导语：受周末央行上调准备金率影响，今日两市双双低开，上证指数报2772.45点，低开0.68%，深成指报12159.95点，跌1.09%。地产板块在开盘后出现急杀走势，保利地产跌幅一度超过5%，银行、券商等板块表现也很疲弱，拖累股指震荡走低，虽然有色板块有所活跃，石化板块也有一定的护盘现象，无奈市场信心严重不足，一些题材类个股板块大幅杀跌，农林牧渔、飞机制造、电子信息等全线走弱。
市场信息
一、央行14日晚间宣布，从2011年1月20日起，上调存款准备金率0.5个百分点。业界认为，在控通胀和防流动性泛滥的双重压力下，央行再次上调准备金率并不意外，但市场的流动性充裕状况短期内难改，表现为热钱仍有继续流入的可能，且年初公开市场到期的释放资金数量也相对较大。
二、近日，深交所正式发布了《交易规则》（2011年修订），并拟于2月28日正式实施。《交易规则》对深市交易机制方面的调整主要体现在三个方面。一是删除了有关中小板股票连续竞价期间的有效竞价范围设置为最近成交价上下3%的内容，将主板、中小板及创业板股票有效竞价范围统一设置为10%。二是取消了增发股票上市首日放开涨跌幅限制的规定。三是取消了无涨跌幅限制证券大宗交易价格可在当日已成交的最高、最低价之间确定的规定。
三、全国社保基金理事会副理事长李克平16日表示，我国养老金管理将逐步“政策松绑”，推动养老金进一步进入资本市场。李克平在出席第十二届北大光华新年论坛时表示，目前我国养老金规模按余额总量计算大概占资本市场投资额的5.6%，但实际进入资本市场的比例非常低。要解决养老金治理结构问题，并且建立充分的信托责任和受益人监督体系。
四、央行副行长刘士余日前表示，2011年要把发展金融市场与全面提升信贷政策导向力有机结合起来，进一步推进信贷政策产品化，提高信贷政策导向效果。刘士余在"全国金融市场工作座谈会"上强调，信贷政策管理要努力做到既尊重市场规律，又要最大限度地减少市场自身存在的盲目和失灵。
五、统计局14日公布2011年1月上旬50个城市主要食品价格变动情况。其中分类别看，蔬菜类涨幅最大，七种蔬菜价格平均涨幅达6.3个百分点，肉类其次，平均涨幅达1个百分点，粮油价格涨幅低于1%。总体来看，本期价格上涨的新特点在于：其一，粮价呈加速上涨态势；其二，食用油、禽类价格大幅反弹；其三，猪牛肉和蔬菜自12月下旬再次进入上升通道。
六、新年以来单周解禁量连续第三周出现环比下降。统计显示，本周两市共有14.73亿股合计231.71亿元市值的限售股将解禁上市，较本周环比下降30.4%，而新年的前两周解禁市值分别达到615.75亿元和332.94亿元。
七、中国国家统计局17日发布的报告显示，2010年12月份全国70个大中城市房屋销售价格环比(比上月)上涨0.3%，已连续4个月环比上涨，环比情况更能反映房价的最新变动。2010年中国为抑制部分城市房价过快上涨，出台多轮房地产调控措施。当年6月份70个大中城市房价环比出现0.1%的降幅，7、8月份环比持平，但9月份以来环比连续上涨。
大盘综述与分析
受周末央行上调准备金率影响，今日两市双双低开，上证指数报2772.45点，低开0.68%，深成指报12159.95点，跌1.09%。地产板块在开盘后出现急杀走势，保利地产跌幅一度超过5%，银行、券商等板块表现也很疲弱，拖累股指震荡走低，虽然有色板块有所活跃，石化板块也有一定的护盘现象，无奈市场信心严重不足，一些题材类个股板块大幅杀跌，农林牧渔、飞机制造、电子信息等全线走弱，午后股指继续走弱，地产板块跌幅扩大，石化石油、医疗器械等板块也出现杀跌，很多个股被杀到跌停板上，市场恐慌气氛浓厚，前期强势的一些个股也出现大幅跳水补跌，股指在盘中也一度跌破2700点整数关口。中小板和创业板继续大幅调整，指数分别下跌4.58%、3.68%。截至收盘，上证指数报收2706.66点，跌3.03%，成交金额为1068.41亿元；深成指报收11734.62点，跌4.55%，成交金额为774.61亿元。两市合计成交金额为1843亿元，较前几日有所放大。两市共有1只股票（非ST）涨停，30只股票（非ST）跌停，两市飘红的个股仅有124家，跌幅超过3%的个股超过1400家。从行业板块来看，今日两市全线下跌，表现相对较好的行业板块为有色金属、玻璃行业、环保行业、公路桥梁、造纸行业等，表现不佳的行业板块主要有飞机制造、自行车、房地产、农林牧渔、船舶制造等。
