事项：
沪深A股自9月30日大幅上涨，至10月13日短短5个交易日以上证综指为主的主要指数平均涨幅为11.5%，而以国联安双禧B和银华锐进为首的8只高杠杆封基平均涨幅达16.34%，前2名的双禧B和银华锐进更是体现指数基金稳定获取高杠杆的特质，获得了逾30%的价格涨幅。
评论：
紧抓3只高杠杆封基再获超额收益
在沪深A股上涨预期明显情形下，我们再次提出从高杠杆基金获利驱动三因素入手，即：a、理论杠杆倍数；b、杠杆倍数稳定性、c、后市主流上涨板块；通过选择跟踪主流上涨指数的3只高杠杆封基：国投瑞银瑞和远见(150009)、银华锐进(150019)、国联安双禧B(150013)，我们看好上述3只杠杆封基将有较大机会获取市场上涨的超额收益交易性机会。在上证综指涨幅18.82%至3500点的乐观情形下，预期收益率均有望逾35%。
具体而言，现有的8只高杠杆分级基金中，除了瑞和小康、瑞和远见净值在面值之下时没有杠杆机制外，其余6只理论杠杆均在1.67倍以上，值得关注的是，瑞和产品10月14日进入首次份额折算(即净值归一)，次日(10月15日)恢复交易又将回复其各自的杠杆基金的特征。
我们维持之前观点，就指数基金的长期投资者而言，4只指数型杠杆封基的上一层母基金优势突出：一是收益风险特征与相同标的指数基金相当；二是可以借用灵活的配对转换机制，获取市场快速上涨的低风险套利收入。因此从配置角度而言可以持续关注该类型基金。
8只高杠杆封基理论净值涨幅、期望价格涨幅情景分析
步骤一：为便于了解具体基金的预期表现，我们通过分析其前期表现出的实际杠杆倍数，分别依据上证综指、沪深300指数、中证100指数以及深圳100指数未来上涨趋势作出情景分析。
表1以10月13日上证综指收盘点位2861.36为基准点，假设上证综指上涨至3000点至3500点时，各杠杆封基跟踪标的沪深300、中证100和深圳100指数涨幅与之相同所对应的点位。
步骤二：结合本论上涨，即自2010年9月30日以来的风格转换趋势上扬行情，作出各只高杠杆封基的实际杠杆和期望杠杆表现。
表2中“期望杠杆”中双禧B、银华锐进均在2.5倍附近，原因有二：一是二者均为完全被动的指数型基金，其中双禧B跟踪的中证100指数成分股以金融、保险等大盘权重股为主，是本论行情的主流板块。银华锐进跟踪的深圳100指数权重股以有色、地产、机械等高弹性行业组成，而且各行业权重占比是目前交易所指数中最均衡指数之一，同样是本论行情上涨的主要获益指数。
步骤三：以上证综指作参考，分别从“实际杠杆倍数“和”期望杠杆倍数”两方面，对8只高杠杆封基在上证综指涨至3000点至3500点的作敏感性分析。
表3是以“实际杠杆”作基准得出的结果，数据表明在上证综指上涨18.82%，涨至较为乐观的3500点时，瑞和远见、银华锐进、双禧B、瑞福进取依次能获得39.05%、38.14%、35.36%、35.05%的涨幅。
鉴于瑞和远见在3100点下方杠杆倍数较低，如近期后市涨升动力减弱时实际杠杆倍数难有体现，而瑞福进取到期日临近，前期瑞福优先仍存在近3年的补偿收益，当净值升至0.946元后杠杆消失，相对而言银华锐进、双禧B更容易理解其未来收益获得。
表4是以“实际杠杆”作基准得出的结果，数据表明在上证综指上涨18.82%，涨至较为乐观的3500点时，银华锐进、双禧B能分别获得59.77%、54.61%的收益。
隐含风险提示
毋庸置疑，尽管在市场上升趋势中高杠杆封基有较好的超额收益获取能力，而市场杀跌中，大部分高杠杆基金也会呈加速下跌态势，因此对上述基金的趋势投资需结合后市判断，了解其双刃剑特性较为必须。
其次，上述的重点关注的4只基金中也分别存在其各自不同的特征，具体如下：
1、银华锐进：由于转换机制存在，现有场内流通份额有稀释可能。据该基金成立公告，成立初期有17.49亿份场外份额，根据最新场内份额6.83亿份测算，假设成立后无大额申购或赎回，目前仍有约10亿份场外份额，按1:1比例转换(转换日：T+3)，则理论上目前流通份额6.83亿份有增加约5亿份、或73%的可能；
2、双禧B：由于转换机制存在，现有场内流通份额有稀释可能。据该基金2季度报告，二季度末有3.21亿份场外份额，根据最新场内份额2.48亿份测算，假设报告期后无大额申购或赎回，目前仍有约4.67亿份场外份额，按4:6比例转换(转换日：T+3)，则理论上目前流通份额2.48亿份有增加约2.8亿份、或112%的可能；
3、瑞和远见：由于分区杠杆机制存在，当瑞和分级基金净值在1.1元以内，瑞和远见处于0.4倍的低杠杆区域，则当后市滞涨，沪深300指数涨幅在10%以内时，瑞和远见净值表现不甚明显，仅存在远期看涨期权的价值。当然，由于净值跌破面值后，瑞和小康与瑞和远见均无杠杆机制设置，其风险特征与瑞和沪深300指数基金一致，也即投资者选择通过场内认购该基金(获得瑞和小康份额、瑞和远见份额)的最差情形相当于认购了一只普通的沪深300指数基金了，这是在持续回调市场中瑞和远见优于其他杠杆封基的特点。