新基点评：中银双利债券B类(163812)

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 新基点评：中银双利债券B类(163812)

数据来源：易天富基金大师

易天富基金大师对基金公司分析：

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基金经理介绍：

    李建（Li Jian）： 中银基金管理有限公司助理副总裁（AVP），经济学硕士研究生。曾任联合证券有限责任公司固定收益研究员,恒泰证券有限责任公司固定收益研究员。2005 年加入中银基金管理有限公司，2007 年8 月至今任中银货币基金经理，2008 年11月至今任中银增利基金经理。具有12 年证券从业年限。具备基金、证券、期货和银行间债券交易员从业资格。

    奚鹏洲(Xi Pengzhou): 中银基金管理有限公司固定收益投资总监、副总裁(VP)，理学硕士。曾任中国银行总行全球金融市场部债券高级交易员。2009 年加入中银基金管理有限公司，现任固定收益投资总监，2010 年5 月至今任中银货币基金经理，2010 年6 月至今任中银增利基金经理。具有10 年证券从业年限。具备基金从业资格。

易天富基金大师对李建先生分析：

数据来源：易天富基金大师

历史业绩分析：

数据来源：易天富基金大师

总结与分析：

    今年前三季度，债市红火而股市低迷，资金明显流向债券市场。如今，这一形势或许即将结束。国庆后，股票市场一鼓作气大幅拉升，权重股表现强劲，成交量有效的放大，市场副近3000点。A股的新一轮反弹正在给这个“股债”跷跷板施加新的砝码。中国债券登记结算公司数据显示，9月基金托管在银行间的债券量增加了196亿元。虽然基金总体依旧对债券资产采取了增持，但增量已经连续两月大幅下滑。9月份成立的14只新基金有9只首发规模在10亿元以上，其中汇添富医药保健、农银汇理大盘蓝筹和诺安主题精选发行情况不俗，分别募资40.84亿元、39.17亿元和33.09亿元，与此前不少股票型基金首发规模不足10亿元的惨状形成鲜明对比。今年上半年“股债跷跷板”明显偏向债市。市场数据表明，上半年债券型基金的平均净值增长率为1.69%，远远高于股基的平均收益率。其中，偏债型基金净值增长率为0.38%，纯债基净值增长率为2.41%。

    据易天富基金研究中心统计，截止10月14日，市场共有140只开放式债券基金，今年以来平均债基涨幅为6.91%，涨幅最大的为长盛积极配置（14.71%），涨跌最小的为汇丰晋信平稳增利（1.60%）。中银基金公司旗下管理着一只债券基金——中银稳健增利，今年以来涨幅分别为9.06，处于债券型基金中第36名，要好于债券基金的整体平均水平。中银基金认为，今年国内债券市场的资金面可能会相对宽松，债券市场的机会将随之增多；我国宏观经济虽已从全球金融危机中走出，中央对于今年的政策重点已转向经济结构转型，重经济增长质量强于重经济增长速度，这些都将给债券市场带来一定的投资机会。此外，当前债券市场不乏结构性机会，比如信用债，目前信用利差仍处中等偏上水平，较高的票息保护，加上信用利差可能缩小将给信用类债券带来投资机会；浮息债也值得关注，遇到加息，浮息债不仅能在一定程度上抵御利率风险，甚至还会带来净价波动的投资机会。李建指出，今年国内债券市场的资金面将相对宽松，只要不出现连续升息，债市尤其是信用债的短、中、长期存在投资机会。即便出现连续升息，相信债市的做空机制也为债券投资获得收益提供了较大空间。李建看好债券市场的结构性机会，他表示，四季度投资策略将重点配置信用债，寻找估值相对较低的利率产品，精选转债个券，重点把握转债一级市场扩容所带来的机会，在风险可控的前提下，精选行业和个股，适时适度把握新股申购、增发等确定收益机会。因此，结合以上分析和易天富基金大师分析系统分析，债券型基金后市涨幅将放慢，而随着股市的走强，这类可以在二级市场交易的基金将成为债券型基金中最大的受益者。另外拟任的基金经理李建先生经验较为丰富，因此稳健、安稳、保守型的投资者可对该基金适当的配置。

(易天富基金研究中心)