导读： 昨夜美元指数大幅下挫，有色金属价格上涨，同时周边市场走势良好的刺激下，两市小幅高开，但是全天走势较沉闷，成交量维持萎缩，市场观望气氛浓厚，早盘股指曾冲高到年线便无力上行，午后股指窄幅震荡，在有色、保险、券商等权重板块带动上也一度向上，收盘指数以红盘报收，但是今日的下跌家数远远超过上涨家数，中小板创业板个股继续表现低迷，前期走势较强的题材类个股继续呈现调整走势。
市场信息
一、 据新华社电：昨日（12 月3 日）召开的中共中央政治局会议向外界释放出重要信息：我国货币政策将由此前的“适度宽松”调整为“稳健”。
二、 上海证券报：中国物流与采购联合会3 日发布的中国非制造业商务活动指数（非制造业PMI）为53.2%，比上月回落7.3 个百分点，急剧降至9 个月来最低水平。分项数据中的中间投入价格指数环比大幅上升5.2个百分点，显示通胀压力对服务业发展的负面影响开始显现。
三、 新华网：中共中央11 月30 日在中南海召开党外人士座谈会，就当前经济形势和明年经济工作听取各民主党派中央、全国工商联领导人和无党派人士意见和建议。中共中央总书记胡锦涛主持座谈会并发表重要讲话。胡锦涛主席提到六点要求，其中包括要切实改善民生和加强社会管理，坚持更加积极的就业政策，扩大社会保险覆盖面，扎实推进医药卫生体制改革，加快保障性住房建设，加强房地产市场调控，抓好灾后恢复重建工作，加强和创新社会管理，确保社会和谐稳定。
四、 人民网北京12 月4 日电商务部有关负责人日前表示，目前全国农产品经由“直采直销”销售的比例约为15%，“十二五”期间，这一数字有望翻倍，达到30%左右。
五、 今年开始，小排量车优惠政策调整为1.6L 以下车型(含1.6L)购置税按7.5%征收，年底到期。日前，国家发改委产业协调司相关负责人明确表示：随着国内汽车消费刚性需求与潜力逐步提升，明年购置税优惠政策肯定会取消。另外，小排量车补贴3000 元的优惠政策也即将到期，目前，并无消息表示将延续这一政策。
六、 中国新闻网：美国哥伦比亚广播公司前天预告，美联储主席伯南克将亮相于美国当地时间今晚播出的《60 分钟时事杂志》访问，解释美联储决定购买6000 亿美元国库券的原因，对于有批评指此举将导致通胀之说，也会作出辩护，并且不排除会推出第3 波量化宽松措施(QE3)，增购国债。
七、 新华网：中国证监会主席尚福林4 日表示，中国资本市场诞生20 年来，在法治建设方面取得了瞩目成就。当前及今后一段时期，中国将从加快多层次资本市场法制建设等5 个方面入手，推动资本市场法治建设。另外，他表示要进一步完善上市公司的退出机制。
八、 上海证券报： 在12 月4 日举行的“中国有色金属峰会暨上海有色网年会”上，中国有色金属工业协会副会长尚福山表示，有色金属“十二五”规划建议已经提交。“十二五”期间，将对铜、铝、铅、锌等在内的十种有色金属进行总量控制，总产能控制在4100 万吨以内。小金属的发展则将特别受到关注，在控制总量的同时，将大力提升产品附加值，发展下游深加工产业。
大盘综述与分析
今日两市股指双双小幅高开，上证指数以2850.38点开盘，高开0.28%，深成指以12486.32点，高开0.35%，上周五召开的中央政治局会议提出今后的货币政策由适度宽松转向稳健的货币政策在一定程度上使投资者担心的从紧的货币政策得到缓解，开盘后权重股表现不俗，有色、煤炭在美元走弱环境下表现不错，房地产板块、金融板块强势拉升，券商股、保险股、银行股等全线上扬，受益于政策扶持的水泥板块涨幅居前，随后，在“石化双雄”的强劲表现下，股指创出今日新高，但是权重板块的强势明显在掩饰其他个股的调整，盘面二八效应明显，很多题材类板块出现大幅调整，云计算、物联网、手机支付、低碳经济等表现不佳，股指出现冲高回落的走势，午后股指维持窄幅震荡，两点左右，有色、券商、石化等板块大幅拉升，带领指数震荡走高，其中广发证券涨停，中国石油也有近4%的涨幅。但是权重板块的强力拉抬下，个股表现却继续低迷。截至收盘，沪指报2857.18点，涨幅为0.52%，成交1126亿；深成指报12422.79点，跌幅0.16%，成交931亿，两市合计成交额为2057亿，依旧是近期的地量。盘面看，两市下跌家数远超过上涨家数，涨跌比例接近1:3，共计涨停个股5家（非ST），跌停个股2家，跌停类个股均为周五上市的新股。今日两市翻红的行业板块仅有金融行业，其他表现相对较好的板块还有医疗器械、石油行业、水泥行业等，表现不佳的板块主要有家具行业、电子器件、仪器仪表、发电设备等。
