十月蓝筹股的大涨，让一些原本风格缺乏灵活、大量配置银行、煤炭等低价周期股的基金时来运转，而之前表现较好的基金由于持有消费类、医药类个股，短期承受阵痛。从2009年以来，如果基民持有重仓周期股的基金，可以说在今年10月是熬到了头，等来了周期股的上涨。而现在，已经赚取十几个百分点收益的基民，迎来了千载难逢的调仓机会。毕竟，周期股需要经济的全面复苏和巨大的资金流，当下选择一些风格灵活的基金，是更稳妥的选择。
周期股大涨，部分基金解套
国庆长假以来，A股市场迎来大幅上涨。但对基金阵营来说，却是"有人欢喜有人愁"。
据申万行业指数，国庆节后的一周申万采掘指数上涨了25%，申万有色指数上涨了23%，申万金融指数上涨了16.9%，申万黑色金属和申万房地产指数也分别上涨11%和8.9%。也就是说，自2009年以来一直受到冷落的煤炭、有色、券商、保险、银行、地产板块终于咸鱼翻身，而重仓此类股票的基金，自然就"鸡犬升天"。
以宝盈泛沿海增长基金为例，从2009以来的大部分季度，金融股一直是该基金持股重点。2010年二季度开始，该基金金融、保险类行业配置达到股票仓位中，占据41.74个百分点，几乎占据了半壁江山。由于二季度金融股暴跌，据银河证券分析，该基金上半年业绩在166只可比同类基金中位居最后一位。截至三季度末，该基金越挫越勇，对金融保险类行业配置占全部持仓的60.66%，达到了惊人的水平。在10月份的周期类股票反弹中，该基金一跃成为短期排名上升最快的基金，短短十几个交易日，净值增长一度达到16.05%。
类似的，还有浦银安盛价值成长基金。该基金自成立以来，尤其青睐银行股。从2009年起，其十大重仓股中，总有半数左右是银行类个股。然而，银行板块恰恰是两年来涨幅最少，并且屡屡受累于地产调控的板块，以至于该基金净值长期低于1元的发行价。因此，该基金也成为近期受益于10月周期股复苏的典型代表，10月25日净值相比9月30日净值，上涨11.12%，净值逼近1元发行价。
诸如新华基金、国联安基金、光大保德信基金等大比例配置周期性股票的基金，在前三季度表现平淡，但都在本轮反弹中受益良多。
周期股行情难以持续
面临解套的基民不免会问，是否该持有原有的基金品种，或者说，应该选择大盘蓝筹风格基金，还是选择中小盘风格基金？这一问题其实关系到对本轮上涨的性质界定，是否意味着风格转换到来，周期性蓝筹股是否将取代中小盘，迎来新一轮的上涨？
对此，大成基金研究部总监助理孙蓓琳在大成基金四季度策略分析会上表示，近期周期性股票大幅上涨，主要是对一直以来的低估值的修复，而且已经到了估值修复的后半期。此类个股只是在流动性增强、政策出台等因素刺激下，才会出现阶段性的机会，适合波段操作，难以长期持有。四季度，市场的二元结构将持续存在，因为房地产调控预期将对周期性行业估值带来持续的压制，在经济"调结构"基调非常明显的时期，快速增长的消费类依然将是核心配置。
而今年摘得股票型基金收益冠军的华商盛世基金经理孙建波一针见血地指出，从历史看，2006年和2007年的大牛市，周期股涨幅非常惊人。今年我国再次面临通胀威胁，表面看与2006年、2007年相似，其实大为不同。两年前经济走势强劲，资源价格上涨，周期性行业需求旺盛；而本轮通胀，国际原油价格并未大涨，说明全球经济乏力，中国经济也只能缓慢回升，这对周期性行业而言，不会有大机会。因此，周期性行业只能是反弹，而不是反转。
具体到盘面上，孙建波指出，周期性行业有两种选择，如果继续大幅涨跌，可能只能维持1个月的周期股行情；如果走势温和，可能延续到明年一季度末、二季度初。
他指出："做投资一定要把视野放长，知道市场的方向在哪里，然后进行前瞻布局，而不是短期地在一些品种上追求买卖价格的高低。在三季度，我们主要遵循着大消费、产业升级和通货膨胀这三大投资主线进行投资管理，从长期来看，我们将在这种长期投资逻辑不变的情况下，阶段性地参与一些被过度低估的周期股的投资机会。 "
从这个角度看，周期性股票只能是阶段性行情，同理，热衷持有周期性风格的基金，也只是权宜之计，不宜长期持有。比较稳健的建议是，基民可以调仓换基--逢高剔除周期类、蓝筹类基金，转而配置风格灵活、中小规模的基金。
"流星"基金不宜长期持有
在大盘股、周期股的上涨下，基金业绩分化明显，基金业绩大起大落现象十分突出。投资中小盘风格的基金，光芒开始被大盘风格基金掩盖，重仓大盘和指数型基金的净值表现突出。
对于近期大小盘基金的业绩轮动，有业内人士分析道，短期业绩排名靠前的基金一般通过押对某一板块、行业、大小盘的上涨行情，或通过高仓位来取得高额收益。而长期来看，用这些方式在短期内表现抢眼的基金，其业绩却可能经不住市场震荡及风格转换、行业轮动的考验。
一位券商研究员表示，"市场中的 '流星'基金屡见不鲜，让投资者无所适从。投资者在目前时点可以更多地关注依靠选股能力取胜，采取均衡资产配置策略的长跑冠军。 "
举例来说，据最新一期的海通证券超额收益榜显示，王亚伟的华夏大盘在3年期混合偏股型基金（72只）中超额收益排名第1，国泰金鹰增长基金在股票型基金（189只）中超额收益排名第1。如果观察这两只基金在近期"二八"风格转化行情中的表现，其净值依然稳定增长。
对此，该券商研究员建议，无论空喊大半年的大小盘风格转换这次是否真的来临，投资者都不应该单纯依据市场的风格转换或者短期业绩来简单地选择基金，"在目前异动的市场环境中，要更多地依靠长期业绩优异的基金来获得稳定的收益，它们或许更能适应市场的风格转换，把握风格转换过程中稍纵即逝的获益机会。 "
□ .孟.群.舒 .解.放.日.报