首席策略师袁宜先生、海通证券 基金研究中心首席分析师娄静女士一同探讨震荡迷局的突围之战，体验申万巴黎深证成指分级基金带来的“个性化”杠杆机制。
“个性化”杠杆迎战震荡市
申万巴黎深证成指分级基金拟任基金经理张少华
主持人：今年以来分级基金加速发行，目前市场上已成立包括正在发行的分级基金接近10只，而申万巴黎此次发行的深证成指分级基金首次提出“个性化杠杆”的创新理念，到底和同类产品有何区别？
张少华：申万巴黎在产品设计上一直谋求创新，这次发行的申万巴黎深证成指分级基金，希望在复制经典指数的同时通过分级的设计满足不同风险偏好投资者的个性化需求，特别是在极限杠杆机制的设置上力求区别于同类产品，最大限度保留回本的机会，充分发挥个性化的杠杆机制。
与同为开放式指数分级基金在净值下跌到一定程度会自动调整为初始杠杆的设置相比，申万巴黎深证成指分级基金的人性化杠杆机制保证了高风险份额在遭受较大亏损的情况下以较高的杠杆倍数在年内一直存在，而不是进行份额折算回到初始状态，最大限度保留了进取部分的回本机会，如果申万进取份额的基金份额净值跌至0.1元上方附近，杠杆倍数则会达到约11倍。
主持人：这种人性化杠杆机制的确给那些高点入市被套或者试图在低位抄底的投资者带来无限希望，那么这种极端情况会否真的出现？
张少华：回首中国股市20年的牛熊交替，最近数年市场的波动尤为激烈。根据我们的测算模型，在2008年的熊市中，当指数跌至45%左右时，基金净值就可能跌至0.1元附近，那么待市场企稳反弹时，11倍的极限杠杆机制就将启动。申万巴黎深证成指分级基金的设计，使得市场越跌，申万进取份额杠杆越高，而设立了0.1元这个更低的安全阀值，保留了申万进取份额在极端情况下仍能以高杠杆机制博取反弹收益。