摘要：昨日和前夜各出了一个爆炸性的宏观经济数据和一个爆炸性的宏观政策：10月C PI高达4.4%，存款准备金率上调0.5个百分点。对于权益类基金(股票方向基金)而言，A股难言未来有太大的系统性机会。
昨日和前夜各出了一个爆炸性的宏观经济数据和一个爆炸性的宏观政策：10月C PI高达4.4%，存款准备金率上调0.5个百分点。对于权益类基金(股票方向基金)而言，A股难言未来有太大的系统性机会。对于部分类型固定收益基金而言，依然有戏。对大部分基民而言，投资基金依然要注意组合平衡，过分偏向权益类或者固定收益类或不是明智选择。相对而言，新基金的风险比老基金会低一些。
市场短期有调整压力
最新的宏观经济数据和宏观政策传递了两个信息：通胀压力较大，货币政策正在紧缩。对于A股而言，出现大的趋势性行情可能性有限。
“从中期来看，随着经济逐步企稳复苏，A股市场中期走势依然乐观。”汇丰晋信认为，央行此次上调存款准备金率，是其货币政策开始转向的明显信号，未来货币政策有可能进一步趋紧，不排除再次上调准备金率或加息的可能。对于A股市场而言，前期因流动性和通胀预期而受到炒作的板块可能逐步降温，市场面临一定的短期调整压力。
但明年大的趋势性机会也许不明显。银华基金宏观策略研究主管张林昌认为，通胀属于滞后指标，预计四季度通胀将有所下行，但明年通胀压力可能较难消退。为避免长期负利率压力，11年可能开启加息周期，小幅慢调，推动利率市场化进展。从宏观经济运行指标来看，今年三季度M 2增速、出口增速以及投资增速等领先指标来看，这些数据相对已经见底；部分同比指标缓步回落，或将于明年一季度见底。在中国“弱复苏”的前提下，明年A股市场出现大的趋势性行情可能性有限。
新发债基出现建仓良机
对于债券基金而言，受加息以及通胀预期影响，近日交易所债市应声下跌，债市面临一定压力。中银增利基金经理李建表示，未来投资机会将以波段性、结构性的形式呈现，可转债、信用债有望成为债基资产配置“宠儿”，对于新发行基金而言，加息则提供了建仓良机。作好大类资产的均衡配置，利用不同债券的定价差别把握个券机会，加上波段操作，是债券基金产品斩获良好业绩的关键。加息以及通胀预期使债券市场短期出现波动，恰恰给新发行的债券基金提供了不可多得的建仓良机。
货币基金或将探底回升。农银汇理货币市场基金拟任基金经理吴江认为，随着中国经济复苏的趋势逐渐明朗，C PI不断高企，国内通货膨胀压力逐渐显现，对此央行将逐渐动用数量和价格手段收紧银根；但另一方面由于欧美的量化宽松政策将增强人民币升值预期，导致热钱持续流入中国推高资产泡沫。“在一段时间内，上述两股力量将相互博弈，货币市场利率则将经历一个低位盘整后逐渐探底回升的过程。”他将在资产配置上持谨慎原则，保持中等的久期和较好的流动性，随着利率逐步上升，逐渐加长组合久期；同时将积极进行短期波段操作，积极参与信用产品一级市场投标，适当参与浮息债券。
“抗通胀资产、债券类资产和股票资产是资产配置的必要组成部分。”银华基金管理公司市场部总监赵乐峰表示。如果股市持续向好，投资者应该采取积极的资产配置策略，在组合中适当提高股票资产。如果预计市场创新高后面临调整风险，可以采取稳健的资产配置策略，可适当降低抗通胀及股票资产，增加债券类资产配置。这样才能在振荡中做到游刃有余。美联储量化宽松货币政策的出台将是一个重要的时间窗口，有可能会导致全球通胀周期到来，并推动大宗商品价格持续上涨，因此，应关注大宗商品市场以抵御通胀、分散风险。
分析人士表示，由于股票市场和债券市场都面临着较大的调整压力，大额购买老基金可能会导致资产跟着市场下跌而缩水，但新基金由于有6个月的建仓期，相比老基金风险要低一些。
南都记者 谢晓婷