受金融股普涨推动，周五美国股市收于30个月新高。摩根大通银行盈利超出预期、美国工业产值与商业销售均有所改善，增强了市场信心。道琼斯工业平均指数上涨55.48点，收于11，787.38点，涨幅0.47%；纳斯达克综合指数上涨20.01点，收于2，755.30点，涨幅0.73%；标准普尔500指数上涨9.48点，收于1，293.24点，涨幅0.74%。周五美国公布的经济数据好坏参半。美国政府报告12月CPI上涨0.5%，涨幅创18个月新高，其中很大幅度的涨幅要归因于汽油价格的上涨。另一份政府报告显示12月美国零售商销售额增长0.6%，已连续6个月增长。美联储宣布，12月美国的工业产值环比增长0.8%。好于预期。欧洲股市方面，英国金融时报100指数下跌0.36%，德国法兰克福DAX指数上涨0.01%。美元指数下跌。美元指数下跌0.12点至79.07点，跌幅0.16%。惠誉国际评级 (Fitch Ratings)成为第三家将希腊评级下调至垃圾级的大型评级机构，这一最新迹象表明，这个债台高筑的欧元区国家还在努力摆脱严重的经济衰退。
中国国家主席胡锦涛即将于明天踏上访美之旅，双方将就中美关系、美国企业在华投资情况、金融危机的教训、人民币与美元、中国“十一五”成就与政治改革、中国和平发展战略、朝鲜半岛局势等问题进行磋商。在此之前胡锦涛主席接受了美国《华盛顿邮报》和《华尔街日报》联合书面专访，对中美关系发展提出了建议。
过去：过去五年，估计中国GDP平均每年增长了11%，人均GDP达到了4000美元。城市居民人均收入每年以逾9.3%的速度增长，农村居民人均收入每年增长约8%。
目前：总体物价水平的上升有着很强的结构性，但基本上还是温和可控的。总的供求关系基本平衡，物质基础也足以维持市场供应、稳定总体物价水平。“我们有信心、有条件、也有能力稳定总体物价水平。”胡锦涛称，中国采取了一揽子抑制通胀的计划，包括调整利率。我们采取了以市场供求为依据、参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制。汇率的变化是国际收支平衡和市场供求等多种因素共同作用的结果。从这个意义上说，通胀很难说是决定汇率政策的主要因素。一个国家的货币在全球范围内被广泛接受需要很长时间。中国在总的经济产出和贸易方面为世界经济做出了重大贡献，人民币也在世界经济发展过程中发挥了作用。但人民币国际化将会是相当长的过程。中国将坚定信守对外开放这一基本国策。我们将积极、有效地使用外资，改善外资结构，实现外商投资形式的多样性，开放更多渠道和领域以便利投资。将继续改善有关外商投资的法律和法规，加强知识产权保护。
未来：胡锦涛称，中国将把科学发展作为主题，致力于加快转变经济增长方式。我们将实施积极的财政政策和审慎的货币政策，加快经济结构调整，大力加强自主创新，在节能和降低污染方面取得明显进步，继续深化改革开放，努力保障和改善民生，在解决国际金融危机方面巩固成果，保持稳定和相对快速的经济增长，促进社会稳定与和谐。中国将追求开放的双赢战略，准备与美国和国际社会一道加强合作，正确处理各种危机和挑战，为世界经济的全面复苏做出更大贡献。
本周将公布去年12月居民消费价格指数（CPI）、工业品出厂价格指数（PPI）、名义零售额、工业增加值、固定资产投资，以及第四季度GDP增长等关键经济数据。其中有关通胀情况的数据将直接影响今年一季度的宏观经济政策。去年11月的CPI涨幅扩大到5.1%，超过市场预期，随之而来的是一次25个基点的加息和存款准备金率50个基点的上调。因此去年12月的CPI数据、四季度经济增长数据，以及其他经济活动数据都将被密切关注。如果相关数据再次高于预期，就很可能进一步触动新的货币紧缩和行政调控措施。
受央行周末上调准备金率影响，今日两市股指双双低开，全天走势基本是一个大幅下挫整理的格局。开盘后股指试探性上攻，无奈跟风盘较少，出现上攻乏力的感觉，而权重类板块的地产出现大幅走低，保利地产一度下跌5%，同时其他权重板块中的金融、钢铁等表现都不尽如人意，股指出现震荡下跌，而一些题材类板块也被大幅抛售，农林牧渔、医疗器械、食品行业、酒店旅游等表现都很疲弱，午后，所有板块都陷弱势，有色在盘中虽一度护盘，可是市场信心明显不足，大盘继续走低，盘中一度跌破2700点整数关口。从盘面来看，今日大盘白线还是明显强于黄线，个股调整幅度还是强于权重类品种，中小板创业板指数继续大幅调整。从一些个股来看，前期强势的今日也出现纷纷杀跌格局，前期护盘地产板块今日出现大幅调整，尾盘的弱势，我们认为后续还存在一定的杀跌风险。从K线来看，今日大盘收出一根稍放量的大阴线，股指或将考验2650点左右的缺口位置，从MACD指标看，绿柱开始出现，而短线看也处于死叉局面，更为敏感的KDJ指标已经发散向下了，BOLL指标目前已经处于下跪位置。我们认为市场目前虽然趋势向下，可能会出现惯性下跌，但是已经跌到我们前期预期的2700点附近，很多基金净值目前回调幅度较大，同时我们认为2700点投资价值开始逐步显现，入场安全性比较高。因此，在基金操作上，我们认为 激进的左侧交易者可以继续逢低买入一些业绩一直较为稳定但受到这波大盘系统性风险而导致净值回落的基金，而稳健的右侧交易者还是等市场企稳，均线走好后入场不迟。目前一定要把握好仓位控制，必须留下足够的闲余资金以备将来补仓之用。
（易天富基金研究中心）
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