双禧B走势股市大涨股民乐开怀。
深圳特区报讯(记者 王欣)一轮强劲的上扬树立了分级基金的“牛基”形象，涨幅最多的国联安双禧B在过去8个交易日里涨幅达到72．9％。随着分级基金纷纷出现大额申购，以及股指放历史天量冲击3000点，分析认为，分级基金一路狂奔的“牛蹄”可能也会歇一歇脚。
高杠杆催生分级牛基
分级基金是本轮行情中最为耀眼的明星，尤其是跟踪主流上涨指数的几只高杠杆封基：国联安双禧B在最近连续两个交易日涨停，过去8个交易日涨幅已超过70％；银华锐进最大涨幅达到37％；刚刚完成净值归一的国投瑞银瑞和远见最大涨幅也接近31％。
分析认为，分级基金的强劲表现既与标的净值的增长有关，更在于分级基金内在的杠杆机制。
据国信证券的研究，现有的8只高杠杆分级基金中，除了瑞和小康、瑞和远见净值在面值之下时没有杠杆机制外，其余6只理论杠杆均在1．67倍以上。
以涨幅最大的双禧B为例，目前该份额的杠杆倍数在1．5倍左右。红十月行情以来，中证指数上涨了16．38％，这意味着双禧B可放大至约25％的净值收益。
高溢价引发申购潮
但实际上，分级基金的二级市场价格比其实际净值表现得更加生猛。由于市场资金对此类小盘、高杠杆品种的热烈追捧，使其二级市场价格比基金净值跑得更快，分级基金场内交易份额的溢价率不断提升。到15日收盘，双禧B的溢价率已高达14％，双禧A／B整体溢价达到9．8％，创下分级基金溢价率之最。昨天，双禧所跟踪的中证100指数小幅调整0．49％，其二级市场价格却仍然以接近涨停报收。
不断扩大的溢价幅度使投资者纷纷通过套利交易来把握分级基金的机会。由于二级市场的溢价率较高，投资者可以通过申购分级基金的基础份额，然后拆分成A、B两只分级基金，再于二级市场卖出。除了趋势收益外，还可以获得一定幅度的溢价收益。
分级基金的“奔牛”走势，使许多看好大盘的投资者积极申购分级基金的母基金，多只分级基金都出现了显著的净申购。但值得注意的是，这样的套利交易一般都有3个交易日的时滞。即T日申购的基金，可能要到T＋3日才能卖出。