外围市场方面。尽管当天公布的就业数据不及预期，3日纽约股市仍然在震荡后成功延续了前两日的升势，三大股指最终以全线上涨报收。美国劳工部当天盘前宣布，11月份美国非农就业人数仅增加3.9万人，远远低于经济学家普遍预计的15.5万。不仅如此，美国的整体失业率意外上升至9.8%，为今年4月份以来的最高水平，这也令许多投资者大感失望。除就业数据外，当天公布的其他数据总体上利好，对股市起到了一定支撑的作用。根据美国商务部的报告，10月份美国工厂订单环比下降0.9%，降幅比市场预计得要小。而美国供应管理协会（ISM）宣布，11月份ISM服务业指数为55.0点，略高于市场预期。到纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日涨19.68点，收于11382.09点，涨幅为0.17%。标准普尔500种股票指数涨3.18点，收于1224.71点，涨幅为0.26%。纳斯达克综合指数涨12.11点，收于2591.46点，涨幅为0.47%。欧洲三大股指涨跌不一。英国FT100指数报收于5745.32点,下跌22.24点,跌幅为0.39%。法国CAC40指数报收于3750.55点,上涨3.51点,涨幅为0.09%。德国DAX30指数报收于6947.72点,下跌9.89点,跌幅为0.14%。国际油价12月3日继续走高,伦敦、纽约两地油价创出两年来的新高，纽约商品交易所明年2月份交割的黄金期货收报1406.2美元,上涨16.9美元,涨幅1.2%。
基金市场分析
近日召开的中央政治局会议提出了明年我国货币政策将由适度宽松转向为稳健，这是政府首次对明年货币政策的做出定调，是货币政策基调的重大转变。不过对于市场来说，这并不意外，早在10 月初的加息，货币政策的转向其实已经较为明朗，随后存款准备金率的频繁上调，进一步释放了货币政策转向的信号，因此对于市场来说，这种利空基本上已经消化。由于“稳健”介于“适度宽松”和“适度从紧”之间，这代表着金融危机期间的非常规货币政策基本上已经过去，但是也不会出现“急刹车”。我们预计明年的货币增速低于今年，加息幅度介入50-150 个点之间。
11月份经济数据将于本周六公布。针对不断上涨的蔬菜等农产品价格，11月中旬我国出台了诸多稳定物价措施，与此同时，国家发改委、财政部、商务部、粮食局等部门加大粮、糖、油储备投放，每周定期向市场投放国家政策性粮油，诸多举措对于稳定蔬菜等农产品价格发挥了重要作用。虽然近期国务院采取一系列措施抑制物价上涨势头，但11月份的农产品价格同比涨幅仍创出新高。业内多数专家预计，11月份CPI涨幅将在4.8%左右，达到年内峰值，而等12月份以后，国家调控的成效可能会进一步显现出来，CPI方面或将止升回落。从央票发行状况来看，由于央票一二级市场利率倒挂，央行通过公开市场操作回笼资金的能力已经很弱；但是年底之前，财政存款和外汇占款将带来1.5万亿左右的巨量流动性释放。这种状况也将倒逼央行加息，以此解决央票发行困境。目前利率产品、信用产品的收益率可能已经反映了50个基点的加息预期。 自11月以来，紧缩预期一直笼罩着A股市场，也是近期市场调整的主要背景。对于以流动性推动为主的短期行情而言，紧缩政策往往是致命的。但是从目前的情况看，2010年上市公司盈利状况良好。故目前的市场反应处于两难的境地。
昨夜美元指数大幅下挫，有色金属价格上涨，同时周边市场走势良好的刺激下，两市小幅高开，但是全天走势较沉闷，成交量维持萎缩，市场观望气氛浓厚，早盘股指曾冲高到年线便无力上行，午后股指窄幅震荡，在有色、保险、券商等权重板块带动上也一度向上，收盘指数以红盘报收，但是今日的下跌家数远远超过上涨家数，中小板创业板个股继续表现低迷，前期走势较强的题材类个股继续呈现调整走势。K线形态上大盘以小阳十字星报收，目前大盘仍在构筑平台阶段，从MACD指标来看，两线快要粘合，大盘有选择方向的需要，更为敏感的KDJ指标继续发散向上，BOLL指标也达到中轨位置，总之，在下阶段的行情中，我们认为大盘要进行方向性选择，个人认为，股指震荡向上的概率相对较大。从近段时间盘面来看，权重走势要强于个股，大盘白线基本在黄线之上，从目前局势来看，我们认为大盘蓝筹在震荡构建平台，而前期强势的题材类板块由于累计的获利盘较多而进行阶段性调整，同时也不乏存在一些被爆炒透支业绩的，或者没有业绩支撑的纯投机类品种。对于中长期后市，我们继续看好，重点仍然在一些受益通胀的大消费品种，还有受益政策的新兴板块，但是短期市场量能萎缩，市场赚钱效应不明朗，技术形态上处于方向选择阶段。同时从整体来说，外围市场不明朗性，国内的加息隐忧依然存在。因此，在基金操作上，由于权重股表现抢眼，但中小盘仍然继续回调，“二八”风格有再次出现的迹象，但股指并未受到权重股的企稳而得到大幅的拉升，成交量也没有随着放大，这表明当前大多数投资仍然在谨慎观望中。目前大盘的多条均线粘在一起，并沪指已经在2850点附近震荡多日，可供大盘震荡的区间也是不断在缩减中，所以两市近期存在着选择方向的可能。我们仍然建议稳健投资者观望为主，控制好仓位，而轻仓的激进者由于金融股与地产股估值已经较合理，且近两天来有企稳的迹象，所以可以考虑少量的买入国投瑞银金融地产指数进行短线操作。
（易天富基金研究中心）
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