通常在市场上涨时，这样的杠杆机制具有非趁的进攻性。在上涨趋势中，很少有股票的涨幅能高于这些高杠杆基金。市场下跌时，高杠杆分级指数基金的跌幅也会成倍放大。
8个交易日上涨70%——基金战胜市场？
是的，这是10月份我们共同见证的一个奇迹，它发生在分级指数基金双禧B的身上，而创造这个奇迹的则是一根叫做“杠杆”的魔杖。
一骑绝尘的还不止双禧B。早在今年7月，另一只杠杆指数基金银华锐进，就已书写了在18个交易日内涨幅超60%的套利传奇。
分级指数基金概况一览表
产品 | 分级 | 份额比例 | 潜在收益 | 风险等级 | 收益分配 | 基金经理 | 成立时间 |
国投瑞银瑞和300分级 | 瑞和小康 | 11 | 中低 | 中低 | 10%以内涨幅收益的80%，超过部分20% | 路荣强 | 2009.10.14 |
瑞和远见 | 较高 | 较高 | 10%以内涨幅收益的20%，超过过部分80% | ||||
国联安双禧中证100分级 | 双禧A | 46 | 低 | 低 | 一年期定存利率+3.5% | 冯天戈 黄欣 | 2010.4-.16 |
双禧B | 高 | 高 | 基准收益分配后的全部收益 | ||||
银华深证100指数分级 | 银华稳进 | 11 | 低 | 低 | 一年期定存利率+3% | 周毅 | 2010.5.7 |
银华锐进 | 高 | 高 | 基准收益分配后的全部收益 | ||||
申万巴黎深成指分级 | 申万收益 | 11 | 低 | 低 | 一年期定存利率+3% | 张少华 | 2010.10.22 |
申万进取 | 高 | 高 | 基准收益分配后的全部收益 |
资料来源本刊根据公开信息整理
何为杠杆指数基金
10月份，在股市旱地拔葱式的上涨行情中，杠杆指数基金疯狂的涨幅让其它所有基金望尘莫及。银华锐进的当月回报达到30%，国联安双禧B也达到28.7%。
它们为什么能涨那么快？杠杆指数基金到底是怎么回事？以银华深证100指数分级基金为例，在二级市场上，母基金份额将按照11的比例，拆分为银华稳进与银华锐进。银华稳进为类固定收益产品，每年享有约5.25%的优先分配权；银华锐进份额则相当于以年5.25%左右的成本，向银华稳进份额融资进行杠杆操作，并享有5.25%以上的全部收益。如果指数上涨10%，银华锐进就可以实现20%的上涨。
从目前市面上出现的多只分级产品来看，场内份额一般分成两种，一种是低风险品种，类似于固定收益产品；另一种是含有杠杆的高风险、高收益的品种，在某一区间，这部分份额享有一定的杠杆收益。它们不能通过银行买卖，而是像普通股票一样上市交易，拥有深市A股账户或基金账户的投资人，可以通过券商渠道购买。
杠杆机制如何运作
次贷危机之后，发达国际纷纷经历了“去杠杆化”的痛苦过程，而在中国，杠杆化的时代才刚刚拉开序幕。
对于分级指数基金来说，亮点还是集中在高风险、高收益的杠杆部分。通常在市场上扬阶段，这样的杠杆机制具有非趁的进攻性。在上涨趋势中，很少有股票的涨幅高于这些高杠杆基金。
由于高风险份额和低风险份额的比例有差异，它们的杠杆率也有所不同，有的只有1.6左右，有的可以达到2以上。目前银华锐进的2倍杠杆率是最高的，这就注定其净值变化幅度超过指数表现。
成也杠杆，败也杠杆
杠杆是魔杖，也是双刃剑。指数上涨时，杠杆基金净值会速度加倍地上涨；但指数下跌时，净值也会以同样的倍数下跌。这一点已经在11月的市场上得到了验证。
在11月12日的市场大跌中，杠杆指数基金首遭重创。在11月12日至17日的4个交易日内，双禧B下跌了16.99%，瑞和远见下跌了15.61%，而银华锐进的跌幅更是达到了18.82%。
不难看出，享受高杠杆，市场行情是关键。只有基础市场行情暴涨，杠杆份额才会有大放异彩的机会。因此，对这类基金一定要择时介入。