导读：我们认为，此次加息表明货币政策已发生重大转折，标志着实施了三年之久的宽松货币政策已渐行渐远。尽管只上调一年期存贷款基准利率0.25个百分点，幅度不大，但释放的信号已经明确了。未来是否会再次加息，将取决于通胀的走势。从历史水平看，目前利率处于历史底部，向上的空间还是比较大的。所以后期通胀水平继续走高，房价仍维持在目前水平，日后再次加息的可能性仍较大。从走势上看，由于前期的继续逼空拉升，使得多数投资者未能加仓与换股，今日突发性的利空倒成了短线的最佳加仓与换仓机会。特别是午后个股的大面积拉升，推动了两市不断的走强，且创出了本轮反弹以来的新高。
突然加息 股指强势不改
市场信息
一、 时隔34个月，央行再次加息。中国人民银行昨天宣布，自10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，这也是金融危机之后，中国首次加息。
二、 央行突然宣布加息，导致市场预期新兴地区的货币政策将进一步迈向紧缩，美元在避险情绪升温之下显着反弹，被视为受益中国经济的商品货币涨势受阻，澳元兑美元回落至0.97水平，中国外汇交易中心今天开出的人民币兑美元中间价报6.6754，较上日大幅下跌201个基点。
三、 受节能减排原因影响，本周甲醇主要生产企业停车减产，这造成短时间内甲醇供应紧张。本周华东甲醇报价2760元/吨，单周上涨幅度近9%。
四、 10月19日，证监会正式发布《证券投资顾问业务暂行规定》和《发布研究报告暂行规定》，并决定于明年1月1日起实施。规定明确，证券公司持有某上市公司股份1%以上的，在推荐该公司股票时，需披露持股信息，并且荐股时不能做反向操作。
五、 知情人士透露：《全国药品流通行业发展规划纲要（2011-2015年）》的一项核心内容为，我国将在2015年前培养出1-2家年销售额过千亿的全国性医药流通龙头及20家年销售额过百亿的区域性医药流通龙头。
六、 财政部19日公布数据显示，1-9月，国有企业累计实现利润14390.1亿元，同比增长46.2%，增速比1-8月略缓0.5个百分点；9月比8月环比增长6.8%。行业方面，从同比情况看，各主要行业实现利润继续保持较快增长，其中增幅较高的行业包括有色、化工、交通、钢铁、电力等。从环比情况看，实现利润呈现不同程度增长的行业有钢铁、机械、烟草工业、施工房地产、建材等；利润呈现不同程度下降的行业有邮电通信、石化、交通、汽车。其中，汽车行业利润为连续第二月下降。
七、 在各大银行纷纷再融资之后，作为我国金融机构重要出资人的中央汇金公司也开始举债。昨天，中央汇金有限投资公司宣布，该公司将在全国银行间债券市场发行总规模为1875亿元人民币的债券。这是汇金首次通过市场募集资金。
八、 在国务院点名的7个战略性新兴产业中，“节能环保”行业被列在了第一位。消息人士称，“节能环保产业发展规划”有望于今年年底前推出，届时对节能行业更多扶持措施也将公布。后市可以重点关注节能环保行业的相关上市公司。
大盘综述与分析
周三，早盘沪深两市大幅低开，受央行上调人民币存贷款基准利率0.25个百分点的消息影响，个股大面积下跌。由于权重比例较高的银行股集体上涨使得沪指一度跌幅缩窄。或许是银行股的护盘真的起到了效果，观望的投资者见大盘止跌企稳纷纷加仓超跌个股，两市成交活跃，盘面回暖，临近中午，煤炭股集体上涨助推沪深两市双双翻红。午后刚一开盘，券商股来势汹汹，两市股指再接再厉，纷纷创出反弹新高。盘中，银行股走低影响股指冲高回落，随后钢铁股也开始下跌，股指在3000点处反复震荡，尾盘勉强站稳该点位。截至收盘，沪指报3003.95点，涨2.10点，涨幅0.07％，成交2679.4亿元，深证成指报13130.01点，涨159.81点，涨幅1.23％，成交1828.9亿元。两市合计成交4508.3亿，成交额较昨日迅速放大，再次超出4000亿大关。今天个股下跌多与上涨，上涨股票有867只，下跌986只。非ST个股涨停28只，没有个股（非ST）跌停。今天多数板块上涨，煤炭、食品、造纸、飞机制造、汽车制造等板块涨幅居前；而房地产、钢铁、有色金属、公路桥梁、交通运输等板块跌幅较大。
消息面看，中国人民银行昨天宣布，自10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点，这也是金融危机之后，中国首次加息。根据此次加息方案，金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%。中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2010年10月20日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.6754元，较19日（6.6553）大幅回落201个基点，重新踏回6.67关口内。此次加息影响有限，反而被市场解读为利空出尽，股市继续上涨。技术面上看，今天沪指低开高走收出一根中阳线，但上方出现了一根较长的上影线，由于3000点上方套牢盘较多，沪指创出反弹新高后随即回落勉强站稳3000点，由于近期成交额持续保持在2000亿上方，显示市场成交活跃，因此股指不会出现大跌，维持之前对大盘继续围绕3000点震荡横盘整理的判断。中小板指数今天创出反弹以来的新高，收盘在6500点距离历史高点6633点仅仅只有133点的一步之遥。
