导读：周末，央行决定从12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中1年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，这是2010年来6次上调存款准备金率、1次加息之后的又一次重要的货币政策调整。从流动性方面来讲，我国的货币政策正在加速回归稳健。从管理通胀、央票发行受阻等多方面的角度考虑，加息已是市场共识。但央行基于内暖外冷的经济环境、加息会加快热钱涌入增加输入型通胀等多方面的考虑，加息工具动用的较为谨慎。
市场信息
一、 2010年最后一周，A股市场将迎天量新股发行。本周共有5家创业板、1家主板加上4家中小板进行网上申购，募集资金总额超百亿元。本周一、周二和周三都有新股申购。分别是：27日5家创业板、28日1家主板、29日4家中小板。因此，新股申购资金不能重复利用。
二、 本周是2010年的最后一周，而这一周沪深两市将会受到250亿股限售股的解禁考验，以昨日收盘价计算，本周解禁市值约为3247.45亿元，较上周环比增加两倍多。周一的解禁压力最大，共涉及27只个股的限售股解禁，解禁数量为94亿股，市值为1678.8亿元，其余四天的解禁数量分别为25.9亿股、54.99亿股、5.87亿股、69.48亿股，解禁市值分别达到了235.6亿元、560.38亿元、54.22亿元、718.4亿元。
三、 在市场紧缩预期大幅回落之时，央行12月25日晚间宣布，自26日起上调一年期存贷款基准利率0.25个百分点。中国人民银行决定，自2010年12月26日起，金融机构一年期存贷款基准利率上调至2.75%和5.81%。其他各档次存贷款基准利率相应调整。
四、 1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润38828亿元，同比增长49.4%。在规模以上工业企业中，国有及国有控股企业实现利润11924亿元，同比增长59.1%；集体企业实现利润689亿元，增长34.6%；股份制企业实现利润21100亿元，增长49.4%；外商及港澳台商投资企业实现利润11131亿元，增长46.3%；私营企业实现利润10430亿元，同比增长49.4%。在39个工业大类行业中，38个行业利润同比增长，1个行业利润下降。
五、 按照相关规定，12月31日将是2011年煤炭产运需衔接汇总的最后期限，但目前进展并不顺利。截至12月23日，煤炭产运需的网上汇总量仅为2亿吨，而去年的合同汇总量则超过了17亿吨，业内人士更是预计，今年产运需的汇总量在18亿吨左右，这意味着目前只完成了1/9。
六、 中国银行间市场交易商协会周一发布的最新非金融企业债务融资工具定价估值结果显示，短期融资券和中期票据的收益率估值全线走升，其中短融上涨幅度为14-21个基点(bp)，而中期票据的收益率估值升势相对较缓，幅度在4-7个bp之间。
七、 中国商务部副部长钟山称，中国将通过扩大进口和对外投资等途径实现贸易平衡，明年外贸应保持两位数增长，且现阶段保持合理顺差是十分必要的。中国外贸增长要高于全球贸易总体增长水平，确定这个目标是可能的，也是必须的，否则中国贸易占全球贸易份额就会下降，其次，中国外贸增长要高于中国国民经济增长水平，否则就会影响经济的健康发展。
大盘综述与分析
周一，由于上周六晚间央行宣布再次加息0.25个百分点，因此年内的最大利空出尽，沪深两市早盘纷纷高开，在经历小幅杀跌后随即大幅上升，煤炭行业领涨两市，水泥、稀缺资源、有色金属等板块也是涨幅较大，唯有房地产板块回落。随着股指期货逐渐走高，沪指一度上摸至10日均线，但成交量略显不足，沪深两市冲高后回落。午后，中小盘股继续跳水，创业板指数率先翻绿，中小板指数紧跟其后。2点过后，深成指最后一个翻绿，两市个股呈现出与上午截然相反的状态，板块尽数下跌，唯有煤炭行业勉强翻红。截至收盘，沪指报2781.40点，跌53.76点，跌幅1.90%，成交1252亿；深成指报12303.19点，跌253.65点，跌2.02%，成交992亿；两市合计成交额为2244亿，较着一交易日放大了近100亿。盘面上，个股呈现普跌格局，无热点可言，两市共有2只股票（非ST）涨停，上涨了153家，有5只跌停的个股，下跌的是1757只，上涨下跌的比率为1：10。板块方面，仅有煤炭板块实现上涨，其他板块均不同程度下跌，下跌较多的有创业板、物联网、智能电网、军工航天、稀土等板块。
