QFIIA股基金於过去两周显着减仓,幅度达14.7个百分点。同时,在中小盘股的估值不断创出新高,且面临解禁潮压力背景下,QFII近期资产配置风格有所转变,周期类资产配置比重小幅提高,而非周期类资产整体配比有所下降。
海通证券基金研究报告显示,对比今年八月二十三日至九月三日与八月九日至八月二十日的仓位测算数据,QFII股票仓位从之前半月的89.56%大幅缩水至本期的74.86%。
周期类资产配比升
「仓位缩水可能有两方面因素:一是股票市值下跌,二是管理人主动减仓。」海通证券基金分析师吴先兴表示,「剔除股票市值波动对QFII仓位的影响,近半个月QFII主动减仓幅度达14.7%。」
具体来看,主动减仓的QFII占比近6成。其中,仓位下降幅度最大的一只QFII半个月内减仓近4成,同期另有一只减仓幅度超2成,其余减仓的QFII仓位降幅均在10%以内。而加仓的基金幅度均不超10个百分点。
就近期QFII的资产配置,据海通证券基金研究中心测算,本期QFII对非周期类股票资产配置比重平均为41.53%,较上期减少了18.84个百分点;而周期类股票配置比重本期平均为33.33%,较上期提高4.14个百分点。
事实上,配置回归均衡亦发生在公募基金中。金鹰基金投研人士表示,就现阶段而言,经济增速在二次去库存後还会有回落,新的一轮经济周期起来需要一定时间。不过在一定时间内周期性行业的支柱地位不会发生较大改变,其中仍有投资机会,可阶段性看好。
摩根士丹利华鑫投研人士亦指出,率先经过拐点的周期性行业,特别是业绩弹性大的上游资源类公司将值得重点关注。尽管宏观经济仍将处於惯性回落之中,但从七、八月份用电量数据来看,经济增速下滑趋势已有所放缓,预计中国经济有望在年底探明低点,进而走出下滑趋势并出现反弹,只是反弹力度难以确定。
险金上季逆市增持
相比之下,保险机构在今年一季度大幅减仓之後,二季度却逆市大举增持,共持376只股票,创历史新高。其中,新进股票数量增至175家,被增持股票数量为87只,均为历史最高水平,显示保险资金看好三季度A股行情。
数据显示,保险机构二季度末直接入市持股市值的额度达5628.79亿元,若剔除中国人寿集团所持中国人寿这一因素,则二季度持股市值为850.41亿元人民币,较首季增8.72%。从行业偏好上看,剔除中国人寿,保险资金继续保持对金融行业较高的持仓比重,连续17个季度维持行业市值第一名。机械设备的持仓市值连续两个季度维持第二名。