外围市场方面。周二美国股市大幅收低，道指收盘跌破11000点关口。中国加息以及美企财报令投资者感到失望；据《华尔街日报》报道，包括纽约联邦储备银行在内的数家抵押贷款债券持有人准备强迫美国银行回购不良抵押贷款资产所蒙受的损失。彭博社周二下午援引消息灵通人士透露了这些正在向美国银行施压、要求该行回购不良抵押贷款的债券投资机构的名称。使市场担心抵押贷款危机尚未结束。此外美国财政部19日宣布，将再次出售其持有的花旗集团股票，本次出售规模为15亿股，这是美财政部第四次出售花旗集团股票，也是美国政府从金融机构救助计划中逐步退出的又一举措。截止到收盘时，道琼斯指数跌165.07点，至10978.62点，跌幅1.48%；标准普尔500指数收盘跌1.59%；纳斯达克综合指数跌1.76%。欧洲市场方面，中国意外加息导致欧股资源板块急挫，拖累大盘走势，英国金融时报100指数跌0.7%；德国DAX 30指数跌0.4%；法国CAC40指数跌0.7%。
基金市场分析
受昨晚中央突然加息影响，昨夜以原油、黄金为代表的国际大宗商品价格大幅下挫，欧美股市也纷纷回调。今日两市大幅低开，但全天表现强势，低开高走，沪指最终收在3000点。从业上看，保险、煤炭、证券、汽车等板块是在支撑大盘在加息这一利空消息下继续保持强势的功臣，同时前期表现低迷的中小盘股今天也表现强势，新兴产业做多动能有明显的增强，通胀概念和人民币升值概念的品种延续活跃，两市的成交量较昨天放大了近三成，体现了投资者对加息的解读为正面，即对经济企稳回升较为乐观。新华基金认为，此次加息超出人预料。目前，中国经济复苏步伐快人一步，经济回落的情况低于预期，但通货膨胀率较高。政府主要意图在于收缩流动性，缓解通胀压力。大成基金对此表示，央行突然加息未必是坏事，因为这预示管理层对宏观经济有信心。大成基金指出，近日公布的数据显示，领先指标继续回升，顺差缩小内需上扬，应是管理层看好经济趋势的客观依据。由于此轮加息幅度正常，并不是严厉的大幅调整，仍然可以视为货币政策的微调，相对宽松的货币政策的大基调其实还是没有变。交银施罗德基金公司投资总监项廷锋昨天表示，最近这一轮上涨并非完全是资金面推动的，也有部分基本面方面的原因，并且加息是否释放货币政策转向的信号，还需进一步确认，所以如果下跌幅度比较有限，新兴产业个股后市仍有机会；至于周期类股，短期上涨可能暂告段落，需要预期到经济明确复苏后可能才有机会。上投摩根大盘蓝筹拟任基金经理罗建辉表示，此次加息在情理之中，但时间上超预期。加息作为周期性政策，短期可能引发市场的震荡，但从中长期看，不会影响经济发展的趋势，对于目前A股上行轨迹不会造成太大改变。
我们认为，此次加息表明货币政策已发生重大转折，标志着实施了三年之久的宽松货币政策已渐行渐远。尽管只上调一年期存贷款基准利率0.25个百分点，幅度不大，但释放的信号已经明确了。未来是否会再次加息，将取决于通胀的走势。从历史水平看，目前利率处于历史底部，向上的空间还是比较大的。所以后期通胀水平继续走高，房价仍维持在目前水平，日后再次加息的可能性仍较大。从走势上看，由于前期的继续逼空拉升，使得多数投资者未能加仓与换股，今日突发性的利空倒成了短线的最佳加仓与换仓机会。特别是午后个股的大面积拉升，推动了两市不断的走强，且创出了本轮反弹以来的新高。但地产股则由于是加息的直接影响者，今日地产指数大跌5.30%，成了拖累两市的最大品种。从技术上看，沪指目前仍收在5日线上方，且均线系统无回调之意，但由于股指已经远离了10日线，同时KDJ指标已经在高位运行，所以短期股指将可能横盘震荡整理为主，在10日线跟近后，仍将有望继续大幅的上涨。综合以上分析，我们认为20日的加息对地产板块形成短期利空，但银行板块却成了利好，所以影响基本可以忽略不计，目前加息与地产调控的靴子均已落地，可以认为短期利空已经出尽，同时加息也会进一步的造成热钱加速流入，所以后市股市将可无压力的延续涨势下去，并且有望创出今年内的新高。基金操作上，由于市场小盘股与大盘股跷跷板的特征明显——在早盘创业板逞强，而下午，大盘股企稳，创业板回落。说明目前市场新进资金与存量资金做多方向仍不统一。但由于大盘股的估值更具有吸引力，而小盘股前期涨幅惊人，所以我们在本轮行情中更看好大盘股。故建议投资者继续持基不动，而仓位较轻的投资者可以在调整中就加仓我们在周报内推荐的基金。
（易天富基金研究中心）
郑重声明：本文属“易天富基金研究中心”独家拥有版权原创文章，如需转载，须注明文章来源：“易天富基金研究中心”。对于任何形式的侵权行为，本公司将保留一切追究法律责任的权利。