国外市场方面。在上周的交易中，由于美国的圣诞佳皆以及市场投资者的乐观情绪，再加上经济数据利好的带动，美国三大股指悉数创出过去两年以来的最高值，且高点记录不断被刷新。在本周将发布的经济数据有消费者信心指数和失业申请救济，这仍将是市场投资者关注的重点。美股在本周五因平安夜休市。截至周四收盘，道琼斯工业指数升79.16或0.69%，报11573.34。技术上来看，道指日线和周线均三连阳，呈现出“红三兵”走势，尤其是周线更为突出，显示美股走势健康，做多能量充足。欧洲股市周五小幅上升,节日前成交清淡,但本月可望录得约10年以来最佳表现的12月,且分析师说市场在今年馀下的交易日有潜力上升. 成交清淡，英国富时100指数和法国CAC-40指数交易量分别只及其90天日均值的8.2%和9%。包括德国、意大利、西班牙和瑞士在内的许多市场今天休市。英国富时100指数收升0.21%；法国CAC-40指数下滑0.28%。日本股市日经指数周一在清淡交投中收高0.8%，因最近几周对全球股市的风险偏好升温予以支撑，且有助于抵消中国上周末升息引发的忧虑。
基金市场分析
周末，央行决定从12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中1年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，这是2010年来6次上调存款准备金率、1次加息之后的又一次重要的货币政策调整。从流动性方面来讲，我国的货币政策正在加速回归稳健。从管理通胀、央票发行受阻等多方面的角度考虑，加息已是市场共识。但央行基于内暖外冷的经济环境、加息会加快热钱涌入增加输入型通胀等多方面的考虑，加息工具动用的较为谨慎。然而，正当2010年即将过去，市场以为年内不会再加息时，加息的“靴子”却意外落下。由于这次不对称加息保持了活期存款利率不变,银行业成为了明显的受益者，在企业和居民活期存款率持续上升的背景下，预计可以增加银行业未来一年净利润300亿元以上,增厚利润4%以上。受些影响，早盘金融股大幅高开。此外，纽约市场原油价格日前一举突破每桶90美元关口，创26个月以来新高。煤炭板块受此提振表现活跃，大幅走强，多只股票冲击涨停。
但在前期在国家密集政策调控下，农产品价格趋于稳定，快速上涨势头已经遏制，预计食品对12月份CPI的贡献较上月将会降低，农产品政策调控影响也已消化殆尽，加息压力的意外释放，增加了受益通胀的板块调整。盘面上权重板块带动股指反弹，但中小盘股却是弱市调整。目前市场上有两条传闻影响着投资者对中小盘的看法与心态。
有报道显示证监会窗口指导高送转，年报送转股不得超过10转送10。这打击了部分冀希望于年报高送转行情的投资者，他们将所持股票减仓，而这其中相当一部分是高价小盘股。周末“新三板”扩容试点方案初步拟定的消息见于网络，报价转让将向散户开放，并将交易门槛由原来的最小交易单元3万股降至1000股。由于“新三板”的公司估值较中小板、创业板更低，而扩容后公司数量大增且多为高新创业成长型公司，并有转板优势，这势必会导致部分资金流向“新三板”，对中小板、创业板带来巨大冲击。午后，中小盘股震荡下行，这给市场带来做多热情下降，由于投资者信心明显不足，权重板块买盘急减，从而导致沪指轻松击破2800点这一重要的支撑。随后恐慌盘与技术派的杀跌，两市放量下行，最终两市收跌2%左右，中小板指下滑2.5%左右，创业板则下挫3.4%左右。
基金操作上，我们认为中小盘股的调整给投资者做多的信心打击是巨大的，今天沪指跌破2800点，从而导致了技术派的杀跌，成交量的放大，前期地产、金融股的大幅也无法带动股指走高，可见目前市场已经处于弱市。预计短期中小盘股的调整仍会继续，毕竟市场需要时间消化利空影响。目前盘面毫无热点可言，两市形态已经破位，因此后市大盘的走势可能并不乐观。建议投资者短期以观望为主，不宜盲目加仓。
（易天富基金研究中心）
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