□本报记者 江沂 深圳报道
接近年末，市场流动性较为紧张。从二级市场的债券型基金交易情况看，封闭式分级债基的进取端仍有溢价，但风险较大的二级债基相对溢价幅度较小，传统封闭式债基溢价率则急速缩小，资金避险意愿体现无遗。
机构倾向偏债产品
今年以来，封闭式债基发行速度加快，第三只创新封闭式债基天弘添利也将于下周二上市交易。从目前已有的两只分级债基看，较为进取的B份额在二级市场均出现溢价。其中以富国汇利B溢价最高，近十个交易日溢价最高达到17.1%，目前溢价率也在14%左右徘徊。相比之下，大成景丰B近十日的溢价水平较低，最高溢价率仅为2.5%。
参与二级市场投资的业内人士透露，富国汇利的溢价率高主要是因为风险较低。同为带杠杆的债基，两只带杠杆的份额风险不一。富国汇利属于一级债基，不能参与二级市场的股票投资，而大成景丰属于二级债基，最高可以有20%的股票仓位，也可以参加一级市场的新股申购。另外，两个份额的分配模式不同。市场波动时，对于相同的涨跌幅，景丰B的损失幅度高于汇利B。投资债券型基金的大多要求有稳定的收益，而目前市场波动较大，在避险情绪驱动下，投资者自然会选择富国汇利，因而，11月份波动增大，汇利B溢价率逐渐上升并一直处于高位。
普通封闭债基稀缺性消失
今年以来，债基封闭式运作的优势得到市场的认可。除去创新产品，今年6月份以来，有8只封闭债基完成募集。为了应对信用债扩容的局面，其中不少产品提高了信用债的投资比例。中国证券报记者发现，此类基金今年以来折溢价率波动很大，相当一部分封闭式债基溢价率在今年二三季度达到高峰，但随后直线降低。如第一只封闭式债基富国天丰，今年最高溢价率达到5%，近一个月来却出现折价交易，目前溢价率仅不到1%。而另外一只封闭式债基招商信用添利则已经出现折价，折价率在2%之间。
深圳一家保险公司资产管理部一名投资经理告诉记者，“在8月份以后，封闭式债基供应量激增，原有的因稀缺性而导致的溢价不复存在。”另一方面，这类基金曾经5%的溢价率也过高。“作为封闭式债基，这类基金年化收益率在6%就相当理想了，如果溢价5%，相当于一年要比同行多赚近一倍的收益，可能性不大。”而据记者了解，与股票型封基不同，债基分红起到的是抑制溢价的作用。在今年新发的封闭式债基条款中，不少封闭式基金加大了分红的频率，这也制约了封闭式债基价格的上涨。