周二，股市再现普跌局面，然而通过对基金仓位的监测可以发现，基金们并未展开杀跌。尽管在基金周报中，鼓吹股市展开反攻的声音日趋微弱；但是，基金并未转向空头，他们依然在说：跌已经跌得差不多了，市场依然有希望。
政策走向不乐观
大众证券报记者本周查阅了38家基金公司的基金周报，政策走向尤其是加息预期是基金们关注的焦点。对于政策的走向，多数基金并不乐观。
“11月两次上调法定存款准备金率，传递了两个信息：一是存款准备金率没有天花板；二是央行“为加强流动性管理，适度调控货币信贷投放”的提法，确保今年全年新增7.5万亿的信贷目标不超标。年底前，高企的通胀、热钱压力、可能突破年初目标的强烈放贷冲动、年底财政存款集中释放，都将促使各类紧缩性的货币政策频繁、密集地出台，包括上调法定存款准备金率、公开市场操作、对信贷额度的直接控制、加息，等等。而且我们不认为本次上调法定存款准备金率将降低加息的可能性，因为其作用方向是有差异的，前者针对的是流动性、贷款规模，后者针对的是通胀、负利率。”嘉实基金这样说。
“加息肯定是还要加的，只不过是时间早晚和幅度的问题。因为现在经济体本身通胀的压力比较大，而且通胀的局面一旦形成的话会维持比较长的时间。”博时行业轮动这样说。
南方基金则表示，从短期来看，经济回升、通胀上行以及流动性过剩的格局均将持续，加息、升值与准备金率的上调或成常态。“中期来看，价格管制有可能造成供给短缺，进而导致隐性通胀，难以从根本上解决价格上涨的问题。在通胀压力下市场对于政策紧缩的预期在进一步加强，市场又进入政策敏感期。”
市场仍有希望
尽管对政策的分析并不乐观，但是基金们依然声称：“紧缩政策并非刻意打压资本市场，市场的估值有吸引力。”
“货币控制的目标是回到正常增长状态，并非刻意打压资本市场。在CPI频创新高的负利率时代，投资者更愿意寻求好的投资途径，股市应该是重要渠道之一。其次从估值看，当前沪深300的TTM估值仅仅15.3倍，仍处在均值以下。再次从业绩增长来看，市场对沪深300 明年的预测是净利润平均增长20%；而对2010 和2011 年连续两年平均增长26.8%，表明市场仍处在偏高增长，低估值的状态。”博时基金说。
“过度担忧没有必要，尤其是在市场已经经历了一轮暴跌的情况下，更是没有必要过分看空市场趋势。在谨慎对待当下宏观调控的同时，应该看到中国经济的基本驱动因素依然还在、中长期基本面依然良好，对于A 股市场的中长期走势依然可以期待。”嘉实基金说。
也有基金表示短期悲观。“朝韩开火短期对市场的影响偏负面。”长信基金说。
继续追捧大消费
出于对资金面的悲观情绪，基金这会儿估计不敢给大盘股说好话。他们继续对大消费概念表示了认同。
“医疗、休闲娱乐、连锁快餐、高端奢侈品、洋化家纺、户外运动、度假旅游、文化教育等子行业，是在消费二次升级中增长最快的；建议投资者，去寻找有持续增长潜力的大消费概念股，做一个幸福的耐心持有者。”交银施罗德说的很煽情。
“鉴于高通胀下政策面的不确定性较大，在配置上倾向于一些确定性增长和政策鼓励的行业，以规避从紧风险。”中海基金说的很实在。
大成基金则这样表示：“受益内需的食品饮料板块及医药生物板块可望获得稳定收益，重点看好具有提价预期以及研发能力突出、自主定价能力强的饮料制造、化学制药、中药等行业，以及能够保持较高毛利率甚至仍有提升空间的通信设备、生物制品、酒店等行业。”陶 炜